押注失败，还是与特朗普对赌

XTI/USD

关键区域：94.50 - 97.50

买入：97.50（在明确突破 96.50 后）；目标 101.50；StopLoss 96.80

卖出：93.50（在强烈利空基本面影响下）；目标 90.00；StopLoss 94.20

美国中期选举可能改变全球市场的政治风险格局。如果共和党失去对国会的控制权，特朗普将更难推进其经济议程和政治表演。然而，仅仅是国会多数党发生变化，既无法终止关税对抗，也无法结束实际的军事冲突。

回顾一下：

美国中期选举可能改变全球市场的政治风险格局。如果共和党失去对国会的控制权，特朗普将更难推进其经济议程和政治表演。然而，仅仅是国会多数党发生变化，既无法终止关税对抗，也无法结束实际的军事冲突。

投票前，共和党在国会两院均保持多数席位。在众议院，共和党拥有 218 个席位，民主党拥有 214 个席位；另有 1 个席位属于独立议员，2 个席位仍然空缺。在参议院，席位比例为 53 比 47，其中包括与民主党共同投票的独立参议员。

要取得国会控制权，民主党需要在两院分别净增至少 4 个席位。

对于经济而言，问题不仅在于总统能否推动税收改革、增加军费开支以及放松监管。美国保护主义的未来、预算限制以及政府债务融资成本同样面临考验。

失去多数席位并不意味着失去总统权力

即使民主党在国会两院均获得多数席位，特朗普仍将保留否决权、广泛的行政权力，以及依据现行贸易法律征收关税的能力。要推翻总统否决，国会两院均需获得三分之二多数票。

因此，民主党成为多数党并不会导致关税自动取消。首先发生变化的将是政治监督机制以及两党在谈判中的立场。

对于市场而言，核心问题是新一届国会能够在多大程度上限制进一步提高进口关税。

据路透社 11 月 1 日报道，民主党正在考虑修改总统的部分关税权力，包括《1974 年贸易法》第 122 条和《1930 年关税法》第 338 条的相关规定。正在讨论的方案包括取消部分关税、退还已征收的税款，以及加强国会对关税豁免审批的监督。

影响市场的三个渠道

• 通胀。降低贸易壁垒可能减少美国企业的成本，并缓解消费者面临的价格压力。但仅凭政治表态并不会改变现有关税。要实现持续的通胀回落，必须真正落实立法、行政或司法层面的调整。
• 企业盈利。依赖进口零部件、国际供应链和海外市场的企业对贸易限制尤为敏感。关税放松的前景可能支撑其估值，而贸易冲突再次升级则会增加盈利预测的不确定性。
• 预算。总统与国会之间的对抗可能使支出、税收措施以及提高政府债务上限的谈判更加复杂。对于债券市场而言，这意味着政府融资问题可能再次引发政治危机。

那么，结果如何？

选举可能改变市场环境，但不会消除决定资产价格走势的基本面因素。

限制特朗普的贸易议程并不一定会导致美元走弱或股市上涨。对于股票而言，企业盈利、资本成本以及政府支出的变化更为重要。

在石油市场，关键因素仍然是与伊朗冲突的进展。对于黄金而言，关键因素是实际利率、美元以及地缘政治风险溢价。对于 BTC 而言，关键因素则是全球流动性和监管预期。选举可能影响这些变量，但无法取代它们。

无论投票结果如何，主要的中期风险都与未来一年有关。预算谈判、政府债务、总统在贸易政策方面的权力，以及国防项目融资，都可能引发持续时间远超选举事件本身的资产重新定价。

我们的任务是关注基本面预期的变化，以及美元指数（DXY）、美国国债实际收益率、黄金、石油和标准普尔 500 指数的市场反应。

所以，我们要明智行事，避免不必要的风险。

祝大家盈利！