Гуру және металл: ақыл мен алыпсатарлықтың шайқасы

XAU/USD

Негізгі аймақ3,950.00 - 4,050.00

Buy: 4,050.00 (күшті оң негізде); нысана 4,200.00; StopLoss 3,980.00

Sell: 3,950.00 (4,000 деңгейлі ұстап тұрғаннан кейін қайта оралу); нысана 3,750-3,700; StopLoss 4,020.00

Қымбат металдар нарығының ағымдағы динамикасы соншалықты тартымды, тіпті Morgan Stanley классикалық портфельдік әртараптандыру формуласын қайта қарады. Дәстүрлі 60/40 (акциялар/облигациялар) үлгісінің орнына енді 60/20/20 моделі ұсынылды, мұнда капиталдың 20%-ы төмен табысты облигацияларды алмастыратын алтынға бөлінеді.

Уолл-стриттің «облигациялар королі» Джеффри Гундлах та алтынды алыпсатарлық құрал емес, инфляция мен нарықтық тұрақсыздықтан қорғайтын құрылымдық элемент ретінде көптен бері насихаттап келеді.

Алайда барлық инвестициялық гуру бұл оптимизмді бөліспейді. Баффет алтыннан гөрі кэшті қалайды.

Berkshire Hathaway 10Q есебін жариялап, қолма-қол қаражат көлемі рекордтық $381,7 млрд (+$37,6 млрд тоқсан сайын) жеткенін көрсетті. Себебі қарапайым — Berkshire қатарынан 12-тоқсан бойы сатып алғаннан көбірек акция сатты, нәтижесінде акциялар портфелі $283,2 млрд дейін қысқарды.

2024 жылдың екінші тоқсанынан бері акцияларды кері сатып алу жүргізілген жоқ, бұл Баффет кететіні туралы хабарланғаннан бері компанияның S&P 500 индексінен 34%-ға артта қалуын ішінара түсіндіреді. Дегенмен, Грег Абель басқаратын «пост-Баффет» стратегиясы ескі мектеп қағидаттарын сақтайды: капитал тәртібі, жоғары қолма-қол үлесі және сақтандыру мен инфрақұрылымға назар аудару.

Berkshire-дің үш ірі позициясы өзгеріссіз қалды — Apple, American Express және Bank of America. Бірақ нарықта дауыл басталғанда, компания дүрліге алтынға емес, қолма-қол ақшаға кетуді жөн көреді.

Неліктен Баффет алтынға сенбейді

Уоррен Баффет — инвестор, алыпсатар емес. Ол алтынды «өнімсіз актив» деп санайтынын ешқашан жасырған емес: ол ақша ағымын өндірмейді және жаңа сатып алушылар келмесе, ішкі құнын арттырмайды.

Баффет үшін алтын — бұл құндылыққа емес, қорқынышқа бәс тігу. Ол капиталды жұмыс істетпейтін активті пассивті ұстауға қарсы.

Сондықтан гуру нақты құндылық тудыратын активтерге тұрақты түрде инвестициялайды және алтын өндірушілерге көбірек көңіл бөледі. Бұған мысал бар: 2020 жылдың екінші тоқсанында Berkshire Hathaway $560,565 млн сомасына Barrick Gold компаниясының шамамен 21 млн акциясын сатып алды, бірақ 2020 жылдың соңына қарай позиция дерлік толық жабылды.

Қорытынды айқын: алтынға инвестиция салатын болсаңыз, онда оны оң FCF және нақты капиталдық тәртіпке ие өндіруші компаниялар арқылы жасаған жөн.

Сонымен қатар, алтын Баффеттің негізгі қағидасына — жіберіп алған мүмкіндік тәуекелін басқару принципіне қайшы келеді. Ұзақ уақыттық бүйірлік қозғалыстар мен сақтау құнының жоғарылығы оны дивидендтермен, buyback-пен және пайданы қайта инвестициялаумен салыстырғанда тартысыз етеді.

Баффеттің философиясы қарапайым: капитал жұмыс істеуі тиіс, жай ғана сейфте жатпауы керек. Оның пікірінше, алтын «қорқынышты кезде жақсы, бірақ тыныш кезде пайдасыз».

Дегенмен, алтынды мүлдем елемеу портфельді маңызды хеджирлеу құралынан айырады. Тарихи тұрғыда бұл металл нарықтағы дүрбелең және валюта мен тауар нарығындағы құбылмалылық кезеңдерімен корреляцияланады. Қысқа мерзімді позицияларды қорғау үшін алтын әлі де таптырмас құрал болып қала береді.

Қазіргі уақытта алтын бойынша трендтің кері бұрылуының күшті сигналдары жоқ. Түзету болуы мүмкін, бірақ актив артық сатып алынған аймақта қалып отыр. Негізгі фон агрессивті, сондықтан трейдерлердің назары қайтадан АҚШ долларына бағытталған — бұл қымбат металдар нарығының жақын болашақтағы бағытын анықтайтын негізгі фактор.

Сондықтан ақылмен әрекет етіп, босқа тәуекелге бармаймыз.

Баршаңызға пайда тілеймін!