الرهان على الهزيمة أم اللعب ضد ترامب؟

XTI/USD

المنطقة الرئيسية: 94.50 - 97.50

شراء: 97.50 (عند اختراق حاسم فوق مستوى 96.50)؛ الهدف 101.50؛ StopLoss 96.80

بيع: 93.50 (في ظل عوامل أساسية سلبية قوية)؛ الهدف 90.00؛ StopLoss 94.20

قد تغير انتخابات التجديد النصفي الأمريكية ميزان المخاطر السياسية في الأسواق العالمية. وإذا فقد الجمهوريون السيطرة على الكونغرس، فسيصبح من الصعب على دوني تنفيذ أجندته الاقتصادية ومواصلة استعراضاته السياسية. ومع ذلك، فإن مجرد تغير الأغلبية لن يوقف المواجهة بشأن الرسوم الجمركية أو الصراعات العسكرية الفعلية.

للتذكير:

قد تغير انتخابات التجديد النصفي الأمريكية ميزان المخاطر السياسية في الأسواق العالمية. وإذا فقد الجمهوريون السيطرة على الكونغرس، فسيصبح من الصعب على دوني تنفيذ أجندته الاقتصادية ومواصلة استعراضاته السياسية. ومع ذلك، فإن مجرد تغير الأغلبية لن يوقف المواجهة بشأن الرسوم الجمركية أو الصراعات العسكرية الفعلية.

قبل التصويت، يحتفظ الجمهوريون بالأغلبية في كلا المجلسين. ففي مجلس النواب، يمتلكون 218 مقعدًا مقابل 214 مقعدًا للديمقراطيين؛ ويشغل عضو مستقل مقعدًا إضافيًا، بينما لا يزال مقعدان شاغرين. أما في مجلس الشيوخ، فتبلغ نسبة المقاعد 53 مقابل 47، بما في ذلك أعضاء مجلس الشيوخ المستقلون الذين يصوتون إلى جانب الديمقراطيين.

للسيطرة على الكونغرس، يحتاج الديمقراطيون إلى تحقيق مكاسب صافية لا تقل عن أربعة مقاعد في كل مجلس.

بالنسبة للاقتصاد، لا يقتصر السؤال على ما إذا كان الرئيس سيتمكن من المضي قدمًا في التعديلات الضريبية وزيادة الإنفاق العسكري وتخفيف القيود التنظيمية. فهناك أيضًا قضايا تتعلق بمستقبل السياسات الحمائية الأمريكية، والقيود المفروضة على الميزانية، وتكلفة تمويل الدين الحكومي.

فقدان الأغلبية لا يعني فقدان الصلاحيات الرئاسية

حتى إذا حصل الديمقراطيون على الأغلبية في كلا المجلسين، فسيحتفظ ترامب بحق النقض (الفيتو)، وصلاحيات تنفيذية واسعة، والقدرة على فرض الرسوم الجمركية بموجب التشريعات التجارية القائمة. وسيتطلب تجاوز الفيتو الرئاسي الحصول على أغلبية الثلثين في كلا المجلسين.

لذلك، فإن انتقال الأغلبية إلى الديمقراطيين لن يؤدي تلقائيًا إلى إلغاء الرسوم الجمركية. وما سيتغير أولًا هو آليات الرقابة السياسية والمواقف التفاوضية للأحزاب.

بالنسبة للأسواق، يتمثل السؤال الرئيسي في مدى قدرة الكونغرس الجديد على تقييد أي زيادات إضافية في الرسوم الجمركية على الواردات.

وفقًا لما أوردته وكالة Reuters في 1 نوفمبر، يدرس الديمقراطيون مراجعة بعض صلاحيات الرئيس المتعلقة بالرسوم الجمركية، بما في ذلك أحكام المادة 122 من قانون التجارة لعام 1974 والمادة 338 من قانون التعريفة الجمركية لعام 1930. وتشمل الخيارات المطروحة للنقاش إلغاء بعض الرسوم الجمركية، ورد المبالغ التي سبق تحصيلها، وتعزيز رقابة الكونغرس على منح الإعفاءات الجمركية.

ثلاث قنوات للتأثير في الأسواق

• التضخم. قد يؤدي خفض الحواجز التجارية إلى تقليل التكاليف على الشركات الأمريكية وتخفيف الضغوط السعرية على المستهلكين. لكن التصريحات السياسية وحدها لا تغير الرسوم الجمركية القائمة. وسيتطلب تحقيق انخفاض مستدام في التضخم تغييرات تشريعية أو إدارية أو قضائية فعلية.
• أرباح الشركات. تتأثر الشركات التي تعتمد على المكونات المستوردة وسلاسل التوريد الدولية والأسواق الخارجية بشكل خاص بالقيود التجارية. وقد تدعم احتمالات تخفيف الرسوم الجمركية تقييمات هذه الشركات، بينما سيؤدي أي تصعيد جديد للنزاع التجاري إلى زيادة حالة عدم اليقين بشأن توقعات الأرباح.
• الميزانية. قد تؤدي المواجهة بين الرئيس والكونغرس إلى تعقيد المفاوضات المتعلقة بالإنفاق والإجراءات الضريبية ورفع سقف الدين الحكومي. وبالنسبة لسوق السندات، يعني ذلك احتمال تجدد الأزمات السياسية بشأن تمويل الحكومة.

إذًا، ما النتيجة؟

قد تغير الانتخابات ظروف السوق، لكنها لا تلغي العوامل الأساسية التي تحدد تحركات الأصول.

إن تقييد أجندة ترامب التجارية لن يؤدي بالضرورة إلى إضعاف الدولار أو ارتفاع سوق الأسهم. فبالنسبة للأسهم، تُعد التداعيات على أرباح الشركات وتكلفة رأس المال والإنفاق الحكومي أكثر أهمية.

في سوق النفط، يظل العامل الرئيسي هو تطورات الصراع مع إيران. أما بالنسبة للذهب، فتتمثل العوامل الحاسمة في أسعار الفائدة الحقيقية والدولار وعلاوة المخاطر الجيوسياسية. وبالنسبة إلى BTC، فإن العوامل الرئيسية هي السيولة العالمية والتوقعات المتعلقة بالتنظيم. وقد تؤثر الانتخابات في هذه المتغيرات، لكنها لن تحل محلها.

بغض النظر عن نتائج التصويت، ترتبط المخاطر الرئيسية على المدى المتوسط بالعام المقبل. فقد تؤدي مفاوضات الميزانية والدين الحكومي وصلاحيات الرئيس في السياسة التجارية وتمويل البرامج الدفاعية إلى إعادة تسعير الأصول على نحو يستمر لفترة أطول بكثير من الحدث الانتخابي نفسه.

تتمثل مهمتنا في مراقبة التغيرات في التوقعات الأساسية وردود فعل مؤشر الدولار DXY، والعوائد الحقيقية لسندات الخزانة الأمريكية، والذهب، والنفط، ومؤشر S&P 500.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباحًا لكم جميعًا!