石油不会短缺，但获取将更加困难且成本更高

XBR/USD

关键区间：95.00 - 103.00

买入：103.50（在有效突破101后）；目标 108.50；止损 102.00

卖出：93.50（在强烈负面基本面背景下）；目标 87.50；止损 95.00

中东局势仍在主导石油市场：冲突结束缺乏明确前景且没有明显胜者，使原油及石油产品价格在宽幅区间内震荡，并伴随剧烈的短期波动。

主要基准油价已上涨约25–40%，并再次稳固在每桶100美元以上。与此同时，即便协调释放约4亿桶战略储备，也仅产生短期效果，未能稳定市场。

地缘政治环境持续恶化。迄今为止，特朗普未能建立保障霍尔木兹海峡航运安全的国际联盟，而该海峡仍持续面临来自伊朗的攻击威胁。

关键压力因素回顾

当前对石油市场的主要影响来自霍尔木兹海峡运输中断、供应冲击以及能源供应同步减少。

伊朗首次成功打击了该地区的油气基础设施：阿联酋的沙阿油田和伊拉克的马季努恩油田均遭袭击，沙特也遭遇了大规模无人机攻击。

德黑兰公开表示，在按照其条件达成和平协议之前，将继续对海峡实施火力控制。

其他因素同样加剧市场压力：

• 阿联酋富查伊拉战略港口——关键的石油和燃料中转枢纽——在绕开霍尔木兹海峡的出口通道遭到打击后已完全停止运输；
• 与 Koninklijke Vopak NV 合作运营的终端码头也已停止海运业务；
• 能源价格上涨已直接影响美国和欧洲消费者：美国汽油价格已升至每加仑3.4–3.6美元区间，反映出真实的供应紧张；
• 如果霍尔木兹海峡持续关闭，全球石油库存可能在数周内降至临界水平。美国虽考虑动用更多战略储备，但这反而增加市场失衡风险；
• 在中东供应受阻背景下，哈萨克斯坦和阿塞拜疆受益：CPC Blend 和 BTC 原油相对于布伦特的溢价明显上升。

目前来看，伊朗将油价推升至200美元的威胁仍更像是政治施压手段，但随着能源危机加深，这一情景已不能被视为不可能。

结果如何？

投资者仍在期待危机迅速解决，并将希望寄托于特朗普的行动。市场甚至形成了所谓的“特朗普看跌保护”（Trump put）概念——即认为总统会采取措施限制损失并稳定局势。

然而，这种乐观情绪正越来越与现实脱节。分析人士指出，政府正在积极干预石油市场，同时大型银行记录到大量在100美元以上的原油期权卖出。

即便霍尔木兹海峡航运迅速恢复，市场也无法立即回归正常。国际能源署数据显示，自冲突开始以来，该地区产量已减少约每日1000万桶，这些产量的恢复可能需要数周甚至数月时间。

只要海峡仍然是一个受限且高风险的通道，油价上涨趋势就将持续。重新测试110–120美元甚至更高水平的可能性正在上升。

主要的“空头”情景是冲突迅速结束。在这种情况下，如果局势在2–3周内恢复正常，期货市场预计油价可能回落至65–70美元区间。

但如果冲突持续，全球能源市场可能面临全面的通胀冲击。

因此，我们理性行动，避免不必要的风险。

祝各位盈利！