石油市场不相信特朗普

XTI/USD

关键区间：80.00 - 83.50

买入：85.00（在强劲利多基本面支持下）；目标 87.50-90.00；止损 84.30

卖出：78.50（在重新测试86.50后）；目标 75.00；止损 79.20

霍尔木兹海峡物流运输的中断持续对全球经济构成压力。石油、天然气及其他大宗商品供应受阻，使价格远高于冲突爆发前的水平。在此背景下，战略储备的概念正逐渐发生变化：它不再只是长期能源安全工具，而越来越成为应对危机的紧急资源。

美国战略石油储备（SPR）再次减少890万桶，总储量降至3.403亿桶。这是历史上第三大规模的库存下降。目前的释放行动属于特朗普政府早在3月份宣布的1.72亿桶储备释放计划的一部分。

此次储备释放是在美以联合打击伊朗目标后不到两周内，与多个国家协调进行的。

提醒

美国战略储备减少的背景是美国与伊朗达成了一项临时协议，以恢复霍尔木兹海峡的航运，并推动结束持续15周的军事对抗。6月15日，双方宣布了一项临时安排，而全面协议预计将在6月19日前后签署。

然而，市场参与者仍保持谨慎态度。

• 能源和航运行业对这一消息反应谨慎乐观，因为许多关键问题仍未解决。霍尔木兹海峡全面恢复通航的具体时间表尚未确定，船舶通行规则也未明确。同时，该海峡不仅对石油和天然气运输至关重要，也承担着铝、化肥以及广泛用于半导体生产的氦气运输任务。
• 此次冲突再次暴露了全球贸易体系的脆弱性。全球供应链过度依赖单一运输通道，而不断上升的安全风险已导致许多船东避免经过该地区。
• 根据现有信息，美国军方组织了数十次秘密的船对船原油转运行动，以暂时维持波斯湾能源出口。护航力量包括无人机、水下无人设备以及直升机。
• 在美国国内，SPR的使用尚未被证明是抑制燃料价格上涨的有效工具。特朗普政府解释称，这是一种“置换机制（Swap Mechanism）”，能源企业实际上是“借用”石油，未来需要连本带息归还。
• 目前归还溢价已经达到约26%。根据美国能源部估算，这一机制已为美国纳税人节省超过30亿美元。

与此同时，美国政府计划在未来一年内补充战略储备，其规模将比已释放的数量高出约20%。然而，一个关键问题依然存在：未来将以何种价格回购这些石油？这种储备管理策略最终的真实成本又将是多少？

最终意味着什么？

尽管华盛顿和德黑兰发表了诸多声明，但双方至今尚未公布落实协议的具体机制。此外，伊朗单独强调，协议只有在正式签署后才会生效。

即使特朗普宣布的协议最终得以落实，也并不意味着市场会迅速恢复到战前状态。航运公司需要明确保证，不仅能够安全进入波斯湾，也能够在没有额外限制、延误或过境费用的情况下顺利离开。

另一个风险因素是已经积压的大量船舶。目前已有超过600艘船只等待通行，物流体系完全恢复正常可能需要数周时间。

自本周初以来，两大主要原油基准价格均已下跌约5%，但市场尚未出现明显的大规模抛售。这表明投资者仍未准备好将局势持续改善的预期完全计入价格。

市场依然处于高度不确定环境之中，而外交声明尚未得到能源物流实际改善的支持。在霍尔木兹海峡完全恢复正常运作之前，油价中的地缘政治溢价仍将存在，而美国战略石油储备也将继续作为稳定国内市场的重要工具。

因此，我们应理性操作，避免不必要的风险。

祝各位交易顺利！