الين الياباني يقترب من مستوى حرج

EUR/JPY

المنطقة الرئيسية: 185.00 - 186.00

شراء: 186.30 (في ظل خلفية أساسية إيجابية قوية)؛ الهدف 188.50؛ وقف الخسارة 185.60

بيع: 185.00 (عند التراجع بعد إعادة اختبار مستوى 186.00)؛ الهدف 183.00-182.50؛ وقف الخسارة 185.70

يؤدي تراجع الين الياباني إلى مستوى 162 ينًا مقابل الدولار الأمريكي إلى تعزيز التوقعات باستمرار ضعف العملة اليابانية. ويرى عدد متزايد من المشاركين في السوق أن مستوى 165 ينًا مقابل الدولار قد يكون الحد الذي قد يدفع السلطات اليابانية إلى التدخل مجددًا في سوق الصرف الأجنبي.

وفي الوقت نفسه، تتطور استراتيجية بنك اليابان في التدخل تدريجيًا. فبينما كان السوق يركز سابقًا على مستويات محددة لسعر الصرف، أصبحت احتمالات التدخل اليوم تعتمد بشكل متزايد على سرعة انخفاض العملة ومدى اضطراب السوق، وليس على مستوى سعر الصرف نفسه. ومع تكيف المستثمرين مع أساليب البنك المركزي السابقة، تراجعت فعالية إشارات التحذير التقليدية بشكل ملحوظ.

للتذكير:

أنفقت السلطات اليابانية بالفعل خلال شهري أبريل ومايو مبلغًا قياسيًا بلغ 11.7 تريليون ين لدعم العملة الوطنية. إلا أن التجارب الأخيرة أظهرت أن التدخلات لا تحقق سوى تأثير مؤقت. ولهذا السبب، من غير المرجح أن يتدخل بنك اليابان عند المستويات الحالية، حيث قد يكون تأثير مثل هذه الإجراءات محدودًا.

وتظل العوامل الأساسية التي تضغط على الين متمثلة في ارتفاع عوائد الأصول المقومة بالدولار الأمريكي، واستمرار أسعار الفائدة الأمريكية عند مستويات مرتفعة، والتوترات الجيوسياسية التي لا تزال تدعم الطلب على الدولار الأمريكي.

• لقد فقدت الممارسة السابقة المتمثلة في إصدار التحذيرات العلنية فعاليتها بالكامل تقريبًا. ونتيجة لذلك، أصبحت السلطات اليابانية تعتمد بصورة متزايدة على الغموض الاستراتيجي في محاولة لاستعادة عنصر المفاجأة.
• أكدت وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما مرة أخرى استعداد الحكومة للتحرك لمواجهة التقلبات المفرطة في أسعار الصرف. ومع ذلك، لم تنجح التدخلات اللفظية حتى الآن في وقف الضغوط على الين. وقد تسارع تراجع العملة اليابانية بعد وصول ساناي تاكاييتشي إلى السلطة في أكتوبر من العام الماضي، إضافة إلى الصراع المرتبط بإيران، الذي أدى إلى ارتفاع أسعار النفط العالمية وتدهور شروط التجارة الخارجية لليابان.
• جاء رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة متأخرًا للغاية. ونتيجة لذلك، أصبح الاتجاه المستقبلي للين يعتمد إلى حد كبير على قوة الدولار الأمريكي وتوقعات تشديد السياسة النقدية لدى البنوك المركزية الكبرى الأخرى.
• إذا اقترب سعر الصرف من مستوى 165 ينًا مقابل الدولار الأمريكي، فإن احتمال تنفيذ طوكيو لتدخل جديد في سوق العملات سيرتفع بشكل كبير.
• وقد يؤدي التراكم الكبير لمراكز البيع على الين إلى تضخيم تأثير أي تدخل محتمل. فإذا بدأ التدخل، سيضطر المشاركون في السوق إلى إغلاق مراكز البيع عبر شراء الين بكثافة، مما قد يؤدي إلى تحرك قوي جدًا في السوق.

وقد يكون هناك عامل داعم آخر يتمثل في تنفيذ تحرك منسق بين الولايات المتحدة واليابان بموجب البيان المشترك الموقع في سبتمبر من العام الماضي. كما قد يكون لتقرير سوق العمل الأمريكي المرتقب تأثير كبير. فإذا جاءت بيانات التوظيف قوية، فقد تعزز التوقعات بمزيد من التشديد من جانب الاحتياطي الفيدرالي، مما يدعم الدولار الأمريكي ويزيد الضغوط على العملة اليابانية.

وتاريخيًا، استفادت اليابان مرارًا من فترات انخفاض السيولة خلال العطلات الوطنية لتنفيذ تدخلات في سوق العملات، الأمر الذي سمح لها بتحقيق تأثير أكبر في السوق.

ووفقًا لتقديرات السوق، قد يتراجع الين بنسبة 2% إضافية خلال الربع الثاني. وإذا تحقق هذا السيناريو، فسيكون ذلك رابع انخفاض فصلي متتالٍ للعملة اليابانية، وهي أطول فترة ضعف خلال السنوات الأربع الماضية. ويظل السبب الرئيسي هو استمرار الفارق الكبير في أسعار الفائدة بين اليابان والاقتصادات الكبرى الأخرى.

ماذا يعني ذلك؟

لا يزال زوج اليورو/الين الياباني يتحرك ضمن منطقة من عدم اليقين المرتفع، حيث تتفاعل قوتان أساسيتان متعارضتان في الوقت نفسه: النهج المتشدد للبنك المركزي الأوروبي، وتزايد احتمالات تدخل السلطات اليابانية في سوق العملات.

وعلى المدى القصير، سيتحدد اتجاه الزوج بناءً على نتائج منتدى البنك المركزي الأوروبي في سينترا، وصدور بيانات التضخم في منطقة اليورو، والأهم من ذلك، تصريحات ممثلي الحكومة اليابانية وبنك اليابان بشأن استعدادهم للتدخل في سوق الصرف الأجنبي.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

نتمنى لكم تداولًا موفقًا وأرباحًا وفيرة!