NASDAQ تحت ضغط Fed

NQ100

المنطقة الرئيسية: 29,300 -29,800

شراء: 30,000 (في ظل عوامل أساسية إيجابية قوية)؛ الهدف 31,500؛ StopLoss 29,600

بيع: 29,000 (عند اختراق حاسم فوق 29,500)؛ الهدف 27,500؛ StopLoss 29,400

ترفع أسعار الفائدة المرتفعة متطلبات العائد بالنسبة لشركات التكنولوجيا العملاقة، بينما ستختبر نتائج أرباح الشركات ما إذا كانت الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي قادرة على تبرير التقييمات السوقية وتحديد اتجاه جديد لمؤشر Nasdaq 100.

يواجه قطاع التكنولوجيا الأمريكي تحديًا مزدوجًا: إذ يتعين على الشركات إثبات جدوى استثماراتها الضخمة في الذكاء الاصطناعي من حيث العوائد، مع التكيف في الوقت نفسه مع ارتفاع تكاليف التمويل. وقد تحدد قرارات Fed وتقارير أرباح الشركات الكبرى ما إذا كان تصحيح أكتوبر سيصبح مجرد توقف مؤقت أم بداية لانخفاض أكثر استدامة.

تذكير سريع:

من المقرر عقد اجتماع FOMC يومي 27–28 أكتوبر، بالتزامن مع فترة إعلان النتائج المالية للشركات الكبرى. ويبلغ النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية 3.75–4.00%، بينما لا تزال احتمالات المزيد من التشديد النقدي موضع نقاش في السوق. وحتى الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير لن يمثل إشارة إيجابية قوية، إذ ستكون نتائج Microsoft وAlphabet وAmazon من المحفزات المهمة.

قد تدعم الأرباح القوية والتوقعات المتفائلة تعافي قطاع التكنولوجيا. ومع ذلك، إذا تجاوز نمو التكاليف وتيرة تحسن الأداء المالي، فقد لا تكون حتى الأرباح التي تتجاوز التوقعات كافية بالضرورة لوقف موجة البيع.

يكمن التناقض الرئيسي في الوضع الحالي في ارتفاع التوقعات بشأن الأرباح المستقبلية لشركات التكنولوجيا العملاقة بالتزامن مع ارتفاع تكلفة رأس المال.

• تواصل الشركات الاستثمار في القدرات الحاسوبية ومراكز البيانات والبنية التحتية السحابية، متوقعة استمرار نمو الطلب لسنوات.
• تزيد مخاطر التضخم الوضع تعقيدًا. فقد تؤدي التوترات في الشرق الأوسط وأسعار النفط التي تتجاوز $100 للبرميل إلى زيادة تكاليف النقل والإنتاج، ما يبطئ عودة التضخم إلى المستوى المستهدف. وفي ظل هذه الظروف، سيكون من الأصعب على Fed تيسير السياسة النقدية دون المخاطرة بتسارع جديد في نمو الأسعار.
• قد تؤدي قوة الدولار أيضًا إلى تعقيد الأداء المالي للشركات متعددة الجنسيات. فعند تحويل الإيرادات المحققة في الخارج إلى USD، يمكن لتأثيرات أسعار الصرف أن تقلل الأرقام المعلنة حتى لو استمرت الأعمال في النمو داخل الأسواق المحلية.

بالنسبة للمتداولين على المدى القصير، سيكون المؤشر الرئيسي هو رد فعل Nasdaq 100 على التغيرات في عوائد السندات الأمريكية.

• إذا تجاوز عائد سندات Treasury لأجل 10 سنوات بشكل مستدام أعلى مستوى له مؤخرًا عند نحو 5.31%، فقد تتكثف الضغوط على أسهم التكنولوجيا، خاصة إذا ارتفعت أسعار الفائدة الحقيقية في الوقت نفسه.
• قد يخلق انخفاض العوائد بالتزامن مع توقعات قوية من Microsoft وAlphabet ظروفًا لتعافي المؤشر. ومع ذلك، سيكون سبب انخفاض العوائد مهمًا: فقد تستجيب الأسواق بشكل إيجابي لتراجع توقعات التضخم، بينما قد تؤدي المخاوف من الركود إلى تكثيف بيع الأسهم.

لذلك، فإن الاعتماد على تحركات عوائد Treasury باعتبارها الإشارة الوحيدة لفتح المراكز ينطوي على مخاطر.

لتقييم اتجاه السوق، ينبغي للمتداولين مراقبة Nasdaq 100، وعوائد سندات Treasury لأجل عامين و10 سنوات، ومؤشر أشباه الموصلات SOX، وأسعار أسهم NVDA وMSFT، ومؤشرات اتساع المشاركة في السوق في الوقت نفسه. وإذا تعافى المؤشر بفضل قوة عدد محدود فقط من أكبر الشركات، فإن استدامة هذه الحركة ستكون موضع شك أكبر مما لو شاركت فيها مجموعة واسعة من الأسهم.

إذًا، ما النتيجة؟

يتمثل السؤال الرئيسي في ما إذا كانت الشركات قادرة على تحويل النفقات الرأسمالية المتزايدة إلى أرباح مستدامة وتدفقات نقدية حرة.

أصبحت السياسة النقدية عاملًا رئيسيًا بالنسبة لمؤشر Nasdaq: فحتى النتائج القوية للشركات الفردية لا تضمن ارتفاع المؤشر إذا استمرت العوائد الحقيقية المرتفعة للسندات في تقليل جاذبية الأسهم.

خلال الأسابيع الأربعة المقبلة، يظل الخطر الرئيسي هو تعزز التوقعات باستئناف Fed للتشديد النقدي في ديسمبر أو في عام 2027. وقد يؤدي هذا السيناريو إلى مزيد من انكماش مضاعفات التقييم، خاصة لدى الشركات التي تعتمد تقييماتها بدرجة كبيرة على آفاق النمو البعيدة.

كما أن الصورة الفنية لا تؤكد بعد انتهاء التصحيح. فقد تؤدي عودة Nasdaq 100 فوق نطاق 30,000–30,300 نقطة إلى تعزيز مراكز المشترين وفتح الطريق أمام اختبار جديد لقمم أكتوبر. وفي المقابل، فإن كسر مستوى الدعم بالقرب من 29,070 نقطة سيزيد احتمال استمرار الانخفاض.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباحًا لكم جميعًا!