石油美元正在失去权威

XBR/USD

关键区间：105.00 - 108.00

买入：108.50（在回测106.50后逢低做多）；目标 110.50-112.50；止损 107.80

卖出：104.50（在强烈负面基本面背景下）；目标 102.50-100.00；止损 105.20

数十年来依赖美元主导地位的全球石油交易体系，正因伊朗冲突以及霍尔木兹海峡封锁而面临严峻挑战。越来越多的大型进口国正在与德黑兰及波斯湾国家建立透明度更低的合作模式，以确保大宗商品供应不中断。

回顾一下：

现代石油交易体系形成于20世纪70至80年代，其核心目的是防止市场碎片化，并摆脱由单一生产国决定的不稳定定价机制。纽约与伦敦的期货市场在确保市场透明度与流动性方面发挥了关键作用。

• 石油美元体系的主导地位，使美国在全球经济中获得了特殊影响力，并通过制裁机制（政治与金融层面）对国家、企业以及个人施加限制，控制其进入国际贸易体系的能力。
• 华盛顿长期利用制裁机制对伊朗、委内瑞拉、俄罗斯以及中国施压，以实现其地缘政治与经济目标。
• 对于遭受美国“二级制裁”的担忧，正迫使主要新兴经济体寻找绕开美元与西方物流体系的替代结算方式。目前，这一进程规模仍然有限：据估计，仅有10%-20%的全球石油贸易使用美元以外的货币结算。

自2月28日以来，物流中断实际上已将约25%的波斯湾供应从全球市场中移除。亚洲国家受到的影响尤为严重，因为其约60%的能源需求依赖该地区进口。

霍尔木兹海峡的封锁如今已持续13周。作为回应，主要进口国正在调整供应链，与波斯湾出口国直接签署协议，以确保石油、化工产品及化肥的稳定供应。

一个典型案例是印度与阿联酋于2023年签署的协议，该协议允许以卢比和迪拉姆进行结算，而非美元。上周五，印度总理莫迪再次访问阿布扎比，讨论长期供应合同以及战略储备扩张问题。

与此同时，市场正面临越来越严重的商业不透明问题。最近几天，数艘油轮在关闭追踪系统的情况下穿越霍尔木兹海峡，以避免被监测。这类协议——无论官方还是非正式——其结构都高度保密。

很可能部分合同采用替代货币结算，而另一些则依赖以物易物机制。加密货币支付方式同样仍在讨论范围之内。

无论这些交易是否包含向德黑兰支付过境费用——尽管目前官方予以否认——这种模式实际上都在增强伊朗对这一战略通道货物流动的影响力。

最终意味着什么？

• 中东供应中断强化了美国作为全球最大油气生产国的地位，使华盛顿在长期内仍能维持其全球经济主导权。美元被完全替代的情景，目前依然不太可能发生。
• 市场需要新的定价机制，以降低政治风险影响，并确保霍尔木兹海峡供应稳定。
• 考虑到亚洲消耗全球超过30%的石油，并进口超过一半的需求量，双边能源协议的强化可能进一步加速全球能源市场碎片化。
• 与伊朗冲突带来的后果，正在增加统一石油定价体系被削弱、贸易流动透明度下降以及美国对全球石油金融基础设施控制力减弱的风险。

这也为投机者提供了新的交易空间。请保持警惕！

因此，我们理性操作，避免不必要的风险。

祝各位交易顺利！