Европа ищет точку равновесия

EUR/GBP

Ключевая зона: 0.8750 - 0.8800

Buy: 0.8800 (на сильном позитивном фундаменте); цель 0.8900-0.8950; StopLoss 0.8760

Sell: 0.8740 (после ретеста уровня 0.8780) ; цель 0.8600; StopLoss 0.8780

Ключевые европейские центробанки подходят к решениям по процентным ставкам, которые зададут направление для EUR и GBP как минимум на первый квартал 2026 года — при условии, что внешний форс-мажор не внесет дополнительных искажений в долларовый фундамент.

Актуальная макростатистика по еврозоне и Великобритании в целом поддерживает идею корректировки монетарной политики, однако рынок практически полностью заложил эти ожидания в котировки. Участники избегают крупных направленных позиций, предпочитая работать через снятие стопов по обе стороны диапазонов.

Напомним: помимо геополитических факторов, доллар остается под давлением ожиданий еще двух снижений ставки ФРС. Европейские валюты, несмотря на собственные структурные проблемы, вынуждены учитывать этот внешний риск и адаптироваться к нему.

Данные S&P Global показали, что в декабре деловая активность частного сектора еврозоны выросла слабее прогнозов на фоне неожиданного ухудшения ситуации в промышленности Германии. Сводный PMI еврозоны снизился до 51,9 против 52,8 в ноябре, оставаясь выше уровня 50, который отделяет рост от сокращения.

Снижение индекса указывает на замедление темпов расширения экономики региона, хотя формально рост сохраняется.

Несмотря на это, ЕЦБ вряд ли пойдет на немедленное изменение ставки. Ослабление PMI может объясняться совокупностью факторов — от американских тарифов до базовой инфляции и геополитической неопределенности, — и пока рассматривается регулятором как краткосрочное явление.

• ЕЦБ

Европейский регулятор под руководством Лагард постепенно смещается в сторону более жестких ожиданий, что отражается в инфляционных прогнозах и комментариях чиновников. Однако для реальной коррекции ставки пока не хватает резкого ухудшения розничного спроса, рынка труда или провала инфляции ниже целевых ориентиров.

Базовый сценарий — сохранение ставки на уровне 2,00% и сдержанное сопроводительное заявление без выраженного оптимизма. Инфляция в еврозоне остается вблизи цели, а рост слабый, но не критичный.

Ключевой риск для евро — не сама пауза в изменении ставки, а тон пресс-конференции и траектория прогнозов (инфляция, динамика зарплат, степень ограничительности политики). При переоценке рынком скорости смягчения возможен выраженный short squeeze по EUR/USD.

Банк Англии

Слабость рынка труда в сочетании с давлением на заработные платы формирует аргументы в пользу снижения ставки, однако контроль над инфляцией по-прежнему остается приоритетом. Важны не только само решение, но и распределение голосов, формулировки в заявлении по рынку труда и сектору услуг, а также риторика Бэйли.

Рынок закладывает вероятность снижения ставки на 25 б.п. — с 4,00% до 3,75% — на уровне около 85%, при этом обсуждается узкий расклад голосов (условно 5–4).

Основной риск для фунта — сохранение ставки или более жесткий сигнал, если инфляция и услуги окажутся устойчивыми. В этом случае возможен резкий short squeeze по GBP/USD.

Наиболее устойчивым инструментом в текущей конфигурации выглядит EUR/GBP: здесь отсутствует долларовый шум, а на первый план выходит дивергенция между ЕЦБ и Банком Англии.

Логика движения следующая:

• нейтральная позиция ЕЦБ при мягкой риторике BOE — склонность EUR/GBP к росту;
• мягкий ЕЦБ при более жестком BOE — риск разворота EUR/GBP вниз.

С учетом базового сценария — сохранение ставки ЕЦБ и снижение ставки Банком Англии — наиболее вероятным остается движение EUR/GBP вверх, где евро выглядит структурно сильнее фунта.

Тактика: дождаться обоих решений и работать вторую волну реакции через 15–30 минут после объявления Банка Англии.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!