Europa logrará resistir

EUR/GBP

Zona clave: 0.8630 - 0.8670

Compra: 0.8700 (con fuertes fundamentos positivos) ; objetivo 0.8820; StopLoss 0.8640

Venta: 0.8600 (en un retroceso tras volver a probar 0.8650) ; objetivo 0.8450; StopLoss 0.8660

A pesar de la difícil situación económica y política — tanto a nivel global como interno — la mayor parte del contexto informativo en las últimas semanas ha jugado en contra de la libra esterlina y a favor del dólar. Incluso aquellos datos macroeconómicos que могли haber apoyado el crecimiento del par de divisas fueron a menudo ignorados por el mercado debido al factor geopolítico dominante.

Así, el conflicto en Oriente Medio se ha convertido en una especie de golpe final para las posiciones de la GBP.

Al mismo tiempo, la libra recibió un apoyo a corto plazo en medio de una revisión de las expectativas de los inversores respecto a la política del Banco de Inglaterra tras la reciente volatilidad en el mercado del petróleo. Los analistas del regulador relacionan lo que está ocurriendo con una reevaluación de los rendimientos en el mercado de deuda y con la continua incertidumbre respecto a la duración de la crisis energética.

Recordatorio

• La curva de rendimientos de los activos denominados en GBP ha experimentado una de las reevaluaciones más notables de los últimos tiempos, provocada por el shock petrolero.
• La inflación en el Reino Unido ya supera significativamente el objetivo del regulador monetario y se sitúa en torno al 3%. Al mismo tiempo, dentro del Banco de Inglaterra sigue habiendo un número considerable de partidarios de una política monetaria más restrictiva que potencialmente podrían detener el actual ciclo de flexibilización.
• El factor clave para el дальнейшее развитие ситуации остается длительность нефтяного шока. Si resulta prolongado, el debate sobre los próximos pasos de la política monetaria se intensificará notablemente.
• Al mismo tiempo, aumenta el riesgo de presión sobre el mercado de bonos gubernamentales. Las posibles medidas del gobierno destinadas a mitigar las consecuencias de la crisis energética para los hogares podrían incrementar la carga presupuestaria. No obstante, las autoridades aún disponen de cierto margen de tiempo para reaccionar.

Existe además otro factor importante específico del mercado británico. Las facturas de servicios públicos se forman durante el período de febrero a mayo, mientras que los consumidores reciben los pagos reales solo en julio. Esto significa que la principal reacción de los hogares y de la economía al shock energético aún está por venir.

El gobierno espera que para el momento en que se introduzcan nuevos límites energéticos, los precios del gas natural y de la electricidad hayan tenido tiempo de descender de forma significativa. Un escenario así permitiría reducir la presión tanto sobre el sistema presupuestario como sobre el mercado de deuda.

A qué conviene prestar atención

• Es importante seguir atentamente las señales del Banco de Inglaterra, principalmente la distribución de votos en el comité de política monetaria y los posibles cambios en las previsiones de tipos de interés. La aparición de votos adicionales de carácter “hawkish” puede aumentar la probabilidad de una pausa en el actual ciclo de flexibilización.
• No menos importante es la dinámica de los precios del gas natural y de la electricidad, así como las declaraciones del gobierno sobre posibles límites tarifarios y programas de subsidios. Tales medidas fiscales pueden ejercer presión tanto sobre el mercado de bonos como sobre el tipo de cambio.

¿Y cuál es el resultado?

El reciente fortalecimiento de la GBP frente al EUR probablemente esté relacionado en parte con una revisión más restrictiva de las expectativas sobre los tipos de interés en el Reino Unido, así como con la dinámica relativamente estable de los mercados bursátiles.

Sin embargo, la caída del tipo EUR/GBP tras el inicio del conflicto en Oriente Medio parece algo excesiva. Si el precio del petróleo cae por debajo del nivel de $90 por barril, esto podría provocar una recuperación correctiva del par de divisas. En ese caso, un regreso al nivel de 0,870 parece un escenario más probable que una nueva caída hacia el nivel de 0,860.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenas ganancias para todos!