Серебро под давлением

XAG/USD

Ключевая зона: 56.50 - 57.50

Покупка: 58.50 (при сильном позитивном фундаментальном фоне); цель 61.50; StopLoss 57.80

Продажа: 56.00 (при уверенном пробое 56.50); цель 53.50-51.50; StopLoss 56.70

Снижение ожиданий по процентным ставкам поддерживает драгоценные металлы, но повышенные доходности облигаций и сокращение промышленного потребления мешают серебру восстановить восходящий импульс.

Серебро не смогло восстановить потери после резкой распродажи 14 октября, когда цены обвалились на 6.43%. Последующий отскок не вернул XAG/USD в диапазон $59–60, что указывает на сохраняющееся давление продавцов. Пересмотр ожиданий относительно политики ФРС пока не обеспечил достаточного катализатора для устойчивого восстановления: инвесторы продолжают учитывать повышенные доходности американских облигаций и риски ослабления промышленного спроса.

Краткое напоминание:

За последние несколько дней рынок существенно пересмотрел вероятность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики США. По данным MarketWatch, 15 октября вероятность повышения ставки на заседании ФРС 27–28 октября оценивалась в 33.8%. После заявлений председателя ФРС Уорша 16 октября вероятность сохранения ставок без изменений превысила 85%. Однако изменение ожиданий не означает автоматически, что драгоценные металлы начнут расти.

Для серебра ключевой вопрос заключается в том, ограничится ли центральный банк паузой или начнет снижать стоимость заимствований.

• Сохранение ставок без изменений: умеренно позитивный сигнал для серебра, поскольку он снижает риск дальнейшего ужесточения финансовых условий. Однако без ослабления доллара и снижения реальных доходностей облигаций потенциал роста может оставаться ограниченным.
• Снижение ставок: более сильный бычий фактор. Смягчение денежно-кредитной политики может снизить привлекательность процентных инструментов и уменьшить альтернативные издержки владения металлом, который не приносит текущего дохода.

Пока рынки преимущественно закладывают в цены вероятность паузы, а не начала полноценного цикла смягчения денежно-кредитной политики. Поэтому ожидать устойчивого ралли серебра исключительно на основании изменения ожиданий по ставкам было бы преждевременно.

В отличие от долговых инструментов, серебро не обеспечивает купонных выплат или процентного дохода. Когда доходности Treasury США остаются повышенными, инвесторы должны учитывать более высокие альтернативные издержки владения металлом.

Для формирования устойчивого восходящего тренда XAG/USD необходимо совпадение трех условий: снижение реальных доходностей Treasury США, ослабление индекса доллара США (DXY) и стабилизация промышленного спроса. Без одновременного подтверждения этих факторов восстановление остается уязвимым.

Динамика серебра определяется не только денежно-кредитной политикой. Баланс физического рынка также играет значительную роль. Согласно World Silver Survey 2026:

• Мировой спрос на серебро в 2025 году сократился на 2% до 1.13 млрд унций.
• Промышленное потребление снизилось на 3% до 657.4 млн унций.
• Ожидается, что общий спрос в 2026 году сократится еще на 2% до 1.11 млрд унций.
• Прогнозируемый структурный дефицит рынка на 2026 год составляет 46.3 млн унций.
• Согласно апрельскому прогнозу, спрос на инвестиционные слитки и монеты в 2026 году, как ожидается, вырастет на 18%.

Эти цифры отражают противоречивую ситуацию. Физический рынок остается дефицитным, обеспечивая фундаментальную поддержку ценам, но сокращение промышленного потребления ограничивает потенциал дальнейшего роста.

Геополитическая обстановка добавляет еще один уровень неопределенности. Напряженность вокруг Ирана, риски перебоев с поставками энергоносителей и торговые споры между крупнейшими экономиками могут повысить интерес к драгоценным металлам.

Рост цен на нефть усиливает инфляционные риски и может вынудить ФРС дольше сохранять ставки на повышенном уровне. В то же время ухудшение перспектив мировой промышленности угрожает спросу на серебро, которое широко используется в производстве. Таким образом, один и тот же геополитический шок может поддерживать спрос на металлы как на защитные активы, одновременно ослабляя фундаментальные факторы промышленного потребления.

И каков результат?

Снижение вероятности повышения ставки ФРС уже отражено в рыночных ожиданиях, но пока не создало достаточных условий для разворота серебра. В среднесрочной перспективе металл поддерживают структурный дефицит предложения, потенциальный рост инвестиционного спроса и геополитическая неопределенность.

В краткосрочной перспективе продавцы сохраняют преимущество, пока XAG/USD торгуется ниже зоны $58.00–58.65. Если нисходящий тренд продолжится, рынок может повторно протестировать $56.00 и $55.30. Продажи на подтвержденных коррекционных отскоках выглядят предпочтительнее попыток поймать разворот против преобладающего тренда.

Поэтому действуем разумно и избегаем ненужных рисков.

Всем профита!