Инфляция мен мұнай — Федералдық резерв жүйесінің басты екі мәселесі

EUR/USD

Негізгі аймақ: 1.1380 - 1.1450

Сатып алу: 1.1450 (күшті оң фундаменталды жағдай аясында); мақсат 1.1650-1.1700; StopLoss 1.1380

Сату: 1.1350 (1.1400 деңгейін қайта сынағаннан кейінгі кері шегіну кезінде); мақсат 1.1150; StopLoss 1.1420

Федералдық резерв жүйесі соңғы жылдардағы ең күрделі кезеңдердің бірінің ортасына қайтадан тап болды. Ірі институционалдық инвесторлар пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуін күтуді жалғастырып жатқанымен, қаржы нарықтары алдағы бірнеше айдың өзінде мөлшерлеменің тағы бір рет көтерілу ықтималдығын барған сайын белсендірек бағаға енгізіп жатыр.

Мұндай күтулердің алшақтығы инфляция, энергия тасымалдаушыларының бағасы және АҚШ экономикасының өсу перспективаларына қатысты жоғары белгісіздікпен түсіндіріледі.

Еске саламыз:

• Экономистер пайыздық мөлшерлеменің алғашқы 25 базистік тармаққа төмендеуін тек 2027 жылдың үшінші тоқсанында күтуде.
• Фьючерстік нарықтар мөлшерлеменің қыркүйек айында тағы бір рет көтерілу мүмкіндігін жоққа шығармайды.
• Базалық инфляция жоғары деңгейде қалып отыр — 3,4%.
• Бір баррель үшін $100 шамасындағы мұнай бағасы инфляциялық қысымның жаңа толқынының қаупін арттыруда.

Мөлшерлемені төмендету болжамы маусымдағы күтулермен салыстырғанда тағы бір тоқсанға кейінге шегерілді. Сонымен қатар сарапшылардың бағалауы нарықтың күтулерінен айтарлықтай ерекшеленуді жалғастыруда, өйткені инвесторлар ақша-несие саясатын қосымша қатаңдату мүмкіндігін барған сайын жиі қарастыруда.

Инфляция белгісіздіктің негізгі көзі болып қала береді. Федералдық резерв жүйесінің шілде айындағы есебінде мыналар атап өтілген:

• PCE индексі 4,1%-ға дейін өсті;
• PCE құрамындағы энергетикалық компонент өткен жылмен салыстырғанда 24%-ға артты;
• Таяу Шығыстағы қақтығыс инфляциялық тәуекелдердің негізгі көздерінің бірі болып қала береді.

Федералдық резерв жүйесінің бірнеше өкілі егер тұрақты инфляция сақталса, орталық банкке пайыздық мөлшерлемелерді қайтадан көтеру қажет болуы мүмкін екенін ескертіп үлгерді.

Сонымен қатар қазіргі жағдай, мысалы, 2022 жылғы инфляциялық дағдарыстан айтарлықтай ерекшеленеді. Ол кезде бағаның өсуі пандемиядан кейінгі әлемдік сұраныстың қалпына келуімен байланысты болды. Бүгінде инфляциялық қысымның негізгі көзі ұсыныс болып отыр. Қымбат мұнай біртіндеп жанармайдың, логистиканың, әуе тасымалының, химия өнімдерінің және азық-түлік бағасының қымбаттауына алып келуде.

Инфляцияның мұндай түрі орталық банк үшін әлдеқайда күрделі мәселе болып табылады. Пайыздық мөлшерлемелерді көтеру әлемдік мұнай ұсынысын іс жүзінде арттыра алмайды, сондықтан дәстүрлі ақша-несие саясатының тиімділігі айтарлықтай төмендейді.

Инфляцияның жалпы деңгейіне ғана емес, оның қызмет көрсету секторына таралу жылдамдығына да ерекше назар аудару қажет. Дәл осы үдеріс түптеп келгенде FOMC мүшелерінің көпшілігін қатаң ақша-несие саясатын қолдауға итермелеуі мүмкін.

Күтулердегі мұндай айтарлықтай айырмашылық қаржы нарықтарына тікелей әсер етеді. Пайыздық мөлшерлемелерге қатысты болжамдар қазынашылық облигациялар кірістілігінің динамикасын, ипотекалық несиелердің, корпоративтік қарыз алудың құнын және қор нарығының бағалануын анықтайды. Егер мөлшерлемені төмендету шынымен 2027 жылға дейін кейінге қалдырылса, қаржыландыру құны инвесторлар бұрын күткеннен әлдеқайда ұзақ уақыт бойы жоғары болып қалады.

Бұл нені білдіреді?

Қазіргі уақытта нарық өте ерекше жағдайда тұр, онда бірдей макроэкономикалық көрсеткіштер Федералдық резерв жүйесінің болашақ саясатына қатысты бір-біріне қарама-қайшы қорытындыларды бір мезгілде растайды. Сондықтан CPI, PPI немесе PCE бойынша әрбір жаңа дерек жарияланған сайын күтулердің осындай ауқымды қайта қаралуы орын алады.

Федералдық резерв жүйесі мен Еуропалық орталық банктің тәсілдеріндегі айырмашылық та маңызды болып қала береді. Қазіргі уақытта дәл осы алшақтық дәстүрлі макроэкономикалық көрсеткіштердің көпшілігіне қарағанда EUR/USD динамикасына әлдеқайда күшті әсер етуде.

Федералдық резерв жүйесі ЕОБ-ға қарағанда қатаң ақша-несие саясатын сақтауға көбірек дайын екенін көрсетіп отырған кезеңде, фундаменталды артықшылық доллар жағында қала береді. Бұл америкалық активтерге деген сұранысты қолдап, еуропалық валютаға қысымды күшейтеді.

Алайда егер АҚШ-тағы инфляция еуроаймаққа қарағанда жылдамырақ баяулай бастаса, жағдай тез өзгеруі мүмкін. Бағалық қысымның кез келген тұрақты әлсіреуі немесе Федералдық резерв жүйесінің риторикасының өзгеруі еуроның нығаюының жаңа кезеңіне катализатор болуы мүмкін.

Сондықтан саналы әрекет етіп, артық тәуекелдерден аулақ болайық.

Баршаңызға табысты сауда тілейміз!