Стратегический нефтяной резерв США: кризис, оказывающий давление на потребителей

XTI/USD

Ключевая зона: 76.50 - 81.50

Покупка: 83.50 (при откате после повторного тестирования уровня 81.50); цель 85.00-87.50; StopLoss 82.80

Продажа: 76.00 (при сильном негативном фундаментальном фоне); цель 73.50; StopLoss 76.70

Нефтяной рынок США вступает в опасную фазу. Запасы сырой нефти в ключевых хранилищах продолжают сокращаться, а Стратегический нефтяной резерв США (SPR) опустился до минимальных значений за несколько десятилетий. Пока власти использовали накопленные резервы для сдерживания мировых цен на нефть, рынок постепенно сталкивается с новой проблемой: запасы сокращаются именно в тот момент, когда мировой спрос начинает восстанавливаться.

Для трейдеров это означает, что нефтяной рынок становится значительно более чувствительным к геополитическим потрясениям, а вероятность резких ценовых колебаний продолжает расти.

Напомним:

Стратегические нефтяные резервы являются одной из ключевых основ энергетической безопасности страны. Если объём запасов приближается к так называемому «дну резервуаров» (tank bottom), возможности правительства по стабилизации рынка во время кризиса существенно сокращаются.

К концу недели запасы сырой нефти в хранилище Кушинг опустились ниже отметки 20 миллионов баррелей. Одновременно Стратегический нефтяной резерв США (SPR) сократился ещё примерно на 5,1 миллиона баррелей — до 311,4 миллиона баррелей, что стало самым низким уровнем с марта 1983 года.

Совокупные запасы нефти в США, включая коммерческие запасы и Стратегический нефтяной резерв, по состоянию на 10 июля снизились до 726,2 миллиона баррелей. За последнее время их объём сократился на 129 миллионов баррелей, достигнув минимального уровня с 1984 года.

Основное внимание инвесторов сосредоточено на Кушинге — крупнейшем логистическом центре поставок нефти WTI. Вместимость этого хранилища составляет около 94 миллионов баррелей, однако официально установленный минимальный операционный уровень, известный как «дно резервуаров», никогда публично не раскрывался.

Опасения усилились после того, как спред между WTI и Brent стал отрицательным. Это указывает на то, что на внутреннем рынке США американская нефть торгуется с премией к европейскому эталону, косвенно сигнализируя о дефиците физически доступного предложения.

Кушинг является пунктом поставки по фьючерсным контрактам на нефть WTI с физическим исполнением. Если участники рынка начнут массово требовать физическую поставку, а доступных запасов окажется недостаточно, возникшее давление может выйти далеко за пределы физического рынка нефти и затронуть инфраструктуру самой биржи.

На протяжении всего конфликта на Ближнем Востоке Соединённые Штаты последовательно использовали стратегические резервы как инструмент стабилизации мировых цен на нефть. В самом начале кризиса президент Дональд Трамп предупреждал, что возможная блокада Ормузского пролива способна вызвать масштабный мировой нефтяной шок.

Чтобы ограничить рост цен, за последние 100 дней из Стратегического нефтяного резерва было высвобождено около 172 миллионов баррелей нефти. С начала американо-израильского конфликта против Ирана объём Стратегического нефтяного резерва сократился на 104,04 миллиона баррелей.

Частный нефтяной сектор также не проявил особой заинтересованности в компенсации сокращающихся запасов за счёт увеличения добычи. После первоначального роста производства компании переключились на продажу ранее накопленных резервов.

Экономическая логика здесь проста: значительная часть этих запасов была сформирована в период существенно более низких цен на нефть, а затем реализована во время военного конфликта, когда стоимость сырья резко выросла. В таких условиях получение быстрой прибыли оказалось значительно привлекательнее, чем инвестиции в разработку новых нефтяных месторождений.

Тем временем риски для мирового нефтяного рынка продолжают накапливаться.

• Страны Европейского союза также активно сокращали собственные стратегические резервы. Все 32 государства — члена Международного энергетического агентства (IEA) приняли участие в крупнейшем скоординированном высвобождении чрезвычайных нефтяных запасов, поставив на рынок около 400 миллионов баррелей. Эти дополнительные объёмы помогли снизить цену Brent примерно на 20 долларов за баррель.
• Одновременно Китай постепенно возвращается на рынок. В отличие от западных стран, во время кризиса вокруг Ормузского пролива Пекин использовал свой Стратегический нефтяной резерв в весьма ограниченном объёме, одновременно сокращая экспорт нефтепродуктов.
• Вместо этого Китай активно опирался на коммерческие запасы и снизил загрузку нефтеперерабатывающих заводов до минимальных уровней за многие годы. Теперь восстановление закупок китайскими нефтетрейдерами, оцениваемое примерно в 5 миллионов баррелей в сутки, может вновь привести к ужесточению ситуации на мировом нефтяном рынке.
• Дополнительный спрос также формируют Япония, Индия, Пакистан и ряд других стран Азии и Африки. В течение ближайших двух–трёх лет их совокупный спрос на нефть может составить сотни миллионов дополнительных баррелей.

Что это означает?

Мировой рынок нефти постепенно вступает в фазу структурного дефицита предложения. Сокращение стратегических резервов совпадает с восстановлением мирового спроса, тогда как возможности быстро компенсировать потенциальный дефицит поставок становятся всё более ограниченными.

Без существенного увеличения добычи нефти любая новая геополитическая эскалация способна вызвать резкий скачок цен на нефть и значительно повысить волатильность всего энергетического сектора.

Для трейдеров это поддерживает умеренно бычий среднесрочный взгляд на рынок нефти. Одновременно открытие агрессивных коротких позиций выглядит всё более рискованным.

Особое внимание следует уделять статистике запасов IEA, решениям OPEC+ по добыче, динамике импорта Китая и развитию ситуации на Ближнем Востоке.

Поэтому действуем разумно и избегаем лишних рисков.

Профита всем!