Германия снова спасает Европу

EUR/JPY

Ключевая зона: 180.00 - 181.00

Buy: 181.20 (после ретеста уровня 180.50); цель 183.00-183.50; StopLoss 180.60

Sell: 179.50 (на откате после ретеста уровня 180.00) ; цель 178.00; StopLoss 180.20

Актуальные данные показывают, что в третьем квартале экономика Германии фактически не росла. На фоне сильной динамики ВВП США результат выглядит слабым, однако по сравнению с рецессией 2023–2024 годов текущее восстановление уже воспринимается как позитивный сигнал. Германия даже создаёт условия для аккуратного укрепления евро против доллара.

• Экспорт и слабый внутренний спрос остаются ключевыми сдерживающими факторами — давление со стороны американских тарифов и слабая внешняя среда продолжают тянуть экономику вниз.
• Инвестиции в оборудование и машины показали положительную динамику, что частично поддержало ВВП.
• Общая инфляция в Германии приблизилась к целевым уровням, но устойчивое ценовое давление в секторе услуг и рост зарплат ограничивают пространство для ускоренного снижения ставок.
• Уровень безработицы держится около 6,3% в сентябре–октябре 2025 года, с небольшим превышением ожиданий.
• Индекс ifo Business Climate вырос до 88,4 в октябре при 87,7 в сентябре — максимум за год по компоненту ожиданий, хотя текущие оценки деловой активности остаются слабыми.
• Индекс DAX к концу ноября торгуется вблизи 23 000 пунктов, а совокупная доходность ETF Global X DAX Germany ETF (2025 YTD) составляет +35–37%.

Фактор войны — неожиданный источник устойчивости

На немецком фондовом рынке идёт заметная ротация: часть оборонных бумаг после сильного роста в начале года корректирует ожидания на фоне дискуссий о возможном перемирии в Украине.

Немецкие оборонные компании — Rheinmetall, Hensoldt, Airbus, Thyssenkrupp Marine Systems — фиксируют двузначный рост выручки, расширение маржи и формируют многолетние портфели заказов благодаря системному увеличению оборонных бюджетов в Европе.

Накопленный дефицит вооружений не исчезает: для немецкого ВПК создаётся долгосрочная, почти «гарантированная» база спроса, не зависящая от текущей стадии конфликта. Расходы на оборону становятся квазипостоянными, а часть будущей выручки уже фактически закреплена в заказах, включая сегмент кибербезопасности.

Правящая коалиция канцлера Мерца прогнозирует ускорение роста ВВП Германии с 0,2% в 2025 году до 1,3% в 2026 году и 1,4% в 2027 году. Правительство рассчитывает на масштабные фискальные стимулы, но, как подчёркивает Бундесбанк, без структурных реформ — улучшения условий ведения бизнеса и инвестиций — устойчивого ускорения не будет.

При этом в третьем квартале и в целом в 2025 году курс евро был куда сильнее привязан к динамике ставок в США, чем к немецким макроданным. Логика «покупать евро против доллара на коррекциях при сохранении политического баланса» остаётся рабочей, но она крайне чувствительна к новостям ФРС.

Тем, кто избегает чрезмерной волатильности, имеет смысл рассматривать евро в кросс-курсах — там динамика спокойнее, хотя нужно учитывать влияние иены. Напоминаем: два дня до закрытия недели пройдут без участия американского капитала, и спекулянты наверняка воспользуются сниженной ликвидностью. Это может привести к тому, что на открытии торгов в понедельник ключевые зоны сместятся в более позитивную для евро сторону.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!