«Сделка века»: американский контроль над ресурсами Каракаса

XBR/USD

Ключевая зона: 87.50 - 91.50

Покупка: 91.50 (на откате после ретеста 90.00); цель 93.50-95.50; StopLoss 90.80

Продажа: 86.50 (при сильном негативном фундаментальном фоне); цель 83.50-81.50; StopLoss 87.20

Трамп называет соглашение с Венесуэлой крупнейшей нефтяной сделкой в истории. На практике Вашингтон получает беспрецедентный доступ к нефтяным ресурсам страны: сделка охватывает 17 месторождений с потенциальными запасами около 65 млрд баррелей и проект, рассчитанный на 100 лет.

Через частную компанию North American Blue Energy Partners, возглавляемую венесуэльским бизнесменом Алехандро Бетанкуром, США получат 35% долю в структуре оператора, гарантированное право покупать 20% добычи по себестоимости и преимущественное право на приобретение оставшегося объема.

Это попытка напрямую интегрировать крупнейшие нефтяные ресурсы соседней страны в энергетическую систему США.

Напоминание:

Венесуэла рассматривает возможность выхода из ОПЕК вслед за ОАЭ. Решение пока не принято. Для нефтяного рынка опасен не сам выход, а дальнейшее ослабление Картеля. Немедленного увеличения предложения не будет: Венесуэла добывает около 1.2 млн баррелей в сутки и уже освобождена от квот ОПЕК+. Краткосрочная реакция Brent должна быть ограниченной.

Политическая структура сделки выглядит еще жестче, чем ее экономические условия — фактически демократия обменивается на нефть.

Вашингтон получает доступ к ресурсам, а Каракас — инвестиции и шанс восстановить свою разрушенную нефтяную промышленность. Именно это Трамп преподносит как взаимовыгодное соглашение. В настоящее время страна физически не способна быстро превратить эти запасы в дополнительное предложение на мировом рынке. Поэтому 65 млрд баррелей сегодня не означают 65 млрд баррелей дополнительной добычи завтра или даже в ближайшем будущем.

Для восстановления 17 месторождений планируется привлечь около $100 млрд. Даже при наличии капитала и американских технологий это многолетний проект. Эксперты предупреждают, что существенное увеличение добычи займет годы, а не месяцы.

Трамп рассчитывает одновременно увеличить нефтяные резервы США, восстановить венесуэльскую добычу и снизить стоимость топлива для американских потребителей. Но именно здесь политика сталкивается с физикой.

• Венесуэльская нефть преимущественно тяжелая. Для ее добычи и переработки необходимы специализированное оборудование, разбавители, трубопроводы, электроэнергия, перерабатывающие мощности и практически полностью новая логистическая инфраструктура.
• Влияние на цены на бензин в США также будет отложенным. Средняя цена бензина в США уже достигла около $4.08 за галлон, что примерно на 28% выше уровня годичной давности. На фоне высоких цен на энергоносители Вашингтону отчаянно нужен политический результат до ноябрьских выборов, однако венесуэльская нефть физически не сможет решить эту проблему в течение нескольких недель.

Американские и международные эксперты уже задаются вопросом, сможет ли соглашение пережить смену власти в Вашингтоне или Каракасе.

Чем агрессивнее Вашингтон пытается контролировать венесуэльскую нефть, тем выше риск того, что он отпугнет независимых инвесторов, которые должны эту нефть добывать. Нефтяные корпорации не спешат инвестировать «в Трампа». Например, Chevron остается единственной крупной американской компанией, активно работающей в Венесуэле, тогда как ExxonMobil и ConocoPhillips, ранее покинувшие страну после национализации их активов, отказались комментировать новое соглашение.

Для инвестора получить доступ к запасам недостаточно. Инвесторам нужны гарантии прав собственности, стабильный налоговый режим, защита контрактов, инфраструктура и уверенность в том, что следующий президент не отменит соглашения. Пока ни один из этих рисков полностью не устранен.

И политики, и аналитики рассматривают сделку как фактическую передачу контроля над национальным богатством США.

Итак, что это означает?

Для нефтяного рынка это не является немедленным медвежьим фактором. Дополнительная добыча миллионов баррелей в сутки — перспектива на несколько лет вперед. В настоящее время рынок получает не новый поток нефти, а обещание будущих инвестиций.

• Для США эта сделка стратегически гораздо важнее краткосрочной цены Brent. Вашингтон получает влияние на огромный массив венесуэльских ресурсов, гарантированный доступ к части добычи и возможность направлять нефть в энергетическую систему США.
• Каракас получает то, чего ему критически не хватает: деньги, технологии и возможность восстановить свою нефтяную промышленность. Администрация Делси Родригес заявляет, что страна сохранит суверенитет над своими ресурсами и что соглашение позволит привлечь масштабные инвестиции.
• Рынок получит дополнительные баррели только после миллиардов долларов инвестиций, восстановления инфраструктуры и решения юридических вопросов. И если соглашение выдержит все юридические и политические испытания, нефтяной рынок действительно может получить нового гигантского игрока.

Конфликт только начинается. Вашингтон хочет гарантированный доступ к нефти. Каракас хочет гарантированные инвестиции. Инвесторы хотят гарантий того, что соглашение переживет политические изменения. Одновременно выполнить все три условия будет чрезвычайно сложно.

Поэтому действуем разумно и избегаем ненужных рисков.

Всем профита!