通胀和油价是美联储面临的两大难题

EUR/USD

关键区间：1.1380 - 1.1450

买入：1.1450（在强劲利多基本面背景下）；目标位：1.1650-1.1700；止损：1.1380

卖出：1.1350（回调并重新测试1.1400后）；目标位：1.1150；止损：1.1420

美联储再次处于近年来最艰难时期的中心。大型机构投资者仍然预计将降息，而金融市场则越来越多地将未来几个月再次加息的可能性计入价格之中。

这种预期分歧源于围绕通胀、能源价格以及美国经济增长前景的高度不确定性。

回顾：

• 经济学家预计，首次25个基点的降息要到2027年第三季度才会出现。
• 期货市场认为，最快9月份就有可能再次加息。
• 核心通胀率仍维持在3.4%的高位。
• 接近每桶100美元的油价增加了新一轮通胀压力的风险。

与6月份的预期相比，市场对于降息的预测已经再次推迟了一个季度。与此同时，分析师的预测仍与市场预期存在明显分歧，因为投资者越来越多地开始考虑进一步收紧货币政策的可能性。

通胀仍然是最大的未知因素。美联储7月份报告指出：

• PCE指数升至4.1%；
• PCE中的能源分项较上年同期上涨24%；
• 中东冲突仍然是通胀风险的主要来源之一。

多位美联储官员已经警告称，如果高通胀持续存在，央行可能不得不再次提高利率。

与此同时，当前的局势与2022年的通胀危机存在明显不同。当时，价格上涨主要由疫情后全球需求复苏推动。而如今，通胀压力的主要来源来自供给端。高油价正逐步推高燃料、物流、航空运输、化工产品以及食品成本。

这种类型的通胀给央行带来了更加棘手的问题。提高利率几乎无法增加全球石油供应，这意味着传统货币政策的效果将大打折扣。

市场不仅应关注整体通胀水平，更应关注通胀向服务业传导的速度。这一过程最终可能促使FOMC的大多数成员支持更加紧缩的货币政策。

如此巨大的预期分歧将直接影响金融市场。利率预期决定着美国国债收益率、抵押贷款成本、企业融资成本以及股票市场估值的变化。如果降息确实被推迟至2027年，那么融资成本将在远超投资者此前预期的时间内维持高位。

这意味着什么？

当前市场正处于一种极为特殊的状态——相同的宏观经济数据却支持着对美联储未来政策方向完全相反的判断。这也是为什么每一次新的CPI、PPI或PCE数据公布，都会引发市场对未来预期的大规模重新定价。

美联储与欧洲央行货币政策路径之间的差异同样至关重要。目前，这种分化对EUR/USD的影响，已经远远超过大多数传统宏观经济指标。

只要美联储相比欧洲央行更倾向于维持紧缩货币政策，美元仍将保持基本面优势。这将继续支撑市场对美国资产的需求，并进一步加大欧元所承受的压力。

然而，如果美国通胀开始比欧元区更快降温，局势可能迅速发生变化。任何持续的价格压力缓解，或美联储政策措辞出现转变，都可能成为欧元开启新一轮升值行情的催化剂。

因此，我们应谨慎行动，避免承担不必要的风险。

祝各位交易顺利，盈利常伴！