通胀担忧对黄金形成压力

XAU/USD

关键区间：4,500.00 - 4,750.00

买入：4,750.00（在回调并重新测试 4,650 水平后）；目标 5,400.00；止损 4,650.00

卖出：4,400.00（在强烈负面基本面背景下）；目标 3,750.00；止损 4,500.00

昨日，黄金和白银加入了广泛的抛售行列（分别下跌约3%和5%），同时，矿业公司股票以及与贵金属相关的交易型基金（ETF）也出现下跌。

这轮急跌同样可以用过度杠杆来解释。小型投机者积累了大量高杠杆多头仓位，随后触发的追加保证金和强制平仓引发了连锁反应。

值得注意的是，当机构投资者撤出黄金市场时，散户投资者却通过ETF大规模买入：在过去六个月中，流入规模接近700亿美元。目前黄金的主要买方是投机者而非长期投资者，而现在我们看到他们正在全面降低风险。

与此同时，大型机构已经开始全球范围的获利了结——在进一步下跌之前，市场需要一个阶段性的调整。

• 下月交割的黄金期货下跌4%，至4,700美元，而白银期货下跌7.7%，随后收窄跌幅至71.63美元。
• ProShares Ultra Silver ETF 在周四开盘前下跌11.8%，而此前曾被“迷因交易”追捧的 iShares Silver Trust ETF 下跌近6%。
• Aberdeen Physical Silver Shares ETF 下跌5.7%。
• 个股方面，Teck Resources 跌幅最大，下跌7%；First Majestic Silver 和 Coeur Mining 分别下跌6.2%和6.1%。
• Stoxx Europe 基础资源指数下跌4.5%。
• 全球领先的白银生产商 Fresnillo 股价下跌7%，矿业巨头 Antofagasta 下跌6.8%。

黄金和白银价格的走势反映出整体风险资产的回避趋势，全球股市与政府债券也同步下跌。

市场同时开始削弱对今年全球主要央行降息的预期，这加剧了对黄金这类无收益资产的负面情绪。

投资者持续关注已持续三周的美伊冲突，该冲突正在加剧对能源冲击的担忧，并可能进一步推动全球通胀压力上升。

目前，无论是投机者还是对冲基金管理人，都在寻找可以尽快卖出的资产。我们可能正在见证这一过程的下一阶段：那些曾被视为“避险资产”的工具也被抛售，以腾出资金配置当前被高估的资产。但这种平衡可能随时发生变化。

因此，我们理性行动，避免不必要的风险。

祝各位盈利！