Британию ждут трудные времена

GBP/JPY

Ключевая зона: 198.50 - 200.00

Buy: 200.50 (на уверенном пробое уровня 200); цель 201.50-202.00; StopLoss 199.80

Sell: 198.00 (на сильном негативном фундаменте) ; цель 196.50; StopLoss 198.60

Великобританию накрывает новая волна экономической неопределенности.

Во вторник фунт стерлингов потерял более 100 пунктов против доллара, после того как премьер-министр Кир Стармер подтвердил, что его кабинет готов принять «жесткие, но справедливые» решения по повышению налогов.

Правительству предстоит закрыть фискальную дыру в £35 млрд, сохранив при этом экономическую стабильность и поддержку избирателей.

• Премьер-министр сообщил парламентской фракции лейбористов, что новый бюджет будет основываться на «лейбористских ценностях», включая защиту государственных служб и Национальной службы здравоохранения (NHS).
• Цель – сократить госдолг и сдержать рост стоимости жизни.
• Полный пакет бюджетных мер представят 26 ноября, а пока канцлер казначейства Рейчел Ривз рассматривает десятки вариантов повышения налогов.
• Леди Ривз вышла на публику с редким в современной британской политике "предбюджетным обращением", чтобы подготовить потенциальных налогоплательщиков к непопулярным решениям, необходимым для финансового оздоровления страны.

Ключевые пункты программы:

• Контроль над государственным долгом – при этом повышение налогов не исключаются.
• Реформа бизнес-налогообложения с акцентом на поддержку локальных компаний.
• Возможное использование понижения рейтинга производительности труда от Управления по бюджетной ответственности (OBR), что может добавить £20 млрд нагрузки на бюджет.
• Введение 20%-ного налога на активы граждан, эмигрирующих из Великобритании — мера, способная приносить около £2 млрд в год.
• Повышение сборов на жилье премиум-класса и налогов на капитальные активы.

В итоге новый фискальный пакет уже получил неофициальное название «бюджет справедливого роста», поскольку его миссия — снижение инфляции без шоковых мер.

Рынок отреагировал мгновенно: фунт стерлингов резко ослаб против основных валют.

По мнению аналитиков, повышение налогов может замедлить экономический рост, снизить инвестиционную привлекательность страны и ослабить экспортную конкурентоспособность.

Тем не менее, свежие данные PMI услуг за октябрь стали приятным сюрпризом: 52,3 пункта против прогноза 51,1 и 50,8 месяцем ранее — признак восстановления деловой активности.

Этот позитив частично сдержал дальнейшее падение фунта.

Рынок ожидает, что Банк Англии сохранит ставку на уровне 4,00%, вероятность этого сценария оценивается примерно в 85%.

Инфляция, хоть и снижается, остается высокой – 3,8% г/г в сентябре, что по-прежнему превышает целевой уровень BOE (2%).

Некоторые участники рынка допускают обсуждение идеи снижения ставки — на 0,25% или даже на 0,5%, что может вызвать новую волну давления на фунт.

Сейчас рынок свопов оценивает вероятность понижения ставки до 3,75% на этом заседании примерно в 30%.

На фоне британской неопределенности в Токио инфляция в октябре устойчиво превысила 2%, что усиливает ожидания постепенной нормализации политики BOJ.

Протокол последнего заседания Банка Японии показал разногласия среди членов совета по поводу сроков следующего повышения ставки.

Доходность 10-летних UK Gilts (~4,4%) остается значительно выше аналогичных японских JGB (~1,66%), что поддерживает интерес к carry trade в кроссах с иеной.

Тем не менее тенденция к сужению спрэда усиливает риски для GBP/JPY.

В октябре пара GBP/JPY обновила максимум (204,50), но сейчас колеблется у психологического уровня 200,00.

После заседания BOE ключевые зоны сопротивления и поддержки вряд ли изменятся — дальнейшее направление пары определит динамика иены и реакция рынка на фискальную политику Стармера и Ривз.

Британский рынок входит в период финансового пересмотра и монетарной паузы.

Фунт остается уязвим к политическим решениям, а инвесторы ждут конца ноября, чтобы оценить, действительно ли «бюджет справедливого роста» станет шагом к стабилизации — или очередным ударом по деловой активности.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!