Алтын ФРЖ тұзағына түсті

XAU/USD

Негізгі аймақ: 4,400.00 - 4,500.00

Сатып алу: 4,550.00 (4,500 деңгейін сенімді бұзып өткен жағдайда); мақсат 4,750-5,000; StopLoss 4,450.00

Сату: 4,350.00 (күшті теріс іргелі фон жағдайында); мақсат 4,000.00; StopLoss 4,450.00

Алтын нарығы қыркүйекке түбегейлі басқа режимде кірді. Күшті еңбек нарығы, $100 маңындағы мұнай және қазынашылық облигациялар кірістілігінің өсуі XAU/USD-ға қысқа мерзімді қысым жасап отыр. Бірақ орталық банктер, геосаяси тәуекел және қорғаныс активтеріне сұраныс түзетуді жаңа кіру нүктесіне айналдыруы мүмкін іргетас қалыптастыруда.

Еске салу:

Дәстүрлі түрде XAU/USD-дың негізгі драйвері ФРЖ саясатын жұмсарту және ақша құнының төмендеуіне қатысты күтулер болды. Енді бұл сценарий жойылып отыр. АҚШ-тағы тамыз айының күшті жұмыспен қамту есебі мөлшерлемелер бойынша күтулерді күрт өзгертті: АҚШ экономикасы 162,000 жұмыс орнын құрды, жұмыссыздық 4.1% деңгейінде қалды, ал ФРЖ-ның қыркүйекте мөлшерлемені көтеру ықтималдығы қайтадан шамамен 60%-ға дейін өсті. 10 жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі 4.8%-дан жоғары қайтты, ал 30 жылдық облигациялар кірістілігі 5.26%-ға жақындады.

Алтын үшін бұл жағымсыз үйлесім, бірақ сонымен бірге нарыққа қарама-қарсы күш — геосаясат әсер етуде.

Бұл парадокс туғызады:

ФРЖ нақты мөлшерлемелер арқылы алтынға қысым көрсетеді, ал геосаясат пен қарыздық тәуекелдер оны қорғаныс активтеріне сұраныс арқылы қолдайды.

Дәл осы күрес XAU/USD-дың одан арғы траекториясын анықтайды.

Бұл нарыққа классикалық өзара байланысты қайтарады:

күшті АҚШ экономикасы → ФРЖ-ның жоғарырақ мөлшерлемесі → жоғарырақ нақты кірістілік → күштірек USD → алтынға қысым.

Бірақ мәселе мынада: бүгінде бұл формула тек ішінара жұмыс істейді. Алтынды енді тек ФРЖ цикліне жасалған ставка ретінде қарастыруға болмайды.

Соңғы жылдары алтынның инвестициялық логикасы өзгерді. Металл барған сайын инфляциядан хедж ретінде ғана емес, сонымен қатар мыналардан сақтандыру ретінде де пайдаланылады:

• геосаяси қақтығыстардан;
• фискалдық тәуекелдерден;
• шамадан тыс қарыз жүктемесінен;
• валюталық тәуекелдерден;
• жаһандық қаржы жүйесінің тұрақсыздығынан;
• егемен активтерге деген сенімнің төмендеуінен.

Сондықтан жоғарырақ пайыздық мөлшерлемелер міндетті түрде алтынның толыққанды аю нарығының басталуын білдірмейді.

Алтын үшін америкалық облигациялардың нақты кірістілігі әлдеқайда маңызды.

Егер қазынашылық облигациялардың номиналды кірістілігі инфляциялық күтулермен бірге өссе, алтынға әсері шектеулі болуы мүмкін. Бірақ егер кірістілік инфляциялық күтулерден жылдамырақ өссе, нақты мөлшерлемелер жоғарылайды — сонда XAU/USD-ға қысым әлдеқайда күшейеді.

Сондықтан дұрыс тізбек мынадай:

CPI/PPI → инфляциялық күтулер → қазынашылық облигациялардың нақты кірістілігі → USD → XAU/USD.

Геосаясат бөлек арна арқылы әсер етеді:

Иран/Ормуз → мұнай → инфляциялық күтулер + risk-off → нақты мөлшерлемелер/қорғаныс активтеріне сұраныс → XAU/USD.

Дәл осы екі тізбектің қиылысуы қазір нарықты анықтап отыр.

Дәл осы екі тізбектің қиылысуы қазір нарықты анықтап отыр.

Сонымен, бұл нені білдіреді?

Алтын енді ФРЖ мөлшерлемесінің төмендеуіне жасалған қарапайым ставка емес.

Құрылымдық сұраныс, орталық банктердің сатып алулары және геосаяси тәуекелдер сақталып тұрған кезде, терең түзетуді автоматты түрде ұзақ мерзімді аю нарығының басталуы ретінде түсіндіруге болмайды.

Алтын «өзінің тарихи максимумынан арзанырақ» болғандықтан ғана Long позициясын ашу қазір қауіпті, бірақ тек осы факторлар негізінде алтынды сату да әлі ерте.

Орталық банктер құрылымдық сұранысты қалыптастыруды жалғастыруда, геосаяси тәуекелдер жоғары болып қалып отыр, ал жаһандық қарыз нарығы басқа егемен мемлекеттің міндеттемелері болып табылмайтын активтерге ұзақ мерзімді сұраныс қалыптастырады. XAU/USD үшін бүгінде инфляцияның өзі де, тіпті ФРЖ мөлшерлемесінің өзі де маңызды емес. Маңыздысы — инфляцияның қазынашылық облигациялар кірістілігіне қатысты қаншалықты жылдам өсетіні.

Егер нақты мөлшерлемелер өсуін жалғастырса, алтын пайданы тіркеудің тағы бір толқынына тап болуы мүмкін.

Ал егер ФРЖ одан әрі қатаңдатуға қатысты шектеулерге тап болса, ал қарыздық және геосаяси тәуекелдер сақталса, қазіргі түзету аю нарығының басталуы емес, тарихи максимумдарға кезекті шабуыл алдындағы жинақталу аймағы болып шығуы мүмкін.

Сондықтан ақылға қонымды әрекет етіп, қажетсіз тәуекелдерден аулақ боламыз.

Баршаңызға профит!