Форум ЄЦБ задасть новий орієнтир для ринків

EUR/USD

Ключова зона: 1.1350 - 1.1400

Купівля: 1.1450 (на тлі сильного позитивного фундаментального фону); ціль: 1.1650-1.1700; StopLoss 1.1380

Продаж: 1.1300 (на відкаті після повторного тестування 1.1400); ціль: 1.1150-1.1050; StopLoss 1.1370

Чотири найбільші центральні банки світу проводять обмін думками за зачиненими дверима, однак саме публічна частина форуму стає головним джерелом сигналів для світових фінансових ринків. Щорічний Форум ЄЦБ з питань центрального банкінгу традиційно вважається однією з найважливіших подій європейського літа, адже саме тут інвестори мають можливість скоригувати свої очікування щодо майбутньої політики Європейського центрального банку.

1 липня о 13:00 GMT увага учасників ринку буде прикута до португальського міста Сінтра, де в межах форуму на одній сцені виступлять президент ЄЦБ Крістін Лагард, голова Федеральної резервної системи Кевін Ворш, керівник Банку Англії Ендрю Бейлі та голова Банку Канади Тіфф Маклем. Додатковий інформаційний фон забезпечать виступи інших представників провідних центральних банків світу.

Формально цей захід є лише панельною дискусією. Однак для професійних учасників ринку такі зустрічі вже давно стали одним із найважливіших орієнтирів для оцінки майбутнього напряму світової монетарної політики.

Офіційна тема форуму — «Формування майбутнього Європи: інновації, зростання та стабільність». Проте інвесторів цікавлять зовсім інші питання: де проходить межа між боротьбою з інфляцією та підтримкою економічного зростання, наскільки ймовірним є подальше посилення монетарної політики та чи готові провідні центральні банки світу координувати свої дії в умовах збереження геополітичної нестабільності.

Цьогорічний форум має особливе значення, оскільки проходить лише через кілька тижнів після червневих засідань найбільших центральних банків світу.

• Значна частина позитивних очікувань щодо євро вже закладена в ринкові ціни. Якщо Крістін Лагард підтвердить прихильність до жорсткої антиінфляційної політики або натякне, що процентні ставки можуть залишатися високими довший час, дохідність європейських державних облігацій може знову почати зростати, надаючи додаткову підтримку єдиній валюті. У такому разі євро може продовжити зміцнення, особливо якщо коментарі голови Федеральної резервної системи виявляться менш жорсткими.
• Можливий і протилежний сценарій. Якщо представники ЄЦБ зосередяться на ознаках уповільнення економіки єврозони, зростанні зовнішніх ризиків або необхідності обережності під час ухвалення майбутніх рішень щодо процентних ставок, учасники ринку швидко переглянуть свої очікування щодо подальшого посилення монетарної політики. У такій ситуації найдовші позиції за євро стануть найбільш уразливими, оскільки значна частина спекулятивного капіталу вже розраховує на подальше зміцнення європейської валюти.
• Якщо голова Федеральної резервної системи Кевін Ворш підтвердить свою прихильність до підходу з мінімальною кількістю попередніх сигналів (low-information approach), волатильність на валютному ринку може суттєво зрости. У такому разі інвесторам доведеться ще більше покладатися виключно на макроекономічні дані, що надходитимуть. Будь-які несподівані коментарі представників Федеральної резервної системи можуть змінити різницю в дохідності державних облігацій США та Європи, яка традиційно залишається головним драйвером валютної пари EUR/USD.

Європейський фондовий ринок також буде надзвичайно чутливим до підсумків форуму.

Для банківського сектору більш жорстка риторика ЄЦБ може стати позитивним фактором завдяки збереженню високої процентної маржі. Водночас технологічні компанії, девелопери нерухомості та інші капіталомісткі галузі можуть зазнати додаткового тиску через високу вартість запозичень.

Підвищена волатильність також імовірна на ринках державних облігацій Німеччини, Франції та Італії, де навіть незначні зміни в очікуваннях щодо майбутньої політики ЄЦБ можуть спричинити помітні коливання дохідності.

І який результат?

Досвід попередніх форумів показує, що фінансові ринки найсильніше реагують не на заздалегідь підготовлені виступи керівників центральних банків, а на їхні відповіді під час відкритої дискусії. Саме ці спонтанні коментарі дозволяють інвесторам краще зрозуміти реальні настрої провідних світових монетарних регуляторів та оперативно скоригувати свої очікування щодо майбутньої монетарної політики.

Тому варто уважно стежити не лише за заявами Крістін Лагард, а й за будь-якими розбіжностями між позиціями ЄЦБ та Федеральної резервної системи.

Якщо європейський регулятор збереже більш жорстку позицію, ніж його американський колега, євро може отримати новий імпульс до зміцнення. Проте якщо Федеральна резервна система знову виявиться більш жорсткою інституцією, європейська валюта може зіткнутися з фіксацією прибутку, а тиск пошириться на більшість європейських фінансових активів.

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Профітів вам!