Китай спас нефтяной рынок

XBR/USD

Ключевая зона: 103.50 - 105.50

Покупка: 106.50 (на откате после ретеста 105.00); цель 108.50-110.00; StopLoss 105.50

Продажа: 102.50 (при сильном негативном фундаментальном фоне); цель 100.00; StopLoss 103.50

Пекин сдержал глобальный нефтяной шок, сократив импорт и используя свои огромные запасы. Теперь закупки восстанавливаются, а Brent вернулась выше $100. Если крупнейший в мире импортер нефти вернется на рынок в полную силу, баланс быстро ужесточится, открывая путь к $120.

В первые месяцы войны на Ближнем Востоке рынок готовился к классическому нефтяному шоку: ожидалось, что сокращение экспорта из Персидского залива столкнется с практически неизменным глобальным спросом и отправит Brent к $150–200 за баррель.

Но произошло то, чего не учли самые агрессивные прогнозы.

Напоминание:

Крупнейший в мире импортер нефти резко сократил свои закупки. Китай фактически выступил в роли «ОПЕК со стороны спроса»: вместо того чтобы конкурировать за дефицитные ближневосточные баррели, Пекин сократил импорт и позволил нефтеперерабатывающим заводам использовать ранее накопленные запасы. В результате миллионы баррелей в сутки временно исчезли из глобального спроса.

Китайский фактор стал одной из причин, по которой нефтяной шок оказался значительно слабее, чем первоначально ожидалось.

Масштаб корректировки Китая был огромным.

В 2025 году Китай импортировал рекордные 11.6 млн баррелей в сутки. Во Q2 2026 года средний импорт рухнул до 8.1 млн баррелей в сутки, снизившись на 32% по сравнению с предыдущим кварталом. В мае и июне поставки впервые с 2016 года упали ниже 8 млн баррелей в сутки. В июне импорт составил примерно 7.12 млн баррелей в сутки — почти десятилетний минимум. Если сравнить июнь–июль со средним уровнем за три месяца до начала войны, разница составляет около 4.2 млн баррелей в сутки.

Для глобального нефтяного рынка это огромный объем. Именно поэтому первоначальные прогнозы Brent на уровне $150–200 не реализовались.

Китай готовился к подобному кризису задолго до начала войны. По данным EIA, на протяжении всего 2025 года страна направляла в стратегические резервы в среднем около 1.1 млн баррелей в сутки. К декабрю стратегические запасы оценивались почти в 1.4 млрд баррелей.

Для сравнения, Стратегический нефтяной резерв США в декабре 2025 года содержал около 413 млн баррелей, в то время как еще более 400 млн баррелей находились в коммерческих запасах США. Пекин фактически использовал низкие цены 2025 года, чтобы застраховаться от будущего геополитического риска. Пока Brent падала, Китай покупал больше нефти, чем требовал текущий спрос нефтеперерабатывающих заводов, и накапливал физические запасы.

Когда Ормуз оказался частично заблокирован, эта стратегия окупилась. Вместо того чтобы покупать дорогую нефть по любой цене, китайские нефтеперерабатывающие заводы смогли использовать накопленные баррели. И это принципиально важно: Китай не уничтожил спрос на нефть — он перенес его во времени.

Сегодня энергетическая стратегия Китая опирается сразу на несколько уровней защиты:

• огромные стратегические и коммерческие запасы нефти;
• трубопроводные поставки из России и Центральной Азии;
• крупнейший в мире парк электромобилей;
• собственная добыча нефти;
• огромная угольная генерация электроэнергии;
• огромная угольная генерация электроэнергии;

Это не делает Китай независимым от импортной нефти. Но это позволяет Пекину выдерживать энергетический шок значительно дольше, чем другим крупным импортерам.

Итак, что это означает?

Ситуация становится гораздо более бычьей, и рынок уже реагирует. После нескольких месяцев относительной устойчивости Brent 9 сентября вновь пробила уровень $100. 11 сентября цены поднялись выше $107 на фоне новой эскалации в Персидском заливе.

Тем временем китайский импорт растет второй месяц подряд. Китай превращается из стабилизатора в источник дефицита.

На первом этапе кризиса логика нефтяного рынка выглядела примерно так:

война → сокращение предложения → сокращение китайского импорта → частичная компенсация дефицита.

Теперь формируется другая структура:

война → ограниченное предложение → восстановление китайского импорта → усиление физического дефицита.

Поэтому главный риск для Q4 заключается не в дальнейшем сокращении китайского импорта, а в его нормализации. Если Китай вернется хотя бы к 10–11 млн баррелей в сутки, в то время как Ближний Восток не сможет восстановить утраченные объемы, рынок одновременно столкнется с ростом спроса и ограниченным предложением.

В таком случае Brent по $120 перестает быть экстремальным прогнозом и становится жизнеспособным бычьим сценарием.

Поэтому действуем разумно и избегаем ненужных рисков.

Всем профита!