Европа сумеет выжить

EUR/GBP

Ключевая зона: 0.8630 - 0.8670

Buy: 0.8700 (на сильном позитивном фундаменте); цель 0.8820; StopLoss 0.8640

Sell: 0.8600 (на откате после ретеста 0.8650) ; цель 0.8450; StopLoss 0.8660

Несмотря на сложную экономическую и политическую ситуацию – глобальную и локальную, большая часть новостного фона в последние недели играла против британской валюты и в пользу доллара. Даже те макроэкономические данные, которые могли поддержать рост валютной пары, нередко игнорировались рынком из-за доминирующего геополитического фактора.

Таким образом, конфликт на Ближнем Востоке стал своеобразным финальным ударом по позициям GBP.

В то же время фунт получил краткосрочную поддержку на фоне пересмотра ожиданий инвесторов относительно политики Банка Англии после недавней волатильности на нефтяном рынке. Аналитики регулятора связывают происходящее с переоценкой доходностей на долговом рынке и сохраняющейся неопределённостью относительно продолжительности энергетического кризиса.

Напомним

• Кривая доходности по активам, номинированным в GBP, пережила одну из самых заметных переоценок за последнее время, спровоцированную нефтяным шоком.
• Инфляция в Великобритании уже значительно превышает целевой ориентир монетарного регулятора и составляет около 3%. При этом внутри BOE остаётся значительное число сторонников более жёсткой денежно-кредитной политики, которые потенциально способны остановить текущий цикл смягчения.
• Ключевым фактором для дальнейшего развития ситуации остаётся продолжительность нефтяного шока. Если он окажется затяжным, дискуссия о дальнейших шагах монетарной политики заметно усилится.
• Одновременно растёт риск давления на рынок государственных облигаций. Возможные меры правительства, направленные на смягчение последствий энергетического кризиса для домохозяйств, могут увеличить бюджетную нагрузку. Тем не менее у властей пока есть определённый временной запас для реагирования.

Есть и ещё один важный фактор, специфичный для британского рынка. Счета за коммунальные услуги формируются в период с февраля по май, тогда как реальные платежи потребители получают лишь в июле. Это означает, что основная реакция домохозяйств и экономики на энергетический шок ещё впереди.

Правительство рассчитывает, что к моменту введения новых энергетических лимитов цены на природный газ и электроэнергию успеют существенно снизиться. Такой сценарий позволил бы ослабить давление как на бюджетную систему, так и на долговой рынок.

На что стоит обращать внимание

• Важно внимательно следить за сигналами BOE, прежде всего за распределением голосов в комитете по денежно-кредитной политике и возможными изменениями прогнозов по процентной ставке. Появление дополнительных «ястребиных» голосов может повысить вероятность паузы в текущем цикле смягчения.
• Не менее важна динамика цен на природный газ и электроэнергию, а также заявления правительства о возможных ограничениях тарифов и программах субсидирования. Подобные фискальные меры способны оказать давление как на рынок облигаций, так и на валютный курс.

И что в результате?

Недавнее укрепление GBP по отношению к EUR, вероятно, частично связано с более жёстким пересмотром ожиданий по процентным ставкам в Великобритании, а также с относительно устойчивой динамикой фондовых рынков.

Однако падение курса EUR/GBP после начала ближневосточного конфликта выглядит несколько чрезмерным. Если цена нефти опустится ниже отметки $90 за баррель, это может спровоцировать коррекционное восстановление валютной пары. В таком случае возврат к уровню 0,870 выглядит более вероятным сценарием, чем дальнейшее снижение к отметке 0,860.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!