Франциядағы дағдарыс еуроға соққы беруде

EUR/JPY

Негізгі аймақ: 176.50 - 178.00

Сатып алу: 178.50 (күшті оң іргелі фон жағдайында); мақсат 180.00; StopLoss 177.80

Сату: 176.00 (176.50 деңгейін қайта тестілеуден кейінгі кері шегіністе) ; мақсат 173.50; StopLoss 176.70

Франция билігі екі жақты проблемаға тап болып отыр: әлеуметтік наразылық қосымша шығындарға қатысты талаптарды күшейтуде, ал мемлекеттік облигациялар нарығы елдің фискалдық саясатына деген сенімнің төмендегенін көрсетуде. Инвесторлар француз қарызы бойынша жоғарырақ тәуекел премиясын талап етуде.

Мемлекеттік қарыз ЖІӨ-нің 119%-ынан асып, ал 10 жылдық OAT кірістілігі 5%-ға жақындаған жағдайда мемлекеттік шығындар бойынша тұрақты міндеттемелердің кез келген кеңеюі тапшылықты қысқартуды қиындатады.

Қысқаша еске салу:

21 қыркүйекте басталған оқушылардың жаппай наразылықтары жекелеген мектептер шеңберінен шығып, жалпыұлттық ауқымға ие болды. Лекорню үкіметі үшін бұл 2027 жылғы бюджетке қатысты келіспеушіліктер аясында қосымша саяси тәуекел тудырады. Алайда қаржы нарықтары үшін наразылықтардың өзінен гөрі олардың Париждің шығындарды тежеу және кредиторлардың сенімін қалпына келтіру қабілетіне ықтимал әсері маңыздырақ.

Әлеуметтік талаптар бюджеттік ымыраның құнын арттыруда

9 қазандағы жағдай бойынша, хабарламаларға сәйкес, 6,800-ден астам адам ұсталды, ал мектеп инфрақұрылымына келтірілген залалдың алдын ала бағасы €30 млн-ды құрады. Білім министрлігі сондай-ақ шамамен 3,000 қосымша мұғалімді жұмысқа алу мүмкіндігін қарастыруда.

Зақымдалған ғимараттарды қалпына келтіруге жұмсалатын тікелей шығындар Франция экономикасының ауқымында салыстырмалы түрде аз. Егер билік мұғалімдердің жалақысына, штат санын кеңейтуге, мектептерді жаңғыртуға және әлеуметтік бағдарламаларға ұзақ мерзімді қаржы бөлуді арттыруға мәжбүр болса, оның салдары әлдеқайда елеулі болады.

Оқушылар наразылықтарының ауқымы, ең алдымен, мемлекеттік шығындарды қысқартудың саяси тұрғыдан қаншалықты қиын екенін көрсететін көрсеткіш ретінде маңызды. Егер үкімет өтемдік шараларсыз әлеуметтік топтардың талаптарына көнсе, оның фискалдық мақсаттарына қол жеткізу одан да күрделі міндетке айналуы мүмкін.

Француз облигациялары — нарықтық стресстің негізгі индикаторы

Мемлекеттік қаржының жағдайы OAT-тың абсолютті кірістілігінде ғана емес, Франция мен Германияның қарыз алу құны арасындағы айырмашылықта да көрініс табады. OAT–Bund спреді инвесторлар неміс мемлекеттік облигацияларының орнына француз қарызын ұстағаны үшін талап ететін қосымша кірістілікті өлшейді.

Тамыздың соңынан бері бұл премия шамамен 56 базистік пунктке кеңейді. Алайда қазіргі мәні қазандағы шамамен 147 базистік пункттік шыңнан төмен болып қалуда. Бұл нарықтық шиеленістің біршама бәсеңдегенін көрсетеді, бірақ Францияның мемлекеттік қаржысына деген сенімнің толық қалпына келгенін растамайды.

14 қазанда ЕОБ президенті Кристин Лагард Франция өзінің қарыз проблемаларын өз фискалдық саясаты арқылы шешуі тиіс екенін атап өтті. Бұл француз облигациялар нарығын тұрақтандыру мақсатында орталық банктің дереу араласуын күтуге негіздерді шектейді.

Франциядағы жағдайдың нашарлауы мемлекеттік облигациялар нарығының шеңберінен тыс таралуы мүмкін. Кірістіліктің өсуі капитал құнын арттырады, қаржы институттарының тәуекелдерді бағалауын өзгертеді және бизнесті қаржыландыру жағдайларын нашарлатуы мүмкін. Егер француз қарызына қысым сақталса, инвесторлар басқа еуропалық активтерге қатысты өз экспозициясын да қайта қарауы мүмкін.

Сонымен, қорытынды қандай?

Оқушылардың наразылықтары өздігінен еуроаймақтың қаржылық тұрақтылығына қауіп төндірмейді. Олардың нарықтар үшін маңызы басқада: инвесторлар Франциядан фискалдық тәртіптің сенімді дәлелдерін талап етіп отырған сәтте әлеуметтік қысым тапшылықты қысқартуды қиындатуы мүмкін.

Негізгі тәуекел дереу дефолтқа ұшырауда емес, қарыз алу құнының біртіндеп өсуінде, қаржыландыру жағдайларының нашарлауында және доллармен номинацияланған құралдармен салыстырғанда еуропалық активтердің тартымдылығының төмендеуінде жатыр.

Баламалы сценарий де мүмкін болып қалуда. Егер үкімет қолайлы бюджеттік ымыраға қол жеткізіп, инвесторларды өзінің консолидация жоспарының шынайылығына сендіре алса, Францияның тәуекел премиясы қысқаруы мүмкін. Бұл еуро бойынша алыпсатарлық қысқа позицияларды жабуға жағдай жасап, оның қалпына келуін қолдайды.

Бұл жағдай, сөзсіз, еуроға қысым көрсетуде, бірақ EUR/USD-ның одан әрі төмендеуіне кепілдік бермейді. Оқиғаларға негізделген мәмілелер үшін бір позицияға келетін тәуекелді сауда капиталының 0.5–1%-ымен шектеу және EUR/USD мен CAC 40-ты қоса алғанда, өзара корреляцияланған құралдарға қатысты жиынтық экспозицияны ескеру ұсынылады.

Сондықтан ақылға қонымды әрекет етіп, қажетсіз тәуекелдерден аулақ боламыз.

Баршаңызға профит!