ФРЖ үшін не маңыздырақ – еңбек нарығы ма, әлде инфляция ма?

EUR/JPY

Негізгі аймақ176.50 - 177.50

Buy: 178.00 (күшті оң негізде); нысана 179.50-180.00; StopLoss 177.50

Sell: 176.00 (176.80-ге түзетулерден кейін қайта оралу) ; нысана 174.50; StopLoss 176.50

Ақша-кредит саясаты — қысқа мерзімді тұрақтылық пен ұзақ мерзімді тәуекелдердің арасындағы тұрақты тепе-теңдік.

ФРЖ-ның міндеті — инфляцияны бақылау және толық жұмыспен қамтуды қамтамасыз ету, бірақ бүгінде осы қос мандаттың бағыттары бір-біріне қарсы бағытта қозғалып отыр. Сұранысты ынталандыратын шаралар еңбек нарығына пайдалы, бірақ дәл сол шаралар баға өсімін де күшейтеді.

Бүгін ФРЖ федералдық қорлар мөлшерлемесін 25 базистік пунктке төмендетуі тиіс — бұл 2025 жылғы екінші төмендету. Мақсат айқын: оптимизмін жоғалтып бара жатқан еңбек нарығын қолдау. Мөлшерлеменің төмендеуі мерекелік сауда маусымы алдында экономикалық белсенділікті арттырып, тұтынушылық сұранысты күшейтеді және бизнеске баждар шығынының бір бөлігін қарапайым америкалықтарға аударуға мүмкіндік береді.

Алайда жұмсарту саясатының кері жағы да бар: арзан несиелер инфляцияны күшейтеді. Егер мөлшерлеме жоғары күйінде қалса, компаниялар кадрларды жалдауда сақтық танытады, ал жұмыспен қамту өсімі баяулайды.

Bloomberg деректері бойынша, 11 қазанда аяқталған аптада бастапқы жұмыссыздыққа өтініштер саны 234 мыңнан 215 мыңға дейін азайды — бұл жалпы тұрақсыздық фонында уақытша жеңілдік.

Үкіметтің жартылай тоқтауы ресми статистиканы жариялауға кедергі келтіруде. Partnership for Public Service деректері бойынша, шамамен 900 мың федералдық қызметкер ақысыз демалысқа жіберілді, тағы 700 мыңы жалақысыз жұмыс істеуді жалғастыруда. Кейбір штаттар мұндай қызметкерлерге жұмыссыздық бойынша жәрдемақы алуға рұқсат береді, бірақ қаржыландыру қалпына келгеннен кейін бұл төлемдерді қайтаруға тура келеді.

Егер Ақ үй жаппай жұмыстан босату жоспарын жүзеге асырса, жұмыссыздық апатты деңгейге жетуі мүмкін. Бірнеше ай жұмыссыз қалу — америкалықтардың көпшілігі үшін қол жетпес сән: халықтың 37%-ының күтпеген шығындарға арнап $500 жинағы да жоқ.

Тарифтердің инфляцияны қайта жылдамдататынына қатысты қорқыныштар уақытша нарық күн тәртібінен кетті, бірақ шатдаун мен тарифтік қауіптер белгісіздікті күшейтіп, шешім қабылдауды қиындатуда.

Мысалы, FOMC-тің он тоғыз мүшесінің жетеуі биыл мөлшерлемені төмендетуге себеп көрмейді, бірақ ұзақ мерзімді болжамдар (бүгін жаңартылмайды) жылдың соңына дейін тағы бір төмендетуді болжайды.

Егер ФРЖ тәуелсіздігі күмән тудырса, мөлшерлеме қаржылық индикатор емес, саяси құралға айналады. Бұл жағдайда ол АҚШ қаржы жүйесіне деген сенімнің символына айналады.

Шын мәнінде, ФРЖ екі бағытта да есікті ашық қалдырды — және нарық бұған сеніп отыр.

Қазір Пауэлл үшін тепе-теңдікті сақтау ерекше қиын. Кез келген қателік нарық сеніміне нұқсан келтіруі мүмкін: жұмсақ риторика экономиканы қолдайды, бірақ реттеушінің тәуелсіздігіне деген сенімді әлсіретеді.

Нәтижесінде доллар мен қазынашылық облигациялар жаһандық қаржы жүйесінің негізгі активтері мәртебесінен айырылу қаупінде тұр.

Бүгін нарық ФРЖ-дан саясаттың болашақ бағыты бойынша нақты сигналдар күтпейді. Пауэлл, ең ықтимал, шешім қабылдаудағы икемділікті сақтап, жылдың соңына дейін ешқандай нақты міндеттемелер алмайды.

Сондықтан ақылмен әрекет етіп, босқа тәуекелге бармаймыз.

Баршаңызға пайда тілеймін!