Oro y Bitcoin: una nueva coalición contra el dólar

XAU/USD

Zona clave: 4,450.00 - 4,550.00

Compra: 4,580.00 (con fundamentales fuertemente positivos); objetivo 4,800-4,850; StopLoss 4,500.00

Venta: 4,350.00 (en un retroceso después de volver a probar 4,400); objetivo 4,150-4,100; StopLoss 4,450.00

BTC se parece cada vez menos a una apuesta tecnológica y cada vez más a «oro con beta alta». La venta masiva de bonos del Tesoro, los riesgos relacionados con la deuda de EE. UU. y un dólar débil impulsaron el XAU/USD por encima de $4,500. Ahora el mercado está decidiendo si esto marcará el comienzo de una nueva etapa en el rally del oro.

La correlación entre BTC y el oro ha alcanzado un nivel elevado: el riesgo de la deuda de EE. UU., un dólar débil y la presión sobre los bonos del Tesoro están obligando a los inversores a comprar activos escasos. Para XAU/USD, un movimiento sostenido por encima de $4,500–4,550 abriría el camino hacia una nueva etapa de crecimiento./p>

Se está formando una configuración macroeconómica inusual en el mercado global.

La correlación a 90 días entre Bitcoin y el oro aumentó hasta aproximadamente 0.55 a finales de agosto: la última vez que se observaron niveles comparables fue en 2020, tras el lanzamiento de programas de estímulo fiscal y monetario a gran escala.

El cambio se produjo rápidamente: después de que el Tesoro de EE. UU. anunciara una ampliación de las operaciones en el mercado de bonos del Tesoro a largo plazo, Bitcoin ganó un 22.4% en una semana, su mejor rendimiento semanal desde marzo de 2024. El oro subió aproximadamente un 5% durante el mismo período, mientras que las acciones cayeron.

Pero ahora los inversores han comenzado a comprar ambos activos por la misma razón: como protección contra la posible depreciación del dinero fiduciario y el deterioro de la calidad de la deuda soberana.

Un recordatorio:

El coeficiente de correlación mide el grado en que los activos se mueven de forma sincronizada. Una correlación BTC–Oro de alrededor de 0.55 resulta especialmente interesante en el contexto de la historia de Bitcoin. En condiciones normales, BTC está significativamente más vinculado a los activos de riesgo que al oro. Además, la relación de BTC con el DXY sigue siendo claramente negativa.

El mercado ha comenzado efectivamente a operar con una nueva fórmula:

Dólar y deuda soberana bajo presión → el oro sube → Bitcoin sube junto con el oro, pero significativamente más rápido.

Bitcoin está siendo percibido ahora como una versión más agresiva del oro. A medida que se intensifican las preocupaciones sobre la depreciación de las monedas, la oferta limitada de ambos activos se convierte en un argumento de inversión.

Bitcoin reacciona con mucha más fuerza a los cambios en los flujos de capital. Por lo tanto, el mismo impulso macroeconómico puede dar al oro +5%, mientras que BTC gana +20% o más. Una correlación alta no significa un riesgo igual.

La fuente del movimiento actual no está en el mercado de criptomonedas ni siquiera en el mercado del oro: está en los bonos del Tesoro.

Normalmente, los altos rendimientos de los bonos son negativos para el oro. Pero ahora está surgiendo un mecanismo más complejo. Si los rendimientos suben debido a una política más restrictiva de la Fed y a unos tipos reales más altos, esto es efectivamente negativo para XAU/USD.

Sin embargo, si los rendimientos de los bonos a largo plazo suben debido a:

• Una enorme oferta de deuda soberana;
• Déficits presupuestarios;
• Preocupaciones sobre la inflación;
• Disminución de la confianza en la trayectoria a largo plazo de la deuda de EE. UU.,

entonces el oro puede subir simultáneamente con los rendimientos nominales.

Cuando BTC y el oro suben al mismo tiempo mientras el dólar cae, el mercado está efectivamente votando simultáneamente contra el dinero fiduciario y el riesgo de deuda a través de dos activos escasos independientes.

Entonces, ¿qué significa esto?

Para el oro, la situación sigue siendo fundamentalmente favorable mientras los inversores perciban el problema como un riesgo fiscal y cambiario, y no simplemente como una necesidad de nuevas subidas de tipos por parte de la Fed.

Bitcoin ayuda a determinar hasta qué punto el mercado está operando con el escenario alcista. Si BTC y el oro suben simultáneamente mientras el DXY está débil, la operación basada en la depreciación monetaria recibe una confirmación adicional.

Pero la decisión de trading sobre XAU/USD debería basarse principalmente en la siguiente combinación:

Oro + DXY + rendimientos reales de los bonos del Tesoro + expectativas sobre la Fed.

Desde una perspectiva técnica, la prueba decisiva se encuentra ahora en la zona de $4,500–4,550. Un movimiento sostenido por encima de ella podría desencadenar la siguiente ola hacia $4,600 y $4,700–4,750, tras lo cual el mercado podría poner seriamente a prueba el escenario de $5,000 por onza.

Una caída por debajo de $4,350, especialmente si va acompañada de una subida simultánea del DXY y de los rendimientos reales, significaría que la configuración macroeconómica ha comenzado a deteriorarse.

La principal conclusión: la correlación récord entre BTC y el oro no es una señal para comprar Bitcoin. Para un trader de oro, es una señal de que el mercado se está cubriendo cada vez más contra el riesgo de la deuda y de la moneda de EE. UU. Mientras este régimen se mantenga, la ventaja estratégica seguirá estando del lado de los compradores de XAU/USD.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!