Европа выбирает направление

EUR/GBP

Ключевая зона: 0.8600 - 0.8650

Buy: 0.8670 (на сильном позитивном фундаменте); цель 0.8850; StopLoss 0.8610

Sell: 0.8600 (на откате после ретеста уровня 0.8650) ; цель 0.8450; StopLoss 0.8660

Активность перед очередными заседаниями европейских центробанков остается низкой: и евро, и фунт в основном следуют за динамикой DXY. Спекулятивный интерес сосредоточен на ожиданиях завтрашних решений.

Ключевым драйвером в паре европейских валют остается британский фунт.

Свежие данные по рынку труда Великобритании выглядят слабо:

• Уровень безработицы сохранился на отметке 5,1%, что является максимальным значением с начала 2021 года.
• Число занятых сократилось на 43 тысячи — это самое сильное падение с конца 2020 года.
• Количество заявок на пособие по безработице выросло на 17,9 тысячи после резкого снижения месяцем ранее.
• Одновременно замедлилась динамика заработных плат: общий показатель снизился до 4,7%, а без учета бонусов — до 4,5%.

Такой отчет явно не создает предпосылок для ужесточения политики.

И рынок, и аналитики практически единодушны в ожидании, что Банк Англии сохранит все параметры денежно-кредитной политики, включая ключевую ставку на уровне 3,75%. Основной аргумент — инфляция по-прежнему выше целевого уровня, и регулятору необходимо убедиться, что давление со стороны заработных плат на сектор услуг действительно ослабевает.

Общий индекс потребительских цен за месяц вышел из отрицательной зоны и вырос с -0,2% до 0,4%, что подтверждает необходимость осторожного подхода.

Основное внимание трейдеров будет приковано к деталям заседания, прежде всего к распределению голосов. На декабрьском заседании судьбу ставки решил всего один голос, поэтому и сейчас рынок внимательно отслеживает баланс мнений.

Базовый прогноз предполагает конфигурацию голосования «0-2-7»: двое членов Комитета поддержат снижение ставки, семеро — сохранение. Этот сценарий полностью заложен в котировки. Если число сторонников снижения сократится до одного, фунт получит поддержку. Если же за смягчение выступят более двух членов Комитета, британская валюта окажется под дополнительным давлением.

Текущая макросреда позволяет Банку Англии сохранять выжидательную позицию и концентрироваться на инфляционных рисках.

По еврозоне рынок также уверен в сохранении ставок без изменений, на уровне 2,15%. Экономические показатели пока не демонстрируют резкого ухудшения, однако, по оценке Лагард, экономике «некомфортно».

Инфляция в январе составила около 1,7% в годовом выражении, что ниже целевого уровня 2% (базовая инфляция около 2,2%, сектор услуг — около 3,2%), при этом ожидания были более высокими. Рост экономики еврозоны в четвертом квартале 2025 года оценивается примерно в 0,3% кв/кв, что оказалось лучше прогнозов и служит аргументом в пользу сохранения текущей политики.

Если евро продолжит заметно укрепляться и начнет дополнительно снижать инфляционное давление, это может стать триггером для более мягкой риторики ЕЦБ. При росте ВВП на уровне 0,3% и инфляции ниже 2% у регулятора появляется пространство для смягчения тональности, даже без немедленных изменений ставок.

В новостном фоне ключевыми ориентирами для рынка станут риторика ЕЦБ и комментарии Банка Англии. Если ЕЦБ сместит акцент с снижения инфляции на проблемы сектора услуг, это будет поддержкой для евро.

Со стороны Банка Англии важны оценки баланса между инфляцией и занятостью: если регулятор проявит обеспокоенность состоянием рынка труда, фунт может получить краткосрочный импульс к росту.

Базовый сценарий предполагает сохранение ставок обоими регуляторами, при котором тренд в паре EUR/GBP остается умеренно нисходящим.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!