Petróleo en pánico: cómo la política está rompiendo la tendencia global

XBR/USD

Zona clave: 67.50-69.50

Compra: 70.00 (en un retroceso tras volver a probar el nivel 68.50); objetivo 71.50-73.50; StopLoss 69.30

Venta: 67.00 (con fundamentos negativos sólidos); objetivo 65.00-63.50; StopLoss 67.70

Durante períodos de crisis financieras y políticas, el sentimiento del mercado tradicionalmente prevalece sobre los factores fundamentales. En los últimos dos años, la oferta mundial de petróleo ha superado de forma constante la demanda, formando la base de un escenario bajista a medio plazo.

Según estimaciones de la Agencia Internacional de la Energía, en 2025 los inventarios mundiales de petróleo aumentaron en un récord de 477 millones de barriles debido a la expansión de la producción en Estados Unidos, Brasil, otros países y dentro de la OPEP+. Esto equivale a 1,3 millones de barriles diarios adicionales. A pesar de que los niveles de inventarios en regiones clave han comenzado a disminuir, aún se mantienen por encima de los niveles del año pasado y del promedio de cinco años.

En busca de equilibrio, el mercado eligió el escenario bajista, pero la política intervino activamente en la situación.

La prima geopolítica en los precios de los principales referentes del petróleo se estima actualmente en el rango de 5–10 dólares por barril, mientras que la propia geopolítica sigue siendo el principal impulsor de la formación de precios.

Si Donald Trump logra alcanzar un acuerdo de paz con Rusia y un acuerdo nuclear con Irán, una caída de los precios por debajo de los 60 dólares por barril se vuelve casi inevitable. Sin embargo, hasta que este escenario se materialice, permanece una alta probabilidad de interrupciones en el suministro debido a la presión de sanciones sobre Rusia o posibles acciones militares de Estados Unidos contra Irán, lo que continúa respaldando el crecimiento de los precios.

Recordatorio:

En la víspera, Irán lanzó ejercicios militares a gran escala en el Estrecho de Ormuz, mientras que al mismo tiempo un segundo portaaviones estadounidense se dirigía hacia el Golfo Pérsico. Esto aumenta los riesgos de interrumpir cualquier proceso de negociación. Formalmente, la vía diplomática sigue siendo posible, pero su probabilidad parece mínima.

Según Bloomberg, en caso de que Irán bloquee el Estrecho de Ormuz, el precio del Brent podría subir hasta 108 dólares por barril. El endurecimiento de las sanciones contra Rusia obliga a los compradores de su petróleo a buscar fuentes alternativas, lo que incrementa adicionalmente la demanda de otros tipos y refuerza la presión sobre los precios.

Señalemos varios factores:

• En febrero, China planea comprar un volumen récord de petróleo ruso, resultado del redireccionamiento de flujos con descuento desde India, que redujo significativamente las importaciones tras acuerdos con Estados Unidos.
• Las refinerías independientes chinas siguen siendo los mayores consumidores mundiales de crudo procedente de Rusia, Irán y Venezuela, mientras que los suministros desde todas estas regiones se vuelven cada vez más complejos. Actualmente, la mezcla rusa ESPO con entrega en marzo cotiza con un descuento de 8–9 dólares por barril frente al Brent, mientras que el grado iraní comparable se negocia con un descuento de 10–11 dólares.
• Las ventas de petróleo saudí a China aumentaron en marzo después de que el Reino redujera el precio de su principal grado Arab Light al nivel más bajo de los últimos cinco años debido a preocupaciones por el exceso de oferta. Saudi Aramco entregará entre 56 y 57 millones de barriles, 8 millones más que en febrero.
• Volúmenes adicionales también serán recibidos por refinerías en India, Corea del Sur y Japón bajo contratos a largo plazo. El petróleo saudí ha desplazado efectivamente a competidores del mercado spot asiático.
• Las exportaciones de petróleo desde Irak también podrían aumentar el próximo mes. A diferencia de Arabia Saudita, que vende crudo principalmente mediante acuerdos a largo plazo, Irak y varios otros países venden una parte significativa de sus volúmenes a través del mercado spot, lo que incrementa la flexibilidad de la oferta.
• Los suministros de petróleo venezolano están actualmente controlados por Estados Unidos y se realizan a través de los mayores traders internacionales Vitol y Trafigura, lo que ha reducido los descuentos frente al Brent. Al mismo tiempo, los grandes envíos ya acordados a China deben ejecutarse en su totalidad, ya que los conflictos internacionales a gran escala no forman parte de la agenda política actual de Trump.

La OPEP+ también está dispuesta a aprovechar las condiciones favorables del mercado y comenzar a aumentar la producción a partir de abril tras la pausa del primer trimestre. Según estimaciones de Kpler, la parte restante de los recortes voluntarios por un total de 1,66 millones de barriles diarios será completamente compensada en los próximos seis meses.

El escenario político más realista supone que los acuerdos con Irán y en el conflicto Rusia–Ucrania no se alcanzarán antes de junio del presente año. Hasta que surjan acuerdos diplomáticos reales, el mercado permanecerá en un régimen de volatilidad elevada.

El mercado debería centrarse en el rango del Brent en torno a 60–62 dólares por barril y en los precios del WTI ligeramente por encima de 63 dólares, teniendo también en cuenta una disminución de los márgenes del diésel y la gasolina dentro del rango de 5–7 dólares.

Actuemos con prudencia y evitemos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!