Carry Trade дәуірі аяқталуға жақын

GBP/JPY

Негізгі аймақ: 216.50 - 217.50

Сатып алу: 218.00 (217.50 деңгейінен жоғары сенімді серпіліс болған жағдайда); мақсат 219.50-220.50; StopLoss 217.30

Сату: 216.00 (күшті теріс фундаменталды факторлар болған жағдайда); мақсат 214.50-213.50; StopLoss 216.70

Жапон иенасы енді нөлдік мөлшерлемелер дәуірінің символы емес. Маусым айынан бері Жапония Банкінің негізгі мөлшерлемесі 1.0% деңгейінде тұр, ал BOJ-дың келесі отырысы 17–18 қыркүйекте өтеді. Валюта нарығы үшін бұл енді орталық банктің кезекті шешімі ғана емес — бұл соңғы жылдардағы ең танымал стратегиялардың бірі үшін ықтимал триггер.

Жапония енді ақшаны тегін таратпайды. Көптеген жылдар бойы иена қаржыландыру үшін мінсіз валюта болды — енді бұл модель бұзыла бастады.

Еске сала кетейік:

Carry Trade механикасы қарапайым: инвестор төмен пайыздық мөлшерлемесі бар валютада қарыз алып, капиталды кірістілігі жоғары активтерге орналастырады. Пайыздық мөлшерлемелер арасындағы айырмашылық инвесторға иенамен қаржыландыру құнынан едәуір жоғары сыйақы беріп тұрған кезде, Carry Trade жұмыс істейді. Бірақ BOJ мөлшерлемесі неғұрлым жоғарылаған сайын, бұл артықшылық соғұрлым азаяды. Бұл нарықтың арзан иенаға негізделген ауқымды позицияларды қайта бағалауға тура келетін нүктеге біртіндеп жақындап келе жатқанын білдіреді.

29 шілдеде Англия Банкі негізгі мөлшерлемені 3.75% деңгейінде сақтап қалды, алайда шешімнің өзі тақырыптардан көрінгендей тыныш болған жоқ. Ұлыбританияның орталық банкінде инфляцияға қатысты алаңдаушылық пен экономикалық өсім тәуекелдері арасында күрес жүріп жатыр.

• Ұлыбританиядағы CPI инфляциясы 2.6%-ға дейін төмендеді, бірақ BOE 2026 жылдың IV тоқсанында оның шамамен 3.2%-ға дейін қайта жеделдеуін күтеді.
• Энергетикалық шок бір мезгілде бағаны жоғарылатып, нақты сұранысқа қысым жасап отыр.
• Егер Ұлыбритания экономикасы күрт баяулай бастаса, нарық оң сценарийге деген сенімін тез жоғалтады. Бұл жағдайда BOE мөлшерлемені төмендетеді деген күтулер күшейіп, фунттың негізгі артықшылықтарының бірі жойылады.

BOJ қарама-қарсы бағытта қозғалып келеді: инфляция Жапония Банкіне ақша-несие саясатын одан әрі қатаңдатуға мүмкіндік береді. Шілдеде жалпы CPI 1.6%-дан 1.9%-ға дейін жеделдеді, базалық CPI 1.8%-ға жетті, ал жаңа азық-түлік пен энергияны есепке алмайтын core-core CPI көрсеткіші 1.9%-ға дейін өсті.

Нарық BOJ мөлшерлемесінің тағы 25 базистік тармаққа — 1.25%-ға дейін көтерілу ықтималдығын қазірдің өзінде бағаларға енгізіп жатыр.

Егер BOJ мөлшерлемелерді көтеруді жалғастырып, ал BOE оларды төмендете бастаса, фунттың артықшылығы бір мезгілде екі жақтан да қысқарады — дәл осы процесс Carry Trade үшін негізгі қауіп болып табылады.

31 шілдеде АҚШ пен Жапония иенаны қолдау үшін бірлескен интервенция жүргізді — бұл 1998 жылдан бергі алғашқы осындай операция. Осыдан кейін USD/JPY шамамен 164 деңгейінен 156-ға дейін жылдам төмендеді. GBP/JPY бойынша ұзын позиция ұстаушылар үшін бұл аса маңызды сигнал.

Carry Trade пайыздық мөлшерлемелер арасындағы айырмашылық сақталғанша салыстырмалы түрде тұрақты пайда әкеледі. Бірақ интервенция жинақталған пайданы небәрі бірнеше сауда сессиясының ішінде жойып жіберуі мүмкін.

Carry-ден түсетін пайда біртіндеп жиналады, ал иенаның күрт нығаюынан болатын шығындар бір сәтте туындауы мүмкін. Сондықтан «GBP/JPY-ді әрбір төмендеу кезінде сатып алу» стратегиясы енді сөзсіз тартымды болып көрінбейді.

Мұнай да екі валютаға бірдей әсер етуі мүмкін. Ұлыбритания да, Жапония да энергия импортына тәуелді, сондықтан қымбат мұнай екі елдің де сауда балансына кері әсер етеді. Бір мұнай шогы бастапқыда JPY-ді әлсіретіп, кейін оның нығаюын қолдайтын факторға айналуы мүмкін.

Сондықтан GBP/JPY-ді енді тек мұнай динамикасы арқылы талдауға болмайды. Трейдерлер Жапониядағы инфляциялық күтулерді, JGB кірістілігін және BOJ риторикасын бақылауы қажет.

Сонымен, бұл нені білдіреді?

Carry Trade әлі өлген жоқ.

GBP/JPY бойынша фунттың пайыздық мөлшерлемелердегі артықшылығы сақталғанша, сатып алушылар позицияларды ұстап отырғаны үшін сыйақы алады. Алайда енді бұл кірістілік тәуекел тұрғысынан әлдеқайда жоғары бағамен келеді.

Техникалық тұрғыдан GBP/JPY әлі де өсім құрылымын сақтап отыр. Қысқа мерзімді индикаторлардың басым бөлігі одан әрі өсуді көрсетеді.

Бірақ фундаменталды қолдау бұрынғыдай емес. 219–220 аймағы негізгі күрес алаңына айналып келеді, ал 220 деңгейі — нарық Carry Trade-тің болашағына дауыс беретін нүкте.

BOJ нөлдік мөлшерлемелер режимінен шығып үлгерді. Жапониядағы инфляция оған мөлшерлемені одан әрі көтеруге мүмкіндік береді, ал билік валюта нарығына араласуға дайын. BOE, керісінше, әлсіз экономикалық өсім оны ақша-несие саясатын жұмсартуға мәжбүр етуі мүмкін нүктеге жақындап келеді.

Ендігі басты сұрақ — қайсысы бірінші болады: GBP/JPY 220 деңгейінен жоғары көтеріліп, фунттың күшін дәлелдей ме, әлде BOE мен BOJ мөлшерлемелері арасындағы айырмашылықтың қысқаруы арзан иена жылдарында жинақталған позициялардың жаппай жабылуына түрткі бола ма?

Сондықтан ақылмен әрекет етіп, қажетсіз тәуекелдерден аулақ боламыз.

Баршаңызға мол пайда!