الدولار مهدد بفقدان رأس المال

EUR/JPY

المنطقة الرئيسية: 183.00 - 184.00

شراء: 184.50 (عند اختراق واثق لمستوى 184.00) ؛ الهدف 186.00؛ وقف الخسارة 183.80

بيع: 182.50 (في ظل أساسيات سلبية قوية) ؛ الهدف 181.00؛ وقف الخسارة 183.20

تواصل العملة الأمريكية فقدان دعم المستثمرين. فقد أوفى ترامب بوعده — حيث انخفض مؤشر الدولار (DXY) إلى أدنى مستوى له خلال أربعة أشهر. يستبعد السوق تمامًا خفض الفائدة من قبل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في الاجتماع الحالي، بينما تُقدَّر احتمالية التيسير النقدي في مارس بما لا يزيد عن 13%.

• كان المصدر الرئيسي للضغط هو تدوير المحافظ العالمية بعيدًا عن الأصول الأمريكية. فاعتبارًا من 21 يناير، بلغت التدفقات الخارجة من صناديق ETFs المركزة على السوق الأمريكية نحو 17 مليار دولار. ويتم إعادة توجيه رأس المال المتحرر من الدولار إلى أوروبا واليابان.
• يتعزز المشهد السلبي بشائعات حول إغلاق حكومي جديد: حيث تُقدّر منصة Polymarket احتمالية هذا السيناريو بنحو 78%. وقد ارتفعت مخاطر الأزمة الميزانية بعد ردود الفعل العامة والانتقادات من الديمقراطيين عقب أحداث مينيابوليس، التي أعادت تصعيد الجدل حول سياسة الهجرة التي ينتهجها ترامب. ويمكن أن يؤدي إغلاق محتمل إلى إبطاء نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي ودفع الاحتياطي الفيدرالي نحو العودة إلى سياسة نقدية أكثر تيسيرًا.
• نظريًا، يعزز ضعف الدولار القدرة التنافسية للصادرات الأمريكية وقد يدعم النشاط الصناعي. لكن عمليًا، يؤدي تراجع العملة إلى تقليص القوة الشرائية للأسر عبر رفع تكاليف الواردات. كما يزداد الضغط مع انخفاض أسعار سندات الخزانة الأمريكية وارتفاع عوائدها: إذ لا يزال الطلب على الدين الحكومي الأمريكي ضعيفًا.
• عامل آخر تمثل في رد فعل السوق الحاد على قوة الين الياباني. فقد زادت الإشارات إلى احتمال تلاعب الولايات المتحدة بالعملة لصالح شراء الين من المخاوف من أن الإدارة الحالية تتجاهل مخاطر الضعف المستدام للدولار.
• يعكس ارتفاع أسعار الذهب تنامي انعدام الثقة تجاه السياسة الاقتصادية الفوضوية والعفوية للبيت الأبيض، بما في ذلك التهديدات الأخيرة تجاه كندا وكوريا الجنوبية. وأصبحت المعادن الثمينة تُنظر إليها بشكل متزايد ليس كتحوط ضد التضخم، بل كنوع من التأمين ضد القرارات السياسية الأمريكية.

وتؤدي تصريحات ترامب إلى تضخيم التوقعات السلبية.

لم تتبدد حالة الذعر المتعلقة باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، ويقوم المستثمرون بتسعير مخاطر التغيرات الجذرية في السياسة الاقتصادية الأمريكية ضمن سعر صرف الدولار. ولا يُنظر إلى الاجتماع الحالي للفيدرالي كحدث مؤثر: فاستقرار الدولار ليس من أولويات الجهة التنظيمية المباشرة، ومن المرجح أن يحافظ باول على التوقف الذي تم التعهد به في ديسمبر.

يتحول التركيز الآن إلى الضغوط السياسية المحيطة بالاحتياطي الفيدرالي. وقد يعلن ترامب قريبًا اسم رئيس جديد للهيئة، ما سيزيد من الضغط النفسي على لجنة السوق المفتوحة، داخليًا وخارجيًا.

في الوقت نفسه، تستمر حالة عدم اليقين حول الإجراءات القانونية المتعلقة بليزا كوك وجيروم باول، والتي قد تُستخدم كأداة إضافية للضغط.

الاجتماع الحالي للجهة التنظيمية غير قادر على تغيير مزاج السوق ولن يقدم دعمًا للدولار الأمريكي. وسيتم تحديد المسار المستقبلي للدولار ليس عبر القرارات النقدية، بل من خلال مخاطر أزمة ميزانية في الولايات المتحدة. يستمر الابتزاز السياسي والاقتصادي.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!