日元逼近关键门槛

EUR/JPY

关键区间：185.00 - 186.00

买入：186.30（在强劲利好基本面推动下）；目标位：188.50；止损：185.60

卖出：185.00（回调并重新测试186.00后）；目标位：183.00-182.50；止损：185.70

随着日元兑美元汇率贬值至1美元兑162日元，市场对日元进一步走弱的预期正在增强。越来越多的市场参与者认为，165日元兑1美元可能成为日本当局再次干预外汇市场的重要门槛。

与此同时，日本央行的干预策略也在逐步演变。过去，市场主要关注具体的汇率水平；如今，干预的可能性越来越多地取决于汇率下跌的速度以及市场失衡程度，而非汇率的绝对水平。随着投资者逐渐适应监管机构以往的干预方式，传统口头警告的效果已明显减弱。

回顾：

今年4月和5月，日本当局已累计投入创纪录的11.7万亿日元以支撑本国货币。然而，近期经验表明，外汇干预只能带来短暂效果。因此，日本央行目前不太可能在当前汇率水平采取行动，因为此时干预措施所能产生的效果可能相对有限。

当前持续打压日元的主要基本面因素仍包括美元资产收益率居高不下、美国利率维持高位，以及持续存在的地缘政治紧张局势，这些因素继续支撑市场对美元的需求。

• 过去依赖公开口头警告的做法几乎已经完全失去效果。因此，日本当局越来越倾向于采取“战略性模糊”策略，以重新恢复政策行动的突然性。
• 财政大臣片山五月（Satsuki Katayama）再次确认，政府已准备好应对汇率过度波动。然而，截至目前，口头干预仍未能阻止日元承压。自去年10月高市早苗（Sanae Takaichi）上任以来，以及受伊朗局势影响导致国际油价上涨、日本对外贸易条件恶化，日元贬值进一步加速。
• 日本央行加息来得过晚。因此，目前日元未来走势在很大程度上取决于美元走势以及其他主要央行进一步收紧货币政策的预期。
• 如果汇率逼近1美元兑165日元，日本东京当局再次实施汇率干预的可能性将显著提高。
• 大量积累的日元空头头寸可能进一步放大任何一次干预的影响。一旦日本当局开始干预，市场参与者将不得不迅速回补空头、买回日元，从而可能引发更加强劲的市场波动。

另一个可能提供支撑的因素，是美国与日本根据去年9月签署的联合声明展开协调行动。此外，即将公布的美国就业市场报告也可能产生重大影响。强劲的就业数据将进一步强化市场对美联储继续收紧货币政策的预期，推动美元走强，并进一步加大日元面临的压力。

从历史经验来看，日本曾多次利用国内假日期间市场流动性较低的时机实施外汇干预，以获得更明显的市场效果。

根据市场预测，第二季度日元可能还将进一步贬值约2%。如果这一预测成为现实，这将是日元连续第四个季度下跌，也是过去四年来持续时间最长的一轮贬值。其根本原因仍然是日本与全球其他主要经济体之间长期存在的利率差。

这意味着什么？

EUR/JPY目前正处于高度不确定区域，同时受到两股相互对立的基本面力量影响：一方面是欧洲央行持续释放鹰派信号，另一方面则是日本当局实施外汇干预的可能性不断上升。

短期内，该货币对的走势将取决于辛特拉（Sintra）欧洲央行论坛的结果、欧元区通胀数据的公布，以及最重要的——日本政府和日本央行官员关于是否准备干预外汇市场的最新表态。

因此，我们应谨慎行动，避免承担不必要的风险。

祝各位交易顺利，盈利常伴！