以战促和，还是“马杜罗模式”？

XBR/USD

关键区间：78.00–80.00

买入：81.50（在有效突破81.00水平后）；目标 84.00–85.50；止损 80.80

卖出：78.00（在强烈负面基本面背景下）；目标 75.50–73.50；止损 78.70

在唐纳德·特朗普表示将继续中东军事行动“直至所有既定目标达成”之后，金融市场正试图恢复稳定。目前，市场普遍将3–4周的活跃阶段视为基准情景。冲突升级对风险资产构成压力，同时支撑了石油、黄金以及美元。

回顾：

美国针对伊朗的核心指控包括对恐怖主义的武装与资金支持，这被视为违反国际法并威胁华盛顿盟友安全。伊朗的核发展也被认为是额外风险因素。消除这些威胁被纳入更广泛的地区稳定战略之中。

在对委内瑞拉施压经验的鼓舞下，特朗普向德黑兰提出所谓的“马杜罗选项”。然而，外交路径未能实现，冲突进入军事阶段。

冲突升级已波及邻国，并加剧全球市场动荡。

• 燃料价格上涨14–25%；
• 占全球约20%油气供应的霍尔木兹海峡油轮通行基本停滞；
• 欧洲天然气价格在卡塔尔能源公司暂停生产后大幅飙升；
• 沙特阿美一座主要炼油厂遭袭，出于安全考虑暂时停产；
• 伊拉克将鲁迈拉油田日产量削减70万桶，并额外暂停西古尔纳2号油田日产46万桶；
• 阿联酋报告富查伊拉炼油厂因无人机残骸引发重大火灾；
• 国际能源署宣布准备动用战略石油储备以稳定市场。

海运物流放缓增加了区域库存积压风险，可能导致进一步减产。

沙特阿美正在考虑通过位于红海、远离波斯湾盆地的延布港增加出货量。这是由于霍尔木兹海峡事实性关闭，数十艘油轮被迫滞留。

通常，公司大部分出口通过波斯湾港口进行。然而当前局势导致港口拥堵与航运限制。同时，沙特阿美拥有一条日产能500万桶的管道，将东部油田连接至红海沿岸，从而在一定程度上实现供应路线多元化。

在市场开盘时，油价初期飙升后未能持续上涨，引发短期风险偏好回升——股指迅速上扬。但随着交易时段内油价看涨动能增强，再次引发风险规避资金流入。市场对霍尔木兹海峡长期封锁的担忧不断加剧。若冲突持续升级，美国可能对伊朗石油出口实施禁令，油价或将加速上涨——最悲观预测区间为每桶100–120美元。

市场存在一种观点认为，油价剧烈上涨可能成为美国政府决策的制衡因素。然而，在达到关键价格水平之前，这一机制不太可能对战略决策产生实质影响。

在局势缓和之前，任何交易操作都极具风险。市场投机资本规模庞大，波动性持续上升。只有在严格风险控制与充分基本面评估的前提下，才具备入场合理性。

因此，我们理性行动，避免不必要的风险。

祝各位盈利！