Europa entra en la lucha por la supervivencia

EUR/GBP

Zona clave: 0.8700 - 0.8750

Compra: 0.8750 (en un retroceso tras el retesteo de 0.8730); objetivo 0.8850-0.8900; StopLoss 0.8700

Venta: 0.8650 (en un contexto de fundamentos fuertemente negativos); objetivo 0.8450-0.8400; StopLoss 0.8700

Europa enfrenta una prueba de estabilidad — tanto política como energética. La causa principal son las bajas reservas de gas debido al conflicto en Oriente Medio. El factor clave de incertidumbre sigue siendo el suministro de GNL desde Catar: incluso si las hostilidades disminuyen, el mercado ya ha sufrido un golpe significativo.

Las estimaciones preliminares sugieren que los ataques iraníes podrían haber reducido la capacidad de exportación de GNL de Catar en aproximadamente un 17% durante un período de 3 a 5 años. Esto significa que el problema energético para Europa no es a corto plazo, sino de carácter estructural y difícil de prever.

Qué ocurre con la inflación

Los últimos datos de inflación en la zona euro salieron en territorio negativo. Por un lado, algunos componentes fueron más débiles de lo esperado, pero el indicador general siguió acelerándose. Los traders apenas reaccionaron a estas estadísticas — la dinámica del mercado ahora está determinada por la geopolítica más que por la macroeconomía.

El aumento de la inflación en marzo fue impulsado por factores externos: Europa depende estructuralmente de las importaciones de energía, principalmente petróleo y gas, por lo que la aceleración de precios debido al shock energético resulta bastante previsible.

La Comisión Europea no espera una recuperación rápida del mercado. A pesar de la escasez de suministros, compradores asiáticos dispuestos a pagar primas significativamente más altas ya están desviando parte de los envíos de GNL originalmente destinados a Europa.

Esto se reflejó rápidamente en las estadísticas: las importaciones de GNL a Europa Occidental en marzo aumentaron solo un 3,5% interanual. Para la UE, esta tendencia representa una seria amenaza, ya que llenar los almacenes de gas sin suministros estables será extremadamente difícil.

Bruselas se está preparando, de hecho, para una crisis energética prolongada. Entre las medidas que se están considerando se encuentran:

• limitación de tarifas de red;
• reducción de impuestos sobre la electricidad;
• posible uso de mecanismos anticrisis más estrictos.

El factor energético sigue siendo también el principal riesgo para las previsiones del BCE. La situación actual permite al regulador adoptar una postura de espera y no apresurarse a subir las tasas en el corto plazo. Este margen temporal ofrece la oportunidad de evaluar si el shock energético se trasladará al crecimiento salarial y a las expectativas de inflación.

El Reino Unido también intenta responder al aumento de precios, pero hasta ahora sin efectos significativos. El primer ministro Keir Starmer subrayó las medidas de apoyo a la población ante el aumento del coste de vida, pero el mercado esperaba soluciones más amplias.

En concreto, el gobierno recordó medidas ya anunciadas:

• aumento del salario mínimo;
• límites de precios en medicamentos;
• reducción temporal de las facturas de electricidad hasta julio.

Starmer también mantuvo reuniones con líderes empresariales y consultas de emergencia con miembros del gobierno y el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey. Sin embargo, los inversores, enfrentados a la incertidumbre y a medidas de apoyo limitadas, prefirieron trasladarse a activos más seguros.

¿Cuál es el resultado?

En el corto plazo, la situación ya ha afectado a la libra esterlina, que se ha debilitado significativamente frente al dólar estadounidense. El cruce EUR/GBP también se ha visto obligado a reaccionar. El mercado actualmente requiere una corrección técnica, pero aún no hay señales fuertes de un cambio de tendencia. El principal riesgo sigue siendo el mismo: si la crisis energética en Europa se prolonga, es probable que aumente la presión sobre las monedas de la región.

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