El miedo fortalece al dólar

EUR/USD

Zona clave: 1.1750 - 1.1850

Compra: 1.1850 (ante fundamentos positivos sólidos); objetivo 1.2000-1.2050; StopLoss 1.1780

Venta: 1.1720 (tras una ruptura convincente del nivel 1.1750); objetivo 1.1600-1.1550; StopLoss 1.1780

La escalada del conflicto en torno a Irán ha incrementado la demanda de activos refugio: la preservación del capital, más que la generación de rendimiento, se ha convertido en la prioridad para los inversores. En este contexto, las monedas europeas pierden atractivo, mientras la liquidez fluye hacia el dólar estadounidense, los bonos del Tesoro de EE. UU. y el oro. Sin embargo, incluso estos instrumentos defensivos siguen siendo sensibles a la evolución del conflicto.

Recordemos: el viernes, las negociaciones entre Estados Unidos e Irán en Ginebra finalizaron sin resultados concretos. Las partes anunciaron consultas técnicas adicionales que se esperaba tuvieran lugar en Viena; sin embargo, la retórica posterior de la administración estadounidense indica un menor énfasis en una resolución diplomática.

En medio de un cambio global hacia el modo “risk-off”, el dólar vuelve a reforzar su estatus como principal activo refugio. Un apoyo adicional provino de declaraciones firmes del presidente sobre el respaldo militar a los aliados y la suficiencia de recursos para continuar la operación durante varias semanas. Estas señales refuerzan las expectativas de una inestabilidad prolongada.

• En caso de un rápido retorno a las negociaciones, el euro y la libra podrían recuperar parte del terreno perdido.
• En caso de un conflicto prolongado y en expansión, la demanda del dólar se intensificará en un contexto de aumento de los precios del petróleo y aceleración de la presión inflacionaria en Estados Unidos.

Por el momento, el segundo escenario parece más probable. El presidente de EE. UU. instó a las fuerzas armadas iraníes a deponer las armas a cambio de garantías de seguridad y expresó su deseo de un cambio en el liderazgo político del país, mencionando la existencia de candidatos para futuras posiciones de liderazgo. Irán rechazó estas propuestas y aumentó la actividad militar en la región, incluidos ataques contra Israel y otros países de Oriente Medio.

Existe el riesgo de que el conflicto se transforme en una confrontación prolongada con expansión a toda la región del Golfo Pérsico.

Un factor adicional que respalda al dólar es el aumento de los precios del petróleo, que está generando presión inflacionaria. Los mayores costos energéticos activan el clásico mecanismo de transmisión de costos, por el cual el incremento inicial se refleja en el índice de precios al productor, y el efecto completo se traslada a los precios al consumidor en un plazo de tres a seis meses.

En estas condiciones, es probable que la Reserva Federal de EE. UU. mantenga una postura cautelosa no solo en las próximas reuniones, sino también en un horizonte más prolongado. La continuación del conflicto reduce significativamente la probabilidad de un recorte de tasas en junio, proporcionando un apoyo adicional al dólar.

En Europa, la situación macroeconómica sigue siendo débil.

• La actividad industrial continúa disminuyendo, mientras la inflación se desacelera, lo que limita el margen para un endurecimiento de la política por parte del Banco Central Europeo y aumenta la presión sobre el euro.
• La Comisión Europea declaró que no observa una amenaza inmediata para el suministro de petróleo y gas; sin embargo, la dinámica de precios indica un aumento de los riesgos en el mercado.
• El crudo Brent ya ha subido a $79–82 por barril, lo que representa un incremento del 10–13% desde la apertura del mercado. Según estimaciones de Barclays y Citibank, en caso de una mayor escalada o un bloqueo del estrecho de Ormuz, los precios podrían alcanzar $100–120.
• El encarecimiento del combustible provocará un aumento en los costos logísticos, del transporte aéreo y de la producción.
• Desde el punto de vista geopolítico, este entorno respalda al dólar al menos en el corto plazo, mientras persista un alto nivel de incertidumbre.

¿Y cuál es el resultado?

La moneda estadounidense recibe un doble apoyo: por un lado, de indicadores económicos sólidos en EE. UU. y la postura cautelosa de la Reserva Federal; por otro, de su estatus como principal activo refugio en un contexto de crecientes riesgos geopolíticos y aceleración de las expectativas inflacionarias.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!