El dólar corre el riesgo de quedarse sin capital

EUR/JPY

Zona clave: 183,00 – 184,00

Compra: 184,50 (con una ruptura firme del nivel 184,00); objetivo 186,00; StopLoss 183,80

Venta: 182,50 (con fundamentos negativos sólidos); objetivo 181,00; StopLoss 183,20

La moneda estadounidense continúa perdiendo el apoyo de los inversores. Trump ha cumplido su promesa: el índice DXY ha caído a un mínimo de cuatro meses. El mercado descarta por completo un recorte de tasas del FOMC en la reunión actual, mientras que la probabilidad de una flexibilización de la política en marzo se estima en no más del 13 %.

• La principal fuente de presión ha sido la rotación de carteras globales fuera de los activos estadounidenses. A 21 de enero, las salidas de capital de los ETF centrados en el mercado de EE. UU. alcanzaron los 17.000 millones de dólares. El capital liberado del dólar se está reasignando hacia Europa y Japón.
• El trasfondo negativo se ve reforzado por rumores de un nuevo cierre del gobierno: Polymarket estima la probabilidad de este escenario en un 78 %. El riesgo de una crisis presupuestaria aumentó tras la reacción pública y las críticas de los demócratas a raíz de los acontecimientos en Minneapolis, que reavivaron el debate en torno a la política migratoria de Trump. Un posible shutdown podría desacelerar el crecimiento del PIB de EE. UU. y acercar a la Fed a un retorno a una política monetaria más acomodaticia.
• Teóricamente, un dólar más débil aumenta la competitividad de las exportaciones estadounidenses y puede respaldar la actividad industrial. En la práctica, sin embargo, la depreciación de la divisa reduce el poder adquisitivo de los hogares al encarecer las importaciones. Una presión adicional proviene de la caída de los precios de los bonos del Tesoro de EE. UU. y del aumento de los rendimientos: la demanda de deuda pública estadounidense sigue siendo débil.
• Otro factor ha sido la fuerte reacción del mercado al fortalecimiento del yen japonés. Las señales de una posible manipulación cambiaria de EE. UU. a favor de la compra de yenes han intensificado la preocupación de que la administración actual esté ignorando los riesgos de un debilitamiento sostenido del dólar.
• El aumento de los precios del oro refleja una creciente desconfianza hacia la política económica caótica y espontánea de la Casa Blanca, incluidas las recientes amenazas a Canadá y Corea del Sur. Los metales preciosos se perciben cada vez menos como protección contra la inflación y más como un seguro frente a decisiones políticas de EE. UU.

La retórica de Trump solo amplifica las expectativas negativas.

El pánico en torno a la independencia de la Fed no se ha disipado, y los inversores están incorporando al tipo de cambio del dólar los riesgos de cambios radicales en la política económica del país. La reunión actual de la Fed no es vista por el mercado como un evento significativo: la estabilidad del dólar no está entre las prioridades directas del regulador, y es probable que Powell mantenga la pausa prometida en diciembre.

La atención se desplaza hacia la presión política en torno a la Fed. Trump podría anunciar pronto el nombre de un nuevo jefe del regulador, lo que incrementaría la presión psicológica sobre el FOMC tanto interna como externamente.

Al mismo tiempo, persiste la incertidumbre en torno a los procesos legales que involucran a Lisa Cook y Jerome Powell, que podrían utilizarse como una palanca adicional de presión.

La reunión actual del regulador no puede cambiar el sentimiento del mercado y no brindará apoyo al USD. La trayectoria futura del dólar estará determinada no por decisiones monetarias, sino por los riesgos de una crisis presupuestaria en Estados Unidos. El chantaje político y económico continúa.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!