Қытай мұнай нарығын құтқарды

XBR/USD

Негізгі аймақ: 103.50 - 105.50

Сатып алу: 106.50 (105.00 деңгейін қайта тестілеуден кейінгі кері шегіністе); мақсат 108.50-110.00; StopLoss 105.50

Сату: 102.50 (күшті теріс іргелі фон жағдайында); мақсат 100.00; StopLoss 103.50

Бейжің импортты қысқартып және өзінің орасан зор қорларын пайдаланып, жаһандық мұнай шогын тежеді. Енді сатып алулар қалпына келіп жатыр, ал Brent қайтадан $100-ден жоғары көтерілді. Егер әлемдегі ең ірі мұнай импорттаушы нарыққа толық күшпен оралса, баланс тез қатаңдап, $120 деңгейіне жол ашады.

Таяу Шығыстағы соғыстың алғашқы айларында нарық классикалық мұнай шогына дайындалды: Парсы шығанағынан экспорттың қысқаруы іс жүзінде өзгермеген жаһандық сұраныспен бетпе-бет келіп, Brent-ті барреліне $150–200 деңгейіне жібереді деп күтілді.

Бірақ ең агрессивті болжамдар ескермеген жағдай орын алды.

Еске салу:

Әлемдегі ең ірі мұнай импорттаушы өз сатып алуларын күрт қысқартты. Қытай іс жүзінде «сұраныс жағындағы ОПЕК» рөлін атқарды: тапшы Таяу Шығыс баррельдері үшін бәсекелесудің орнына Бейжің импортты қысқартып, мұнай өңдеу зауыттарына бұрын жиналған қорларды пайдалануға мүмкіндік берді. Нәтижесінде тәулігіне миллиондаған баррель жаһандық сұраныстан уақытша жоғалды.

Қытай факторы мұнай шогының бастапқыда күтілгеннен айтарлықтай әлсіз болуына себеп болған факторлардың біріне айналды.

Қытайдың түзету ауқымы орасан зор болды.

2025 жылы Қытай тәулігіне рекордтық 11.6 млн баррель импорттады. 2026 жылғы Q2-де орташа импорт тәулігіне 8.1 млн баррельге дейін құлдырап, алдыңғы тоқсанмен салыстырғанда 32%-ға төмендеді. Мамыр мен маусымда жеткізілімдер 2016 жылдан бері алғаш рет тәулігіне 8 млн баррельден төмен түсті. Маусымда импорт тәулігіне шамамен 7.12 млн баррельді құрады — бұл он жылға жуық кезеңдегі минимум. Егер маусым–шілдені соғыс басталғанға дейінгі үш айдағы орташа деңгеймен салыстырсақ, айырмашылық тәулігіне шамамен 4.2 млн баррельді құрайды.

Жаһандық мұнай нарығы үшін бұл орасан зор көлем. Дәл сондықтан Brent бойынша $150–200 деңгейіндегі бастапқы болжамдар жүзеге аспады.

Қытай мұндай дағдарысқа соғыс басталғанға дейін әлдеқашан дайындалған. EIA деректері бойынша, 2025 жыл бойы ел стратегиялық резервтерге орта есеппен тәулігіне шамамен 1.1 млн баррель бағыттап отырды. Желтоқсанға қарай стратегиялық қорлар шамамен 1.4 млрд баррельге бағаланды.

Салыстыру үшін, АҚШ-тың Стратегиялық мұнай резервінде 2025 жылғы желтоқсанда шамамен 413 млн баррель болды, ал тағы 400 млн баррельден астамы АҚШ-тың коммерциялық қорларында сақталды. Бейжің іс жүзінде 2025 жылғы төмен бағаларды болашақ геосаяси тәуекелден сақтану үшін пайдаланды. Brent төмендеп жатқанда, Қытай мұнай өңдеу зауыттарының ағымдағы сұранысы талап еткеннен көбірек мұнай сатып алып, физикалық қорлар жинақтады.

Ормуз ішінара бұғатталған кезде, бұл стратегия өзін ақтады. Қытайлық мұнай өңдеу зауыттары қымбат мұнайды кез келген бағамен сатып алудың орнына жинақталған баррельдерді пайдалана алды. Және бұл түбегейлі маңызды: Қытай мұнайға деген сұранысты жойған жоқ — оны уақыт бойынша кейінге жылжытты.

Бүгінде Қытайдың энергетикалық стратегиясы бірден бірнеше қорғаныс деңгейіне сүйенеді:

• орасан зор стратегиялық және коммерциялық мұнай қорлары;
• Ресей мен Орталық Азиядан құбыр арқылы жеткізілімдер;
• әлемдегі ең ірі электромобильдер паркі;
• өз мұнай өндірісі;
• көмірден электр энергиясын өндірудің орасан зор көлемі;
• көмірден электр энергиясын өндірудің орасан зор көлемі;

Бұл Қытайды импорттық мұнайдан тәуелсіз етпейді. Бірақ бұл Бейжіңге энергетикалық шокқа басқа ірі импорттаушыларға қарағанда айтарлықтай ұзақ төтеп беруге мүмкіндік береді.

Сонымен, бұл нені білдіреді?

Жағдай әлдеқайда бұқалық сипатқа ие болып келеді, және нарық қазірдің өзінде реакция жасап жатыр. Бірнеше айлық салыстырмалы тұрақтылықтан кейін Brent 9 қыркүйекте қайтадан $100 деңгейін бұзып өтті. 11 қыркүйекте Парсы шығанағындағы жаңа эскалация аясында бағалар $107-ден жоғары көтерілді.

Сонымен қатар қытайлық импорт екінші ай қатарынан өсіп жатыр. Қытай тұрақтандырушыдан тапшылық көзіне айналуда.

Дағдарыстың бірінші кезеңінде мұнай нарығының логикасы шамамен былай көрінді:

соғыс → ұсыныстың қысқаруы → қытайлық импорттың қысқаруы → тапшылықтың ішінара өтелуі.

Енді басқа құрылым қалыптасып жатыр:

соғыс → шектеулі ұсыныс → қытайлық импорттың қалпына келуі → физикалық тапшылықтың күшеюі.

Сондықтан Q4 үшін негізгі тәуекел қытайлық импорттың одан әрі қысқаруында емес, оның қалыпқа келуінде. Егер Қытай кем дегенде тәулігіне 10–11 млн баррель деңгейіне оралса, ал Таяу Шығыс жоғалған көлемдерді қалпына келтіре алмаса, нарық бір мезгілде сұраныстың өсуі мен шектеулі ұсынысқа тап болады.

Мұндай жағдайда Brent бойынша $120 енді экстремалды болжам болудан қалады және өміршең бұқалық сценарийге айналады.

Сондықтан ақылға қонымды әрекет етіп, қажетсіз тәуекелдерден аулақ боламыз.

Баршаңызға профит!