Доллар тепе-теңдігін жоғалтып жатыр

SP500

Негізгі аймақ: 7,600 - 7,700

Сатып алу: 7,750 (күшті оң іргелі фон жағдайында); мақсат 7,900; StopLoss 7,700

Сату: 7,550 (7,600 деңгейінен жоғары сенімді бұзып өткен жағдайда); мақсат 7,400-7,350; StopLoss 7,600

Әлсіз ADP деректері доллар сатып алушыларының басты аргументіне — еңбек нарығының тұрақтылығына соққы берді. Бірақ USD-ды тек осы деректер негізінде сату қауіпті: $95–97 маңындағы мұнай, геосаяси тәуекел және қазынашылық облигациялардың жоғары кірістілігі долларға қарама-қайшы, бірақ әзірге тиімді қолдау көрсетуде.

АҚШ еңбек нарығы серпінін жоғалтуды жалғастыруда.

Еске салу:

Тамызда жеке сектор небәрі 38,000 жұмыс орнын құрды — бұл қаңтардан бергі ең төмен өсім және шамамен 47,000 деңгейіндегі нарықтық күтулерден төмен. Шілде нәтижесі де қайта қаралды: 44,000-нан 46,000-ға дейін.

Нарық реакциясы қисынды болды: 10 жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі үш жылға жуық кезеңдегі 4.818% максимумнан шамамен 4.774%-ға дейін төмендеді, ал DXY шамамен 0.4% жоғалтып, 99.17 деңгейіне түсті. Сонымен қатар нарық бағасына енгізілген ФРЖ-ның қыркүйекте мөлшерлемені көтеру ықтималдығы бір күн бұрынғы шамамен 70%-дан шамамен 59%-ға дейін төмендеді.

Бірақ қыркүйектің басты қайшылығы дәл осы жерден басталады. Әлсіз жұмыспен қамту ФРЖ-ны саясатты жұмсартуға итермелейді, ал мұнай инфляцияны жоғары тартып отыр.

ADP жай ғана әлсіз негізгі көрсеткіштен де маңызды нәрсені көрсетеді. Тамыз есебінің құрылымы +38,000 цифрының өзінен айтарлықтай нашар көрінеді.

• Өндірістік сектор 17,000 жұмыс орнын қысқартты;
• Кәсіби және іскерлік қызметтер секторы 16,000 жұмыс орнын жоғалтты;
• Ақпараттық сектор — 4,000;
• Тауар өндіру секторы тұтастай 10,000 жұмыс орнын қысқартты;
• Өсімнің басым бөлігі ірі компанияларға тиесілі болды — 34,000 жұмыс орны

Бұл маңызды сигнал: мәселе енді жекелеген секторлармен шектелмейді. Жұмысқа қабылдау сақтық сипатқа ие болып келеді, ал жеке сектор жұмыспен қамтудың кең ауқымды өсуін қамтамасыз ету қабілетін жоғалтуда.

Сонымен қатар жалақы динамикасы да салқындауда. Базалық жалақы ж/ж 3.2%-ға, жұмыс орнында қалған қызметкерлер үшін 3.0%-ға және жұмыс берушісін ауыстырғандар үшін 4.7%-ға өсті. ADP жалақы өсімінің қарқыны төрт жылдан бері баяулап келе жатқанын көрсетеді.

ФРЖ үшін бұл неғұрлым көгершін саясаттың пайдасына аргумент, бірақ инфляция энергия тасымалдаушылар бағасы арқылы қайта оралмағанға дейін ғана.

Мұнай «нашар деректер = әлсіз доллар» деген қарапайым өзара байланысты бұзып жатыр

Классикалық тізбек мынадай:

әлсіз жұмыспен қамту → мөлшерлемені көтеру ықтималдығының төмендеуі → кірістіліктің төмендеуі → USD-дың әлсіреуі.

Қазір басқа құрылым жұмыс істейді:

• Әлсіз жұмыспен қамту → ФРЖ-ға қысым;
• Қымбат мұнай → инфляциялық қысым;
• Инфляция + геосаяси тәуекел → жоғары кірістілік және қорғаныс активтеріне сұраныс;
• Жоғары кірістілік → USD-ға қолдау.

Сондықтан еңбек нарығындағы жағдайдың нашарлауы енді доллардың құлдырауына кепілдік бермейді. Егер мұнай жоғары қозғалысын жалғастырса, ФРЖ тұзаққа түседі: экономика салқындайды, бірақ инфляциялық шок көгершін саясатқа жылдам көшуге кедергі келтіреді.

Трейдер не істеуі керек?

• USD: әлсіз ADP деректерінде долларды автоматты түрде сатпау. Short үшін негізгі сигнал әлсіз NFP қысқа мерзімді қазынашылық облигациялар кірістілігінің төмендеуімен қатар жүрген жағдайда ғана пайда болады.
• DXY: 99 аймағы негізгі тестке айналады. Оның үстінде сақталу 100 деңгейіне дейін қалпына келу мүмкіндігін сақтайды. 2Y кірістілігі төмендеген кезде 99-дан төмен бұзып өту аюлы сценарийді күшейтеді.
• USD/JPY: жоғары құбылмалылық сақталады. АҚШ-тың әлсіз деректері бір мезгілде америкалық облигациялар кірістілігін төмендетеді және BOJ саясатын қатаңдату күтулерін күшейтіп, USD/JPY-ге қосымша қысым жасайды. 3 қыркүйекте доллар иенаға қарсы қазірдің өзінде 1%-дан астам төмендеп, 156.3 деңгейіне жақындады.
• Алтын: әлсіз NFP + кірістіліктің төмендеуі — бұқалық комбинация. Бірақ мұнай бағасы мен инфляциялық күтулер жоғары болып қалса, нарық бастапқыда нақты мөлшерлемелердің өсуін саудалауы мүмкін, сондықтан кіруді қазынашылық облигациялар динамикасымен растаған дұрыс.
• Мұнай: геосаяси премия сақталып тұрған кезде, Brent инфляциялық тәуекелдің негізгі көзі болып қала береді. $97–100 деңгейінен жоғары қайту нарықтың ФРЖ-ның неғұрлым ястребтік реакциясын қайтадан бағаға енгізу ықтималдығын күрт арттырады.

Сонымен, бұл нені білдіреді?

АҚШ еңбек нарығы шынымен де серпінін жоғалтып жатыр. Жұмыспен қамту құрылымы да өндірістік секторда, кәсіби қызметтерде және ақпараттық секторда нашарлауды көрсетуде. Бірақ қазір «әлсіз еңбек нарығы = доллардың құлдырауы» деген тікелей қорытынды жасау әлі ерте.

Бақылау қажет негізгі реттілік: NFP → 2Y Treasuries → 10Y → DXY → мұнай.

Егер әлсіз NFP қысқа мерзімді кірістілікті төмен итермелесе, Short USD іргелі растау алады.

Бірақ мұнай $95+ маңында сақталып, ал ұзақ мерзімді қазынашылық облигациялар кірістілігі жоғары болып қалса, доллар тіпті өте әлсіз еңбек нарығына да төтеп бере алады.

Сондықтан ақылға қонымды әрекет етіп, қажетсіз тәуекелдерден аулақ боламыз.

Баршаңызға профит!