الأسواق ترتفع رغم الجغرافيا السياسية

SP500

المنطقة الرئيسية: 6,850 - 6,950

شراء: 7,000 (في ظل أساسيات إيجابية قوية)؛ الهدف 7,100-7,150؛ وقف الخسارة 6,950

بيع: 6,850(عند اختراق واثق لمستوى 6,870)؛ الهدف 6,750-6,700؛ وقف الخسارة 6,900

خلال السنوات الأخيرة، أظهرت أسواق الأسهم قدرة لافتة على الصمود أمام الصدمات الجيوسياسية، وهو ما يبدو مفارقًا من منظور نظرية المخاطر الكلاسيكية. وحتى النزاعات العسكرية المحتملة، التي يفترض تقليديًا أن ترفع مستوى عدم اليقين، باتت تفشل بشكل متزايد في إطلاق موجات بيع ممتدة أو كسر الاتجاهات الصاعدة السائدة.

تتجاهل مؤشرات الأسهم الرئيسية عمليًا التصعيد العسكري. كما أن غياب رد فعل واضح — بما في ذلك على احتمال تنفيذ ضربات أمريكية ضد إيران — يربك بعض المستثمرين الأفراد ويزيد من التوتر. وفي الوقت نفسه، تظل الخلفية الأساسية للأصول الأمريكية متناقضة.

تتراكم المخاطر الهيكلية في السوق:

• السياسة الاقتصادية غير الفعالة في عهد ترامب تدفع إلى تدفقات خروج لرأس المال من الولايات المتحدة؛
• المشاركون الكبار في سوق الديون يعيدون تقييم استراتيجياتهم ويقلصون انكشافهم على الأصول الأمريكية؛
• تآكل الثقة في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي يعزز توقعات التضخم ويضغط على أسعار الفائدة.

وعلى الرغم من ذلك، لا تُظهر ديناميكيات S&P 500 وNasdaq 100 وRussell 2000 أي إشارات على تصحيح فني. وتشبه الصورة الحالية بدرجة أكبر تدويرًا كلاسيكيًا لرأس المال: إذ مع تلاشي إمكانات الصعود في الأسهم الكبرى من حيث القيمة السوقية، تتم إعادة توجيه الأموال إلى شريحة الشركات المتوسطة والصغيرة، ما يواصل دعم المؤشرات.

وتؤكد الممارسة هذا النهج. فخلال التصعيد بين إسرائيل وإيران، بقي مؤشر S&P 500 شبه دون تغيير وحافظ على بقائه قريبًا من مستويات ما قبل التصعيد. وعندما نفذت إسرائيل ضربات على إيران، تراجعت عقود S&P 500 وNasdaq الآجلة بنحو 1.5–1.8%، لكن معظم الخسائر تم تعويضها سريعًا. ويشير المحللون إلى أن السوق ينظر إلى مثل هذه الأحداث على أنها محلية وغير منهجية، ما يقلل احتمالية موجات بيع واسعة النطاق.

كقاعدة عامة، قد يكون رد الفعل الأولي على الأخبار العسكرية سلبيًا، لكن الهبوط المستدام لا يتطور: إذ إما أن تتعافى الأسعار بسرعة أو تتماسك ضمن النطاق السابق.

للوهلة الأولى، قد يبدو ما يحدث شبيهًا بالتلاعب في السوق. فجزء كبير من المشاركين لا يربط المخاطر العسكرية بالتقييمات الحالية للأصول، بينما يدعم صانعو السوق الاتجاه الصاعد عبر عمليات شراء فورية. وهذا يشجع المستثمرين الأفراد على الانضمام إلى الحركة، ما يخلق تأثيرًا مشابهًا لـ«الضخ» في سوق العملات الرقمية.

ومع ذلك، لهذه الديناميكية تفسير عقلاني. إذ تتعامل الأسواق مع الجغرافيا السياسية كعامل مخاطر، لكن بالنسبة للمستثمرين طويلي الأجل، تظل العوامل الحاسمة هي الاقتصاد الكلي وأرباح الشركات. لا يتم تجاهل النزاعات العسكرية — بل يتم تقييمها من خلال منظور احتمال حدوث صدمة اقتصادية منهجية. وطالما بقي التصعيد محليًا ولم يهدد التوازن الطاقي أو المالي، تميل الأسواق إلى التعافي بعد موجات البيع الأولية.

وبحسب رؤية السوق، فإن النزاعات الحديثة لا تخلق انهيارًا جوهريًا في سلاسل الإمداد ولا تزعزع استقرار النظام المالي العالمي. ففي حالة الشرق الأوسط، لا يوجد تهديد فوري لتوازن الطاقة العالمي، بينما تم تسعير الأزمة الأوكرانية بالفعل عبر العقوبات وإعادة هيكلة الخدمات اللوجستية.

إن انخفاض علاوات المخاطر وهيمنة المستثمرين المؤسساتيين الذين يستخدمون استراتيجيات خوارزمية يسرّعان «هضم» أخبار الصدمات. فالنماذج التداولية لا تركز على العناوين، بل على احتمالات السيناريوهات وتداعياتها الاقتصادية.

تتفاعل الأسواق بقوة مع الحروب فقط عندما توجد تهديدات بوقوع صدمة اقتصادية منهجية. وطالما يُقيَّم احتمال التصعيد الجاد على أنه منخفض، يبقى رأس المال في الأصول عالية المخاطر.

عامل إضافي يتمثل في ضعف إدراك مخاطر أزمة الطاقة بسبب زيادة الإنتاج في مناطق بديلة واستخدام الاحتياطيات الاستراتيجية.

إرشادات التداول في ظل مخاطر عسكرية

• لا تُغلق المراكز في الأصول عالية المخاطر اعتمادًا على الأخبار الجيوسياسية وحدها دون تدهور مؤكد في البيانات الأساسية؛
• استخدم خيارات النفط والذهب للتحوط خلال فترات التقلبات المرتفعة؛
• نوّع المحافظ نحو شركات الدفاع والسلع وشركات الاستهلاك الدوري.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!