«Acuerdo del siglo»: control estadounidense sobre los recursos de Caracas

XBR/USD

Zona clave: 87.50 - 91.50

Compra: 91.50 (en un retroceso después de volver a probar 90.00); objetivo 93.50-95.50; StopLoss 90.80

Venta: 86.50 (con fundamentales fuertemente negativos); objetivo 83.50-81.50; StopLoss 87.20

Trump califica el acuerdo con Venezuela como el mayor acuerdo petrolero de la historia. En la práctica, Washington está obteniendo un acceso sin precedentes a los recursos petroleros del país: el acuerdo abarca 17 yacimientos con reservas potenciales de unos 65 mil millones de barriles y un proyecto diseñado para durar 100 años.

A través de la empresa privada North American Blue Energy Partners, encabezada por el empresario venezolano Alejandro Betancourt, EE. UU. recibirá una participación del 35% en la estructura del operador, un derecho garantizado a comprar el 20% de la producción a precio de coste y un derecho preferente a adquirir el volumen restante.

Se trata de un intento de integrar los mayores recursos petroleros de un país vecino directamente en el sistema energético de EE. UU.

Un recordatorio:

Venezuela está considerando abandonar la OPEP siguiendo los pasos de los EAU. Aún no se ha tomado ninguna decisión. Para el mercado del petróleo, el peligro no es la salida en sí, sino el mayor debilitamiento del Cártel. No habrá un aumento inmediato de la oferta: Venezuela produce alrededor de 1.2 millones de barriles diarios y ya está exenta de las cuotas de la OPEP+. La reacción a corto plazo del Brent debería ser limitada.

La estructura política del acuerdo parece incluso más dura que sus términos económicos: en la práctica, se está intercambiando democracia por petróleo.

Washington obtiene acceso a los recursos, mientras que Caracas recibe inversión y una oportunidad para restaurar su devastada industria petrolera. Esto es exactamente lo que Trump presenta como un acuerdo mutuamente beneficioso. En la actualidad, el país es físicamente incapaz de convertir rápidamente estas reservas en oferta adicional en el mercado mundial. Por lo tanto, 65 mil millones de barriles hoy no significan 65 mil millones de barriles de producción adicional mañana, ni siquiera en un futuro próximo.

Se espera recaudar unos $100 mil millones para restaurar los 17 yacimientos. Incluso disponiendo de capital y tecnología estadounidense, se trata de un proyecto de varios años. Los expertos advierten que un aumento significativo de la producción llevará años, no meses.

Trump espera aumentar simultáneamente las reservas de petróleo de EE. UU., restaurar la producción venezolana y reducir los costes del combustible para los consumidores estadounidenses. Pero aquí es donde la política choca con la física.

• El crudo venezolano es predominantemente pesado. Su producción y refinación requieren equipos especializados, diluyentes, oleoductos, electricidad, capacidad de procesamiento y una infraestructura logística casi completamente nueva.
• El impacto sobre los precios de la gasolina en EE. UU. también se producirá con retraso. El precio medio de la gasolina en EE. UU. ya ha alcanzado unos $4.08 por galón, aproximadamente un 28% por encima del nivel de hace un año. En un contexto de elevados precios de la energía, Washington necesita desesperadamente un resultado político antes de las elecciones de noviembre, pero el petróleo venezolano será físicamente incapaz de resolver este problema en unas pocas semanas.

Expertos estadounidenses e internacionales ya se preguntan si el acuerdo podrá sobrevivir a un cambio de gobierno en Washington o Caracas.

Cuanto más agresivamente intente Washington controlar el petróleo venezolano, mayor será el riesgo de que ahuyente a los inversores independientes que se supone deben producir ese petróleo. Las corporaciones petroleras no tienen prisa por invertir «en Trump». Por ejemplo, Chevron sigue siendo la única gran empresa estadounidense que opera activamente en Venezuela, mientras que ExxonMobil y ConocoPhillips, que anteriormente abandonaron el país después de que sus activos fueran nacionalizados, se negaron a comentar el nuevo acuerdo.

Para un inversor, obtener acceso a las reservas no es suficiente. Los inversores necesitan garantías de propiedad, un régimen fiscal estable, protección contractual, infraestructura y confianza en que el próximo presidente no anulará los acuerdos. Hasta ahora, ninguno de estos riesgos ha sido eliminado por completo.

Tanto políticos como analistas consideran el acuerdo como una transferencia efectiva del control sobre la riqueza nacional a EE. UU.

Entonces, ¿qué significa esto?

Para el mercado del petróleo, esto no es un factor bajista inmediato. Una producción adicional de millones de barriles diarios es una perspectiva para dentro de varios años. En la actualidad, el mercado no está recibiendo un nuevo flujo de petróleo, sino una promesa de futuras inversiones.

• Para EE. UU., este acuerdo es estratégicamente mucho más importante que el precio del Brent a corto plazo. Washington obtiene influencia sobre un enorme conjunto de recursos venezolanos, acceso garantizado a una parte de la producción y la capacidad de canalizar petróleo hacia el sistema energético de EE. UU.
• Caracas obtiene aquello de lo que carece de forma crítica: dinero, tecnología y una oportunidad para restaurar su industria petrolera. La administración de Delcy Rodríguez afirma que el país conservará la soberanía sobre sus recursos y que el acuerdo permitirá atraer inversiones a gran escala.
• El mercado recibirá barriles adicionales solo después de miles de millones de dólares en inversiones, la restauración de la infraestructura y la resolución de cuestiones legales. Y si el acuerdo sobrevive a todos los desafíos legales y políticos, el mercado del petróleo podría efectivamente ganar un nuevo actor gigante.

El conflicto apenas comienza. Washington quiere acceso garantizado al petróleo. Caracas quiere inversiones garantizadas. Los inversores quieren garantías de que el acuerdo sobrevivirá a los cambios políticos. Cumplir las tres condiciones simultáneamente será extremadamente difícil.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!