“世纪交易”：美国控制加拉加斯的资源

XBR/USD

关键区域：87.50 - 91.50

买入：91.50（在重新测试90.00后出现回调时）；目标93.50-95.50；StopLoss 90.80

卖出：86.50（在强烈负面基本面背景下）；目标83.50-81.50；StopLoss 87.20

特朗普称与委内瑞拉达成的协议是历史上规模最大的石油交易。实际上，华盛顿正在获得前所未有的该国石油资源准入：这项交易涉及17个油田，潜在储量约为650亿桶，项目期限设计为100年。

通过由委内瑞拉商人Alejandro Betancourt领导的私人公司North American Blue Energy Partners，美国将在运营方结构中获得35%的股份、以成本价购买20%产量的有保障权利，以及优先收购剩余产量的权利。

这是一次试图将邻国最大的石油资源直接整合进美国能源体系的行动。

提醒一下：

委内瑞拉正在考虑继阿联酋之后退出OPEC。目前尚未作出决定。对石油市场而言，危险并不在于退出本身，而在于该组织进一步被削弱。供应不会立即增加：委内瑞拉目前日产约120万桶，并且已经不受OPEC+配额限制。Brent的短期反应应当有限。

这项交易的政治结构看起来甚至比其经济条款更加严厉——实际上，是用民主交换石油。

华盛顿获得资源准入，而加拉加斯获得投资以及恢复其遭到严重破坏的石油工业的机会。这正是特朗普所推销的所谓互利协议。目前，该国在现实条件下根本无法迅速将这些储量转化为全球市场上的新增供应。因此，今天的650亿桶，并不意味着明天甚至不久的将来就会出现650亿桶的新增产量。

预计将筹集约$100 billion用于恢复这17个油田。即使资本和美国技术都已到位，这仍然是一个需要多年完成的项目。专家警告称，产量显著增加需要数年，而不是数月。

特朗普希望同时增加美国石油储备、恢复委内瑞拉产量，并降低美国消费者的燃料成本。但这正是政治与物理现实发生碰撞的地方。

• 委内瑞拉原油主要为重质原油。其开采和炼制需要专用设备、稀释剂、管道、电力、加工能力，以及几乎完全重新建设的物流基础设施。
• 对美国汽油价格的影响也会延后。美国平均汽油价格已经达到约每加仑$4.08，较一年前高出约28%。在能源价格高企的背景下，华盛顿迫切需要在11月选举前取得一个政治成果，但委内瑞拉石油在现实上无法在几周之内解决这个问题。

美国和国际专家已经开始质疑，这项协议在华盛顿或加拉加斯发生政权更迭之后是否还能继续存在。

华盛顿越是激进地试图控制委内瑞拉石油，就越有可能吓退那些本应负责开采这些石油的独立投资者。石油公司并不急于“投资特朗普”。例如，Chevron仍然是唯一一家在委内瑞拉积极运营的美国大型公司，而此前在资产被国有化后退出该国的ExxonMobil和ConocoPhillips则拒绝对这项新安排发表评论。

对投资者而言，仅仅获得储量准入并不够。投资者需要产权保障、稳定的税收制度、合同保护、基础设施，以及确信下一任总统不会推翻这些协议。到目前为止，这些风险没有任何一项被完全消除。

无论是政治人士还是分析人士，都将这项交易视为把国家财富的实际控制权转移给美国。

那么，这意味着什么？

对石油市场而言，这并不是一个立即生效的利空因素。每天新增数百万桶产量，是几年之后才可能实现的前景。目前，市场得到的并不是新的石油流量，而是未来投资的承诺。

• 对美国而言，这项交易在战略上的重要性远高于Brent的短期价格。华盛顿获得了对庞大委内瑞拉资源池的影响力、对部分产量的有保障准入，以及将石油导入美国能源体系的能力。
• 加拉加斯获得了其极度缺乏的东西：资金、技术以及恢复本国石油工业的机会。Delcy Rodríguez政府表示，该国将保留对自身资源的主权，而这项协议将使大规模吸引投资成为可能。
• 只有在投入数十亿美元、恢复基础设施并解决法律问题之后，市场才会获得额外的石油供应。如果这项协议能够经受住所有法律和政治挑战，石油市场确实可能迎来一个新的巨型参与者。

冲突才刚刚开始。华盛顿想要有保障的石油准入。加拉加斯想要有保障的投资。投资者则想要协议能够经受政治变化的保障。要同时满足这三个条件将极其困难。

所以，我们要明智行事，避免不必要的风险。

祝大家盈利！