اليابان تفقد ريادتها

GBP/JPY

المنطقة الرئيسية: 213.50- 214.50

شراء: 215.00 (على خلفية أساسية إيجابية قوية)؛ الهدف 216.50-218.00؛ إيقاف الخسارة 214.50

بيع: 213.00 (عند التراجع بعد إعادة اختبار 214.50)؛ الهدف 211.00-210.50؛ إيقاف الخسارة 213.50

اليابان، التي كانت تُعتبر لعقود رمزًا للاستقرار المالي وأكبر دائن في العالم، فقدت موقعها القيادي. وعلى الرغم من النمو القياسي في الأصول الأجنبية، تنازلت البلاد عن المركز الأول لصالح ألمانيا، ما يثير المزيد من التساؤلات حول الاستدامة طويلة الأجل للاقتصاد الياباني وآفاق الين.

وفي نهاية عام 2025، احتفظت ألمانيا بمكانتها كأكبر دائن في العالم بصافي أصول أجنبية بلغ $4.2 تريليون (¥675.5 تريليون). أما اليابان، فعلى الرغم من تسجيلها مستوى تاريخيًا قياسيًا لصافي أصولها الأجنبية — ¥561.8 تريليون ($3.5 تريليون) — فقد فشلت في استعادة الريادة. وكان السبب الرئيسي هو الضعف الحاد للين.

ومع ذلك، فإن عامل العملة ليس سوى جزء من المشكلة. فالتغيرات في هيكل الاقتصاد العالمي تلعب أيضًا دورًا مهمًا. إذ تحافظ ألمانيا على مكانتها كواحدة من أكبر مصدري المنتجات الصناعية، بينما تواصل الصين زيادة استثماراتها الخارجية واحتياطياتها من العملات الأجنبية بشكل نشط. وفي المقابل، تواجه اليابان قيودًا داخلية: ضعف الطلب المحلي، أزمة ديموغرافية، ومستوى قياسي من الدين الحكومي.

تذكير:

الدولة الدائنة هي الدولة التي يتجاوز حجم أصولها الأجنبية التزاماتها تجاه الخارج. وفي الجوهر، يعكس ذلك حجم النفوذ المالي المتراكم. وكلما ارتفع حجم صافي الأصول الأجنبية، أصبحت مكانة الدولة أقوى في أسواق رأس المال العالمية ونظام الديون وتدفقات العملات الدولية.

وتُظهر الإحصاءات الحديثة أن الأصول الأجنبية اليابانية ارتفعت بنسبة 8.5% خلال العام، لتصل إلى نحو ¥1,806 تريليون. وقد جاء النمو مدفوعًا بالاستثمارات في الشركات الخارجية، خاصة في الولايات المتحدة وسويسرا. وتم توجيه مبالغ كبيرة من رأس المال إلى القطاع المالي والتأمين والهندسة النقلية وصناعة المعادن غير الحديدية.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت التزامات اليابان بنسبة 10.5% لتصل إلى ¥1,244 تريليون. وفي المقابل، أظهر سوق الأسهم أداءً قويًا: فقد ارتفع مؤشر Nikkei 225 بنسبة 26% في عام 2025، متجاوزًا مستوى 50,000 نقطة.

ولفترة طويلة، كان وضع أكبر دائن في العالم هو ما دعم سمعة الين كأصل ملاذ آمن. فقد ظلت البنوك اليابانية وصناديق التقاعد وشركات التأمين لعقود أكبر المشترين للسندات الأمريكية والأوروبية، بينما عزز حجم الاستثمارات الخارجية الثقة في الين الياباني خلال فترات عدم الاستقرار العالمي.

وبالنسبة لسوق العملات، تحمل هذه التغيرات أهمية استراتيجية.

• فقدان الريادة يزيد من الضغط الهيكلي طويل الأجل على الين.
• ويُنظر إلى تراجع النفوذ المالي الدولي لليابان من قبل المستثمرين باعتباره عاملًا إضافيًا يضعف الين الياباني.

وبالنسبة للمتداولين، فهذا يعني استمرار الحساسية العالية لزوج USD/JPY تجاه تدفقات رأس المال وإجراءات بنك اليابان. وإذا دفعت المعدلات المحلية المرتفعة المستثمرين اليابانيين إلى تقليص استثماراتهم في السندات الأجنبية، فقد يصبح ذلك عاملًا داعمًا لارتفاع الين، وفي الوقت نفسه يزيد الضغط على سوق الدين الأمريكي.

أما بالنسبة لسوق الأسهم الياباني، فتظل الإشارة مختلطة.

• الين الضعيف يواصل دعم المصدرين — وعلى رأسهم Toyota وSony وMitsubishi وغيرها من الشركات الدولية.
• وفي الوقت نفسه، فإن تراجع الوزن المالي العالمي للبلاد يعزز الشكوك حول الاستدامة طويلة الأجل لنموذج النمو الياباني.

وما هي النتيجة؟

ما تزال اليابان واحدة من أكبر الدائنين في العالم، ما يعني أن المستثمرين اليابانيين يواصلون السيطرة على أحجام هائلة من رؤوس الأموال الأجنبية. وخلال فترات الضغط في الأسواق، قد يؤدي ذلك إلى إعادة الأموال إلى اليابان، وهو ما يدعم الين تقليديًا كأصل ملاذ آمن.

• يبقى الاتجاه طويل الأجل لزوج USD/JPY حساسًا لسياسة بنك اليابان وديناميكيات عوائد سندات الخزانة الأمريكية؛
• أصبح الين الضعيف عاملًا رئيسيًا في تراجع النفوذ المالي الدولي لليابان.
• إن تعزز مكانة ألمانيا كأكبر دائن في العالم يزيد من أهمية اليورو في تدفقات رأس المال الدولية؛
• وتواصل الصين تعزيز موقعها في النظام المالي العالمي، مقتربة تدريجيًا من وضع الدائن المهيمن.

إن تغير القادة بين كبار الدائنين العالميين ليس مجرد إحصاءات. فإعادة توزيع دور أكبر الدائنين قادرة على تغيير مسار تدفقات الاستثمار وأسواق السندات وحركة رأس المال العالمية.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!