Бюджет Великобритании: откуда деньги?

GBP/USD

Ключевая зона: 1.3180 - 1.3280

Buy: 1.3300 (на сильном позитивном фундаменте) ; цель 1.3450-1.3500; StopLoss 1.3230

Sell: 1.3150 (после ретеста уровня 1.3250) ; цель 1.2950; StopLoss 1.3230

Канцлер казначейства Рэйчел Ривз представила провокационный проект бюджета, ориентированный на стабилизацию государственных финансов и одновременное обеспечение дополнительного финансирования экономики. На фоне слабой производительности и давления на доходы домохозяйств правительство делает ставку на рост налогов, а не на сокращение расходов.

Первичная реакция рынка уже проявилась — теперь важно понять, что вызвало столь резкие дискуссии.

Проект предусматривает около £26 млрд дополнительных налоговых поступлений за счёт ужесточения налоговой политики и продления механизма «стелс-налогов» (fiscal drag).

Основные источники финансирования (на дистанции до 2030 года):

• • сохранение уровня подоходного налога до 2031 года — ожидаемый доход около £23 млрд в 2030/31;
• • ограничение льгот по пенсионным взносам: суммы выше £2 000 облагаются взносами работодателя и работника (≈£4.7 млрд в 2029/30 и ≈£2.6 млрд в 2030/31);
• • дополнительный налог на жильё: объекты стоимостью £2–2.5 млн — £2 500 в год; свыше £5 млн — £7 500 (поступления около £0.4 млрд в год с 2028/29);
• • повышение налогов на доходы от капитала и богатство: корректировки ставок по дивидендам, сбережениям, арендным доходам, изменения по ISA и пенсионным льготам;
• • новые отраслевые сборы, включая реформу налогообложения гемблинга, туристический сбор в Англии, налог на частную авиацию, акцизы для электромобилей и т.д.

Параллельно планируется рост расходов: отмена лимита на двух детей при назначении пособий, изменения в поддержке инвалидов, охлаждение спроса на luxury-недвижимость и другие меры. В итоге чистое фискальное ужесточение остаётся умеренным, но структура налоговой базы заметно меняется.

Повышение минимальной зарплаты (NLW до £12.71 с 2026 года) увеличивает издержки для ритейла, отелей и малого бизнеса. Аналитики считают бюджет в целом позитивным по эффекту, но конфликтным и нестабильным по структуре налогов.

Документ улучшает устойчивость долговой траектории, но не решает проблему низкого экономического роста — важнейшего фактора для долгосрочного курса GBP.

Несогласованная утечка бюджета в СМИ до официального выступления Ривз вызвала нервную, но скорее позитивную рыночную реакцию: инвесторы решили, что проект содержит фискальную дисциплину и повторение кризиса мини-бюджета Лиз Трасс маловероятно.

Проект также увеличивает пространство для снижения ставки BOE уже на ближайшем заседании, хотя прогноз возвращения инфляции к цели — лишь в 2026 году. Политический шум вокруг обвинений в адрес Ривз (включая риск расследования FCA) ещё не превратился в явную «премию за риск» для британской валюты.

Фунт, вероятно, останется в верхней части текущих диапазонов против основных валют, с мягким потенциалом роста. Наиболее вероятная зона по GBP/USD — 1.33–1.37, с потенциальной коррекцией в область 1.3550–1.3600 при условии, если не возникнет новый политический шок с отношениями Ривз/Стармер и глобальный риск-аппетит сохранится.

Напомним: официально бюджет еще не утверждён, возможны правки и компромиссы.

Дата голосования по Finance Bill 2025/26 остаётся неопределённой — это может быть середина декабря 2025 года, январь 2026-го, а при затяжных дебатах — даже конец первого квартала.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!