Что важнее для ФРС –рынок труда или инфляция ?

EUR/JPY

Ключевая зона: 176.50 - 177.50

Buy: 178.00 (на сильном позитивном фундаменте); цель 179.50-180.00; StopLoss 177.50

Sell: 176.00 (на откате после коррекции до 176.80) ; цель 174.50; StopLoss 176.50

Монетарная политика — это постоянный баланс между краткосрочной стабильностью и долгосрочными рисками.

Задача ФРС — контролировать инфляцию и обеспечивать максимальную занятость, но сегодня направления этого двойного мандата движутся в разные стороны. Для рынка труда полезны меры, стимулирующие спрос, но именно они же подталкивают рост цен.

ФРС сегодня должна снизить ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов — это второе снижение за 2025 год. Цель очевидна: поддержать рынок труда, который теряет оптимизм.

Снижение ставки стимулирует активность перед сезоном праздничных продаж, повысит потребительский спрос и позволит бизнесу перенести часть издержек от пошлин на обычных американцев.

Однако обратная сторона политики смягчения очевидна: дешевые кредиты усиливают инфляцию. Если ставка останется высокой, компании будут осторожнее с наймом, а рост занятости замедлится.

По оценке Bloomberg, количество первичных обращений за пособием на неделе, завершившейся 11 октября, снизилось до 215 тыс. против 234 тыс. неделей ранее — временное облегчение на фоне общей турбулентности.

Частичная остановка правительства мешает публикации официальной статистики. По данным Partnership for Public Service, около 900 тыс. госслужащих отправлены в отпуск без содержания, еще 700 тыс. продолжают работу без зарплаты. Некоторые штаты позволяют таким сотрудникам получать пособие по безработице, но после восстановления финансирования эти деньги придется вернуть.

Если Белому дому удастся реализовать план массовых увольнений, безработица может вырасти катастрофически. Несколько месяцев без работы — непозволительная роскошь для большинства американцев: 37% населения не имеют сбережений даже $500 на непредвиденные расходы.

Опасения, что пошлины снова ускорят инфляцию, временно ушли с повестки рынка, однако шатдаун и угрозы тарифов создают неопределенность, осложняя принятие решений.

Например, семь из девятнадцати членов FOMC не видят поводов для снижения ставки в этом году, но долгосрочные прогнозы (которые сегодня не будут обновляться) предполагают еще одно снижение до конца года.

Если независимость ФРС окажется под сомнением, то ставка станет политическим инструментом, а не финансовым индикатором. В этом случае она превратится в символ доверия к американской финансовой системе.

Фактически, ФРС оставила дверь открытой в обе стороны — и рынок в это верит.

Для Пауэлла сейчас особенно сложно сохранять баланс. Любая ошибка может стоить доверия рынков: мягкая риторика поддерживает экономику, но подрывает веру в независимость регулятора.

В результате доллар и казначейские облигации рискуют утратить статус опорных активов глобальной финансовой системы.

Сегодня рынок не ждет от ФРС четких сигналов о будущем направлении политики. Пауэлл, скорее всего, постарается сохранить гибкость решений и не возьмет на себя никаких конкретных обязательств до конца года.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!