Фунт страдает, но сопротивляется

FTSE 100

Ключевая зона: 9,450 - 9,550

Buy: 9,550 (на сильном позитивном фундаменте); цель 9,700-9,750; StopLoss 9,480

Sell: 9,400 (на откате после ретеста уровня 9,500); цель 9,250; StopLoss 9,450

После продолжительной паузы Великобритания опубликовала полный пакет инфляционных показателей, который оказался мягче ожиданий. Это усилило давление на активы с участием GBP и одновременно дало импульс британскому фондовому рынку, позволив индексу FTSE 100 приблизиться к историческому максимуму — от него его отделяет менее 1 %. Уже на этой неделе индекс может обновить рекорд.

Основные данные:

• Индекс потребительских цен за сентябрь не изменился, сохранив годовой темп роста 3,8 % против ожидаемого ускорения до 4,0 %.
• Базовый индекс потребительских цен замедлился до 3,5 % г/г после 3,6 % в августе и 3,8 % в июле.

Ключевым источником нестабильности остаются цены производителей, публикация которых была приостановлена с января из-за пересмотра данных. Результаты показали:

• Общая динамика ускоряется, но базовые показатели ниже прогнозов.
• Закупочные цены выросли на 0,7 % г/г, отпускные — на 3,4 % г/г.

Рынок отреагировал предсказуемо: более слабая инфляция вызвала переоценку перспектив денежно-кредитной политики.

Напомним: FTSE 100 – это взвешенный по рыночной стоимости индекс "голубых фишек" LSE (UKX).

Крупные британские компании остаются относительно недооценёнными по сравнению с американскими аналогами, а их денежная доходность (дивиденды + buyback) по-прежнему высока. До 2026 года ставка на доходность и выкуп акций выглядит устойчивой поддержкой.

Так как большая часть доходов британских корпораций номинирована в иностранной валюте, ослабление фунта традиционно способствует росту прибыли и индекса в целом. Напротив, укрепление валюты снижает мультипликаторы и оказывает давление на пересчитанные показатели доходов, учитывая, что более 80 % продаж приходится на внешние рынки.

В настоящий момент FTSE 100 прибавляет 1,5 %, вновь закрепившись выше отметки 9500, выше которой закрывался лишь однажды — 8 октября. Поддержку акциям оказывает слабость фунта и ожидания смягчения риторики BOE. С апреля фунт быстро разворачивался вверх от зоны поддержки 1,3250, но теперь пробил её вниз.

Пока инфляция продолжает снижаться, а ключевая ставка Банка Англии удерживается на уровне 4 % с тенденцией к дальнейшему смягчению, стратегия «carry + низкие мультипликаторы FTSE» остаётся привлекательной альтернативой американским бумагам с завышенной оценкой. Для роста необходимы улучшение ситуации в Китае и сырьевом секторе либо ослабление фунта. Давление же на индекс могут оказать ужесточение политики, падение цен на сырьё и ослабление GBP.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!