El euro contra la lógica del mercado

EUR/JPY

Zona clave: 184.00 - 185.00

Compra: 185.50 (tras el retesteo del nivel 184.50); objetivo 187.50; StopLoss 185.00

Venta: 183.50 (en un contexto fuertemente bajista); objetivo 181.50-180.00; StopLoss 184.00

En medio de la escalada del conflicto en Oriente Medio, el euro muestra fortaleza — en contra del modelo clásico del mercado, donde el aumento de los precios del petróleo y la tensión geopolítica suelen favorecer al dólar y presionar a la moneda europea.

El principal impulsor del movimiento actual es la reevaluación de las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal y una disminución temporal de la prima geopolítica. El mercado está descontando la posibilidad de un giro más temprano en la política del regulador estadounidense, mientras que la “tregua” anunciada por Trump no se percibe como una resolución definitiva del conflicto.

• El mercado de derivados (futuros sobre Fed Funds) ya descuenta una probabilidad superior al 40% de un recorte de tasas para septiembre. El principal motor es el aumento de los temores de estanflación. En caso de flexibilización por parte de la Fed, el dólar pierde su principal ventaja — el rendimiento — lo que abre espacio para el crecimiento del euro, incluso sin un sólido respaldo fundamental.
• Un factor adicional fue la fuerte caída de la prima geopolítica tras el anuncio de una tregua de dos semanas con Irán. El petróleo corrigió a la baja, el apetito por riesgo aumentó y el mercado de divisas pasó a una fase activa de rebalanceo de posiciones.
• Los mercados interpretaron el ultimátum de Trump y la pausa en las hostilidades como una estabilización temporal, lo que provocó toma de beneficios en el dólar y el petróleo. Para el euro, esto es un factor positivo a corto plazo: en ausencia de nuevos ataques, Europa gana tiempo para estabilizar las importaciones de materias primas. Sin embargo, los riesgos de escalada siguen presentes.
• El aumento de la demanda de riesgo redujo el interés por el dólar como activo refugio. El índice del dólar cayó hacia el límite inferior del nivel 98, aunque recientemente había probado el nivel 100.

Recordatorio:

Desde finales de febrero, el dólar se había fortalecido casi sin correcciones. Esto se debía no solo a los flujos hacia activos refugio, sino también a un factor fundamental: el estatus de EE. UU. como exportador neto de petróleo hacía que su economía fuera más resistente al shock energético en comparación con Europa y Asia, dependientes de importaciones.

Tan pronto como los riesgos de colapso del petróleo disminuyeron temporalmente, el mercado comenzó a tomar beneficios activamente en posiciones largas en dólar. Como resultado, en una sola sesión, la moneda estadounidense perdió más de la mitad de las ganancias acumuladas desde el inicio del conflicto el 28 de febrero. Las mayores ganancias frente al dólar fueron registradas por monedas de alto riesgo — el rand sudafricano y la corona sueca, ambas con un crecimiento cercano al 2%.

Al mismo tiempo, el comportamiento de los participantes minoristas genera dudas: los traders compran activamente el euro durante el rally, ignorando la falta de señales estables. La condición de sobreventa aún no se ha desarrollado completamente, los cruces ni siquiera muestran una corrección básica, y la señal de reversión en EUR/USD sigue siendo inestable. El impulso actual del EUR/USD carece de una base fundamental sólida.

¿Cuál es el resultado?

A pesar de las declaraciones de las partes sobre una “victoria”, el conflicto en el Golfo Pérsico está lejos de haber terminado. Las negociaciones están previstas para el 11 de abril en Islamabad, pero los riesgos fundamentales persisten. El dólar pierde posiciones en medio de la toma de beneficios y el aumento del apetito por riesgo.

El rally actual del euro es lógico, pero temporal. La euforia del mercado puede dar paso rápidamente a una corrección ante cualquier nueva escalada. Comprar el euro en los niveles actuales requiere una mayor cautela.

Actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!