欧洲选择其方向

EUR/GBP

关键区间：0.8600 – 0.8650

买入：0.8670（在强劲的正面基本面条件下）；目标 0.8850；止损 0.8610

卖出：0.8600（在回测 0.8650 水平后回落）；目标 0.8450；止损 0.8660

在即将到来的欧洲央行会议前，市场整体活跃度仍然偏低：欧元和英镑主要跟随美元指数（DXY）的走势。投机性兴趣集中在对明日决议的预期之上。

在这一组欧洲货币中，关键驱动因素仍然是英镑。

英国劳动力市场的最新数据表现疲弱：

• 失业率维持在 5.1%，为 2021 年初以来的最高水平；
• 就业人数减少 4.3 万人，为 2020 年底以来的最大降幅；
• 失业救济申请人数在上月大幅下降后，本月增加 1.79 万；
• 与此同时，薪资增速放缓：总体指标降至 4.7%，剔除奖金后降至 4.5%。

这一报告显然并未为货币政策收紧创造条件。

市场与分析师几乎一致预期，英格兰银行将维持所有货币政策参数不变，包括将基准利率保持在 3.75%。主要理由在于通胀仍高于目标水平，监管机构需要确认服务业中的薪资压力是否 действительно 出现持续缓解。

当月整体消费者物价指数已脱离负值区间，从 -0.2% 回升至 0.4%，这进一步印证了采取谨慎立场的必要性。

交易者的核心关注点将集中在会议细节，尤其是投票结果分布。在 12 月的会议上，利率去留仅以一票之差决定，因此市场再次密切关注委员立场的平衡。

基准预测假设投票结构为 “0-2-7”：两名委员支持降息，七名委员支持维持不变。该情景已被市场充分计价。若支持降息的人数降至一人，英镑将获得支撑；若支持宽松的委员超过两人，英镑将面临额外压力。

当前的宏观环境允许英格兰银行继续采取观望立场，并将重点放在通胀风险之上。

在欧元区方面，市场同样确信利率将维持不变，水平为 2.15%。尽管经济指标尚未显示出明显恶化，但拉加德指出，经济状况“令人不适”。

1 月份通胀同比约为 1.7%，低于 2% 的目标水平（核心通胀约 2.2%，服务业约 3.2%），而此前市场预期更高。2025 年第四季度欧元区经济环比增长约 0.3%，好于预期，这成为支持维持当前政策的重要依据。

如果欧元继续明显走强，并进一步削弱通胀压力，这可能成为欧洲央行释放更温和立场的触发因素。在 GDP 增速约 0.3%、通胀低于 2% 的背景下，即便不立即调整利率，监管机构也获得了在措辞上转向宽松的空间。

在新闻层面，市场的关键参照点将是欧洲央行的政策表态以及英格兰银行官员的评论。若欧洲央行的关注重点从通胀回落转向服务业问题，这将对欧元形成支撑。

而在英格兰银行方面，对通胀与就业平衡的评估尤为重要：若监管机构对劳动力市场状况表达担忧，英镑可能获得短期上行动能。

基准情景假设两家央行均维持利率不变，在此情况下，EUR/GBP 货币对的趋势仍将保持温和下行。

因此，我们应当理性行事，避免不必要的风险。

祝各位交易顺利，盈利常在！