Англия Банкі тәуекелге баруға асықпайды

GBP/JPY

Негізгі аймақ: 214.00 - 215.50

Сатып алу: 216.00 (күшті позитивті фундаменталды фон жағдайында); мақсат 218.50-219.00; StopLoss 215.40

Сату: 213.50 (214 деңгейінен жоғары сенімді серпілістен кейін); мақсат 211.50-210.00; StopLoss 214.20

Ұлыбритания нарығы ақша-несие саясатының болашағын алаңдаушылықпен бағалауды жалғастыруда. Инфляциялық жағдайдың нашарлауы және жаңа энергетикалық күйзеліс қаупінің артуы аясында Англия Банкының мөлшерлемені көтеру ықтималдығы инвесторлардың назарын қайтадан өзіне аударды. 18 маусымдағы отырыс фунт үшін айқын асимметриялық тәуекелі бар оқиғаға айналуы мүмкін.

Сонымен қатар, ішкі экономикалық жағдай реттеушінің қатаң әрекеттер жасауына қолайлы емес. Кир Стармер үкіметі мен Қаржы министрі Рэйчел Ривз тұрақтылыққа, инвестицияларға және бюджеттік тәртіпке басымдық беруде. Алайда бизнеске түсетін салық жүктемесінің артуы мен еңбек шығындарының көбеюі бөлшек сауда, HoReCa секторы және шағын бизнес салаларындағы жұмыспен қамтуға қысым жасауда. Мұндай жағдайда ақша-несие саясатын қосымша қатаңдату қолданыстағы фискалдық шектеулердің жағымсыз әсерін күшейтуі мүмкін.

Еске салайық

Валюта нарығы үшін мөлшерлеменің өзі емес, реттеуші шешімі мен нарық қатысушыларының күтулері арасындағы айырмашылық маңызды. Қазіргі уақытта базалық сценарий ретінде Англия Банкының мөлшерлемені 3.75% деңгейінде сақтап, мәлімдемесінде қатаң риториканы қолдануы қарастырылуда. Фунттың реакциясы осы сценарийден ауытқу деңгейіне байланысты болады.

Сонымен бірге тәуекелдер біртіндеп қатаң саясат жағына қарай ауысуда. Инфляциялық фон нашарлап келеді, ал Ақша-несие саясаты комитетінің (MPC) кейбір мүшелері қосымша қатаңдату қажеттілігін жоққа шығармайды.

Англия Банкының шешіміне қандай факторлар әсер етеді?

Инфляция мөлшерлемені көтерудің негізгі дәлелі болып қала береді.

Сәуір айында тұтыну бағалары индексі (CPI) бір ай бұрынғы 3.3%-дан 2.8%-ға дейін төмендеді, алайда инфляция құрылымы әлі де алаңдаушылық тудырады:

• CPIH — 3.0%;
• Негізгі CPIH — 2.8%;
• Көлік — 4.5%;
• Байланыс қызметтері — 4.5%;
• Мейрамханалар мен қонақүйлер — 4.4%.

Қызмет көрсету секторындағы инфляция 3.4%-ға дейін баяулағанымен, Англия Банкының 2% мақсатты деңгейінен айтарлықтай жоғары болып отыр. Қосымша қысымды энергетикалық күйзеліс туғызуда: ол жанармай бағаларында көрініс тауып, жалақы мен бағалар арқылы екінші реттік инфляциялық әсерлерді күшейтуі мүмкін.

Еңбек нарығы аралас сигналдар беруде

Жұмыссыздық деңгейі 4.9–5.0% аралығында қалып отыр, алайда бос жұмыс орындарының саны азаюын жалғастыруда: ақпан–сәуір кезеңінде 705 мың болса, бір жыл бұрын 759 мың болған.

Номиналды жалақы өсімі шамамен 3.6%-ға дейін баяулады, ал үй шаруашылықтарының нақты табыстары іс жүзінде өсуін тоқтатты. Бұл мөлшерлемені агрессивті түрде көтеруге қарсы аргумент болып табылады, себебі ішкі сұраныс біртіндеп әлсіреп, еңбек нарығының қызып кету белгілері азайып келеді.

Экономикалық белсенділік әлсіз күйде қалып отыр

Наурыз айында Ұлыбританияның ЖІӨ көрсеткіштері осалдық белгілерін көрсетті, ал мамырдағы PMI индекстері айтарлықтай нашарлады:

• Жиынтық индекс — шамамен 48.5;
• Қызмет көрсету секторы индексі — 50 деңгейінен төмен.

Соңғы көрсеткіш ерекше маңызды, себебі қызмет көрсету секторы британ экономикасының шамамен 80%-ын құрайды.

2026 жылы ЖІӨ өсімі небәрі 0.9% болады деп күтілуде, ал жұмыссыздық деңгейі 5.5%-ға дейін көтерілуі мүмкін. Мұндай жағдайда пайыздық мөлшерлемені көтеру жылжымайтын мүлік нарығы мен тұтынушылық белсенділік үшін елеулі тәуекелге айналады.

Таяу Шығыстағы жағдай қосымша белгісіздік факторы болып қала береді. Қақтығыс мұнай, газ, дизель отыны және авиациялық керосин жеткізілімдеріне қауіп төндіруде. Энергия тасымалдаушылары бағасының өсуі инфляциялық күтулер мен британдық мемлекеттік облигациялар (gilts) кірістілігін қолдап, сонымен бірге FTSE индексінің ішкі сұранысқа бағытталған секторларына қысым көрсетуде.

Егер мұнай бағасы барреліне $90 деңгейінен жоғары тұрақтаса, Англия Банкы үшін қосымша қатаңдатусыз қазіргі мөлшерлемені ұзақ уақыт өзгеріссіз қалдыруды негіздеу барған сайын қиындай түседі.

Қорытынды қандай?

Келесі отырыста мөлшерлеменің көтерілу ықтималдығын 25–35% аралығында бағалауға болады.

4.00%-ға дейін көтеру тек MPC энергетикалық күйзелісті уақытша құбылыс емес, жаңа тұрақты инфляциялық толқынның бастауы деп есептеген жағдайда ғана мүмкін. Сонымен қатар, қазіргі кезеңде мөлшерлемені одан әрі көтерудің толыққанды циклі басталуы екіталай көрінеді.

Фунт стерлинг үшін қатаң саясатқа қатысты күтулер позитивті фактор болып қалып отыр және британ валютасының өсуін қолдауы мүмкін. Алайда PMI көрсеткіштерінің әлсіздігі мен рецессия тәуекелдерінің сақталуы GBP өсу әлеуетін айтарлықтай шектейді.

Қызмет көрсету секторындағы инфляцияның тұрақты өсімі расталмайынша, кез келген жоғары қозғалыс тез арада пайда фиксациясы кезеңіне ауысуы мүмкін.

Сонымен қатар балама сценарийді де ескеру қажет. Егер мөлшерлеме өзгеріссіз қалса, бірақ оны көтеруді қолдайтын MPC мүшелерінің саны бір адамнан екі немесе үш адамға өссе, нарықтың реакциясы нақты мөлшерлеме көтерілген кездегідей болуы мүмкін.

Англия Банкы тарапынан болатын кез келген тосынсыйларға ең сезімтал валюта жұбы — GBP/JPY. Жапония Банкы әлі де өте жұмсақ ақша-несие саясатын ұстануда, ал жапондық мөлшерлемелер нөлге жуық деңгейде қалып отыр. Англия Банкы тарапынан тіпті қалыпты қатаңдату carry trade операцияларының тартымдылығын арттырып, фунтқа деген сұранысты иенаға қарсы күшейте алады.

Сондықтан ақылмен әрекет етіп, қажетсіз тәуекелдерден аулақ болайық.

Баршаңызға профит!