Инфляция нарыққа қарсы: неге S&P 500 қысымға төтеп берді

SP500

Негізгі аймақ: 7,200 - 7,300

Сатып алу: 7,400 (7,350 деңгейінен сенімді жоғары серпіліс кезінде); мақсат 7,650; StopLoss 7,330

Сату: 7,150 (күшті теріс іргелі факторлар аясында); мақсат 6,900; StopLoss 7,220

АҚШ-тағы мамыр айындағы инфляция деректері нарықтарға қатаң ақша-несие саясатының сақталуына байланысты тәуекелдерді тағы да еске салды. Тұтыну бағаларының жылдық индексі (CPI) 4,2%-ға дейін жеделдеп, 2023 жылдың сәуірінен бергі ең жоғары деңгейге жетті. Теориялық тұрғыдан мұндай көрсеткіш облигациялар кірістілігінің өсуі және акциялардың әділ бағалануының төмендеуі арқылы қор нарығына қысым көрсетуі тиіс еді.

Алайда инвесторлардың реакциясы күтілгеннен әлдеқайда сабырлы болды. Жаппай сатылымның орнына нарық бақыланатын түзетумен шектелді, бұл инфляция құрылымы мен оның негізгі драйверлерін тереңірек талдаудың жүргізілгенін көрсетеді.

Еске салайық

АҚШ Еңбек статистикасы бюросының (BLS) деректеріне сәйкес, мамыр айында тұтыну бағалары алдыңғы аймен салыстырғанда 0,5%-ға өсті, ал жылдық инфляция 3,8%-дан 4,2%-ға дейін жеделдеді. Бұл айлық инфляцияның қатарынан үшінші рет жеделдеуі және соңғы үш жылдағы ең жоғары жылдық көрсеткіш. Сонымен қатар жарияланған деректер сарапшылардың консенсус-болжамына толық сәйкес келді, бұл күтпеген жағдай әсерінен сақтандырды.

Статистика жарияланғаннан кейін S&P 500 индексі 7,350 пункт маңында қалып, шамамен 0,7% немесе 52 пункт жоғалтты. Қосымша белгісіздік көзі ретінде АҚШ пен Иран арасындағы шиеленістің қайта күшеюі қалып отыр, бұл энергия тасымалдаушылар бағасының инфляциялық күтулерге ықпалын арттырады.

Басқа қор нарығы индикаторлары да америкалық нарықты қолдауға көмектесті.

• Nasdaq Composite ең үлкен қысымға ұшырап, шамамен 1,6% немесе 411 пунктке төмендеді. Сатылымдар қайтадан технологиялық сектор мен жартылай өткізгіш өндірушілер арасында шоғырланды, олар маусым айының алғашқы апталарында нарық әлсіздігінің негізгі көзі болып қалуда.
• Dow Jones Industrial Average әлдеқайда тұрақты көрінді. Индекс қорғаныс активтеріне сұраныстың арқасында шамамен 0,45% немесе 230 пункт жоғалтты. Инвесторлар капиталды тұтыну секторы, телекоммуникация және энергетика компанияларына қайта бөлуді жалғастырды.
• Russell 2000 басты ерекшелікке айналды. Шағын капитализациялы компаниялар индексі шамамен 0,4%-ға өсті, бұл ірі технологиялық корпорациялар бірнеше жыл бойы үстемдік еткеннен кейін ерекше назар аударарлық жағдай.

Нәтижесінде нарық акциялардан жаппай кетуді емес, капиталдың ротациясын көрсетті.

VIX құбылмалылық индексі шамамен 6,5%-ға өсіп, 20,15 пунктке жетті. Бұл нарық қатысушыларының сақтық деңгейінің артқанын көрсетеді, алайда әзірге толыққанды дүрбелең режиміне көшуді білдірмейді.

Нарықты инфляцияның өзі емес, инфляциялық қысымның құрылымы алаңдатып отыр.

Жалпы инфляцияның 4,2% және базалық инфляцияның 2,9% деңгейлері арасындағы айырмашылық шамамен 130 базистік пунктті құрайды. АҚШ экономикасы үшін бұл өте үлкен алшақтық болып саналады.

Инвесторлар үшін бұл негізгі қысымның әлі де энергетикалық секторда шоғырланғанын және экономиканың басқа сегменттеріне кең көлемде таралмағанын білдіреді.

Әсіресе тұрақты құрылымдық инфляцияның қалыптасуымен байланысты көрсеткіштердің салыстырмалы түрде қолайлы болып қалуы маңызды:

• Негізгі тауарлар бағасы 0,1%-ға төмендеді;
• Тарифтік факторлардың әсері шектеулі болып қалуда;
• Компаниялар қосымша шығындарды тұтынушыларға жаппай аударып жатқан жоқ.

Дәл осы себепті нарық қатысушылары Федералдық резерв жүйесінің жаңа агрессивті қатаңдату циклін әзірге бағаға енгізуге асықпай отыр.

Қысымның негізгі көзі технологиялық компаниялар мен жартылай өткізгіш өндірушілер арасында сақталуда. Ең айқын төмендеулер:

Nvidia (−1,4%), Broadcom (−1,3%), Micron (−2,0%).

Әсіресе Super Micro Computer компаниясының акциялары күрт төмендеп, шамамен 12%-ға арзандады. Бұған компанияның қосымша шамамен $7 млрд капитал тарту жоспарын жариялауы себеп болды.

Сонымен қатар қорғаныс секторлары нарықты тұрақтандырушы рөлін жалғастыруда. Өсім көшбасшылары қатарында Coca-Cola (+1,5%), Verizon (+1,5%) және Chevron (+1,2%) болды.

Мұндай динамика инвесторлардың қазіргі уақытта нарықтан толық шығуды емес, капиталды оның ішінде қайта бөлуді жөн көріп отырғанын растайды.

Ал қорытынды қандай?

Нарық қатысушылары қазіргі инфляциялық серпілісті энергетикалық шоктың салдары ретінде қарастырып отыр.

Егер мұнай бағасы тұрақтанса немесе төмендей бастаса, инфляция ағымдағы тоқсанда жергілікті шегіне жетіп, жылдың екінші жартысында баяулауы мүмкін.

Мұндай сценарий Федералдық резерв жүйесіне ақша-несие саясатының қазіргі параметрлерін қосымша қатаңдатусыз сақтауға мүмкіндік береді.

Фьючерстік нарық дәл осындай күтулерді көрсетуде. ФРЖ мөлшерлемелерді 3,5%–3,75% диапазонында сақтап қалады деген ықтималдық шамамен 96,3% деңгейінде бағалануда.

Сонымен қатар жұмыспен қамту бойынша күшті деректер мен инфляцияның жеделдеуі нәтижесінде нарық мөлшерлемелердің жақын арада төмендеуіне қатысты күтулерден іс жүзінде толық бас тартып, болашақта саясаттың қосымша қатаңдатылу тәуекелін ескере бастады.

Инфляциялық қысымның негізгі көзі энергетикалық сектор болып қала береді, ал базалық инфляция салыстырмалы түрде қалыпты деңгейде сақталуда. 17 маусымдағы Федералдық резерв жүйесінің отырысына дейін нарықтың негізгі драйверлері инфляция, мұнай бағасының динамикасы және Иран төңірегіндегі жағдайдың дамуы болады. Дәл осы факторлардың үйлесімі америкалық қор нарығының әрі қарайғы бағытын және пайыздық мөлшерлемелерге қатысты күтулерді айқындайды.

Сондықтан ақылмен әрекет етіп, қажетсіз тәуекелдерден аулақ болайық.

Баршаңызға мол пайда тілейміз!