S&P 500 америкалық нарықтың әлсіздігін қалай жасырады

SP500

Негізгі аймақ: 7,750 - 7,850

Сатып алу: 7,900 (7,850 деңгейін бұзып өтудің расталуы жағдайында); мақсат 8,100; StopLoss 7,840

Сату: 7,750 (күшті теріс іргелі фон жағдайында); мақсат 7,550; StopLoss 7,810

Америкалық қор нарығы шын мәніндегі жағдайынан әлдеқайда күшті болып көрінеді. S&P 500 өзінің тарихи максимумына жақын қалып отыр, алайда оның құрамына кіретін компаниялардың едәуір бөлігі өздерінің шыңдық деңгейлерінен айтарлықтай төмендеп кетті. Treasury-дің жоғары кірістілігі қосымша қысым көзі болып қалуда.

Индекстің рекордтық деңгейлері жалпы нарықтың жағдайын бағалау үшін барған сайын азырақ көрсеткіш болуда.

Еске салу:

7 қазанда S&P 500 0.22%-ға төмендеп, 7,801.77 пункт деңгейінде жабылды. Бір күн бұрын индекс шамамен 7,819 пункттік рекордтық деңгейде жабылған болатын. Осылайша, тіпті түзетуден кейін де ол өзінің тарихи максимумынан небәрі 0.22% төмен болып қалды.

Алайда индекс ішіндегі көрініс айтарлықтай әлсіз:

• Оның құрамына кіретін компаниялардың 40%-дан астамы өздерінің 52 апталық максимумдарынан кемінде 20% төмен деңгейде саудаланды.
• 212 компания жеке аю нарығының аумағында болды.
• 17 компания өздерінің шыңдық мәндерімен салыстырғанда құнының 50%-дан астамын жоғалтты.
• Соңғы 12 айда S&P 500 15.3%-ға өсті, ал оның 2026 жылдың басынан бергі кірістілігі 12.2%-ды құрады.

Бұл парадокс тудырады: индекстің өзі өсуін жалғастыруда, ал оның құрамына кіретін компаниялардың барған сайын азырағы бұл өсімге қатысуда. Нарық үшін нақты қауіп жекелеген акциялардың әлсіздігінде емес, өсімнің ең ірі компаниялардың тар тобына шоғырлануында жатыр.

Мұның түсіндірмесі S&P 500 индексін қалыптастыру қағидатында жатыр. Индекс еркін айналымға қолжетімді акцияларды, яғни free float-ты ескере отырып, нарықтық капитализация бойынша салмақталады. Нәтижесінде ең ірі компоненттердің қозғалысы басқа акциялардың көпшілігінің бағалық өзгерістеріне қарағанда индекстің жалпы динамикасына әлдеқайда көбірек әсер етеді.

Мысалы, егер компанияның индекстегі салмағы 8.4%-ды құраса, оның акциялары бағасының 10%-ға өсуі барлық қалған компоненттердің бағалары өзгеріссіз қалған жағдайда S&P 500-ге шамамен 0.84 пайыздық пункт қосады. Демек, бірнеше алпауыт компания акцияларының өсуі капитализациясы төмен ондаған немесе тіпті жүздеген компанияның құлдырауын толық өтей алады.

Дәл сондықтан S&P 500-дің бір ғана рекорды америкалық қор нарығының жағдайын бағалау үшін енді жеткіліксіз. Негізгі мәселе нарықтың кеңдігінде: қанша компания шынымен өсу трендін қолдап отыр?

Мұндай жағдайларда трейдерлерге бір мезгілде бірнеше индикаторды бақылау қажет:

• S&P 500 Equal Weight / S&P 500: арақатынастың тұрақты өсуі өсімнің ең ірі компаниялар шеңберінен тыс тарала бастағанын көрсетеді.
• Өздерінің 200 күндік жылжымалы орташа мәндерінен жоғары тұрған акциялардың үлесі: көрсеткіштің артуы нарықтың орта мерзімді құрылымының жақсарғанын білдіреді.
• 10 жылдық Treasury кірістілігі: тұрақтану немесе төмендеу пайыздық мөлшерлемелерге сезімтал сегменттерге қысымды әлсіретуі мүмкін.
• Жаңа 52 апталық максимумдар мен жаңа 52 апталық минимумдардың арақатынасы: бұл индикатордың жақсаруы сатушылар белсенділігінің төмендегенін білдіреді.

Осы индикаторлардың мінез-құлқына байланысты нарық үш сценарийдің бірі бойынша қозғала алады:

• Раллидің кеңеюі — оң сценарий. Егер Treasury кірістілігі төмендей бастаса, ал корпоративтік пайда күшті болып қалса, капитал қаржы, өнеркәсіп, тұтынушылық және басқа да артта қалған сегменттерге қайта оралуы мүмкін. Сонда S&P 500 раллиі кеңірек негізге ие болады.
• Шоғырланудың сақталуы — базалық сценарий. Ең ірі технологиялық компаниялар индексті рекордтық деңгейлерге жақын ұстап тұруды жалғастырады, ал қалған акциялардың көпшілігі қысым астында қалады. Бұл жағдайда жекелеген акцияларды таңдау индексті жай ғана сатып алудан маңыздырақ болады.
• Нарық көшбасшыларының түзетілуі — теріс сценарий. Treasury кірістілігінің кезекті өсуі немесе технологиялық сектордың пайдасына қатысты күтулердің нашарлауы инвесторларды ең ірі компоненттердегі пайданы тіркеуге итермелеуі мүмкін. Қазіргі шоғырлануды ескерсек, бұл акциялардың құлдырауы бүкіл индексті тез төмен тарта алады.

Сонымен, қорытынды қандай?

Жоғары нарықтық капитализация жалпы нарықтың сау жағдайда екенін білдірмейді. Сонымен қатар қазіргі жағдай S&P 500-дің құлдырауына кепілдік бермейді. Ең ірі технологиялық компаниялар әлі де күшті бәсекелестік позицияларын сақтап отыр, ал ЖИ инфрақұрылымына инвестициялар корпоративтік пайданың одан әрі өсуіне қатысты күтулерді қолдайды.

Сандық модельсіз әр сценарийдің ықтималдығын бағалау мүмкін емес. Бірақ индекс негізінен көшбасшылардың шектеулі санының арқасында рекордтық максимумдарға жақын қалып отырған кезде, кең нарыққа ставка жасау онша айқын таңдау болмайды. Мұндай жағдайларда тәуекелді бақылау, жекелеген акциялардың салыстырмалы күшін салыстыру және нарық кеңдігінің индикаторлары арқылы баға қозғалыстарының расталуын іздеу маңыздырақ.

S&P 500 өсімнің келесі кезеңі үшін шынымен тұрақты импульс алуы үшін Nvidia мен басқа да технологиялық алпауыттардың жаңа максимумдары жеткіліксіз болады. Сатып алушылар негізгі раллиден тыс қалып отырған жүздеген компанияға да қайта оралуы тиіс.

Сондықтан ақылға қонымды әрекет етіп, қажетсіз тәуекелдерден аулақ боламыз.

Баршаңызға профит!