El oro en busca de un nuevo impulso

XAU/USD

Zona clave: 5,200.00–5,400.00

Compra: 5,450.00 (tras un retesteo del nivel 5,350); objetivo 5,700.00; StopLoss 5,380.00

Venta: 5,150.00 (ante fuertes fundamentos negativos); objetivo 4,900–4,850; StopLoss 5,220.00

El inicio de la semana para el oro resultó explosivo: las cotizaciones saltaron bruscamente hasta el nivel de 5,419 dólares, confirmando su estatus como activo refugio clásico en momentos de turbulencia geopolítica. Sin embargo, apenas unas horas después siguió una corrección igualmente rápida, y fue precisamente esta dinámica la que se convirtió en la señal clave para el mercado.

La escalada militar en Oriente Medio se superpuso a los desequilibrios logísticos ya existentes. Ya el año pasado, los aranceles estadounidenses provocaron una redistribución de los flujos de metal y la acumulación de importantes inventarios en Estados Unidos. Ahora el sistema vuelve a estar bajo presión.

Recordemos:

A pesar de su reputación como “activo refugio”, el oro en las condiciones modernas a menudo se convierte en un instrumento de estrategias especulativas agresivas. La reacción primaria a las noticias suele ser la compra masiva utilizando capital prestado. Posteriormente, se produce la toma de beneficios o una cadena de llamadas de margen, lo que amplifica la amplitud del movimiento.

La corrección actual, en nuestra opinión, no parece una venta de pánico. Más bien, se trata de una reducción gradual de la prima geopolítica: el mercado ya ha descontado los peores escenarios, pero aún no ha recibido confirmación de una crisis sistémica a largo plazo.

Un factor de riesgo adicional es la logística. Dubái desempeña un papel crítico en la cadena mundial de suministro de metales preciosos, conectando África y Europa con los mercados asiáticos, principalmente la India. Más de una quinta parte del comercio mundial de oro pasa por este centro.

Tras el inicio de las acciones militares por parte de EE. UU. e Israel contra Irán, el tráfico aéreo comercial en la región del Golfo Pérsico se vio interrumpido. Aunque algunos vuelos desde Dubái se realizaron, el transporte de oro no se reanudó: se dio prioridad a la carga perecedera.

Si las interrupciones persisten, el mercado asiático podría enfrentar una escasez local de metal físico, lo que provocaría un aumento de las primas y mayor volatilidad intradía.

Ya han aparecido señales: el mercado indio pasó de un descuento de aproximadamente 50 dólares por onza a niveles cercanos a las cotizaciones de Londres.

Un problema aparte son las entregas “suspendidas”. Parte de los lotes destinados a enviarse a través del aeropuerto de Heathrow en Londres quedó en estado de exportación inconclusa: los metales pasaron por aduanas, pero requieren un procesamiento logístico repetido.

Cabe destacar que la plata, por ahora, reacciona de manera más moderada. Su suministro depende en mayor medida de la ruta londinense; por lo tanto, las interrupciones en el Golfo Pérsico no han afectado los precios de forma tan evidente.

Por cierto, el papel de Dubái en el comercio mundial de oro ha generado debate desde hace tiempo. Un informe de SwissAid indica que en 2022 pudo haberse importado ilegalmente oro por valor de decenas de miles de millones de dólares a través de los Emiratos Árabes Unidos.

La historia demuestra que el factor geopolítico acelera el oro rápidamente, pero no por mucho tiempo. Si el conflicto no destruye la logística global ni desencadena un shock petrolero sostenido, el gran capital no tiene prisa por permanecer a largo plazo en un activo sin rendimiento por cupón.

Sin embargo, en caso de una crisis prolongada, la situación cambiará. En ese escenario, ya no se tratará de especulación a corto plazo, sino de la formación de una nueva tendencia estructural alcista.

Por eso, hoy los inversores institucionales no evalúan tanto el hecho del conflicto militar en sí, sino su duración. Es este parámetro el que determina si el oro será un refugio temporal o un elemento central de las carteras estratégicas.

Actuemos con prudencia y evitemos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!