Китай врятував нафтовий ринок

XBR/USD

Ключова зона: 103.50 - 105.50

Купівля: 106.50 (на відкаті після ретесту 105.00); ціль 108.50-110.00; StopLoss 105.50

Продаж: 102.50 (за сильного негативного фундаментального фону); ціль 100.00; StopLoss 103.50

Пекін стримав глобальний нафтовий шок, скоротивши імпорт і використовуючи свої величезні запаси. Тепер закупівлі відновлюються, тоді як Brent повернулася вище $100. Якщо найбільший у світі імпортер нафти повернеться на ринок у повну силу, баланс швидко стане жорсткішим, відкриваючи шлях до $120.

У перші місяці війни на Близькому Сході ринок готувався до класичного нафтового шоку: очікувалося, що скорочення експорту з Перської затоки зіткнеться з практично незмінним глобальним попитом і підштовхне Brent до $150–200 за барель.

Але сталося те, чого не врахували найагресивніші прогнози.

Нагадаємо:

Найбільший у світі імпортер нафти різко скоротив свої закупівлі. Китай фактично виступив як «OPEC з боку попиту»: замість того щоб конкурувати за дефіцитні близькосхідні барелі, Пекін скоротив імпорт і дозволив нафтопереробним заводам використовувати раніше накопичені запаси. У результаті мільйони барелів на день тимчасово зникли з глобального попиту.

Китайський фактор став однією з причин, чому нафтовий шок виявився значно слабшим, ніж очікувалося спочатку.

Масштаб коригування Китаю був величезним.

У 2025 році Китай імпортував рекордні 11.6 мільйона барелів на день. У Q2 2026 середній обсяг імпорту обвалився до 8.1 мільйона барелів на день, знизившись на 32% порівняно з попереднім кварталом. У травні та червні поставки впали нижче 8 мільйонів барелів на день уперше з 2016 року. У червні імпорт становив приблизно 7.12 мільйона барелів на день, майже десятирічний мінімум. Якщо порівняти червень–липень із середнім рівнем за три місяці до початку війни, різниця становить близько 4.2 мільйона барелів на день.

Для глобального нафтового ринку це величезний обсяг. Саме тому початкові прогнози щодо Brent на рівні $150–200 не справдилися.

Китай готувався до такої кризи задовго до початку війни. За даними EIA, протягом усього 2025 року країна спрямовувала в середньому близько 1.1 мільйона барелів на день у стратегічні запаси. До грудня стратегічні запаси оцінювалися майже в 1.4 мільярда барелів.

Для порівняння, Стратегічний нафтовий резерв США у грудні 2025 року містив близько 413 мільйонів барелів, тоді як ще понад 400 мільйонів барелів зберігалися в комерційних запасах США. Пекін фактично використав низькі ціни 2025 року, щоб застрахуватися від майбутнього геополітичного ризику. Поки Brent падала, Китай купував більше нафти, ніж вимагав поточний попит на переробку, і накопичував фізичні запаси.

Коли Ормуз був частково заблокований, ця стратегія виправдала себе. Замість того щоб купувати дорогу нафту за будь-якою ціною, китайські нафтопереробні заводи змогли використовувати накопичені барелі. І це принципово важливо: Китай не знищив попит на нафту — він переніс його в часі.

Сьогодні енергетична стратегія Китаю спирається одразу на кілька рівнів захисту:

• величезні стратегічні та комерційні запаси нафти;
• трубопровідні поставки з Росії та Центральної Азії;
• найбільший у світі парк електромобілів;
• власний видобуток нафти;
• величезна вугільна генерація електроенергії;
• величезна вугільна генерація електроенергії;

Це не робить Китай незалежним від імпортної нафти. Але це дозволяє Пекіну витримувати енергетичний шок значно довше, ніж іншим великим імпортерам.

Отже, що це означає?

Ситуація стає значно більш бичачою, і ринок уже реагує. Після кількох місяців відносної стійкості Brent 9 вересня знову пробила рівень $100. 11 вересня ціни піднялися вище $107 на тлі нової ескалації в Перській затоці.

Тим часом китайський імпорт зростає другий місяць поспіль. Китай перетворюється зі стабілізатора на джерело дефіциту.

Під час першої фази кризи логіка нафтового ринку виглядала приблизно так:

війна → скорочення пропозиції → скорочення китайського імпорту → часткова компенсація дефіциту.

Тепер формується інша структура:

війна → обмежена пропозиція → відновлення китайського імпорту → посилення фізичного дефіциту.

Тому головним ризиком для Q4 є не подальше скорочення китайського імпорту, а його нормалізація. Якщо Китай повернеться хоча б до 10–11 мільйонів барелів на день, тоді як Близький Схід не зможе відновити втрачені обсяги, ринок одночасно зіткнеться зі зростанням попиту та обмеженою пропозицією.

У такому разі Brent по $120 перестає бути екстремальним прогнозом і стає життєздатним бичачим сценарієм.

Тож діємо розумно й уникаємо зайвих ризиків.

Прибутків усім!